Resumen semanal del mercado de divisas: La tendencia del tipo de cambio del yen japonés se diversifica, múltiples factores impulsan la volatilidad

Resumen del mercado de la semana pasada

La semana pasada (12/15-12/19), el índice del dólar subió un 0.33%, mostrando una dispersión en el rendimiento de las monedas no estadounidenses. Entre ellas, el euro cayó un 0.23%, el yen se devaluó un 1.28%, el dólar australiano bajó un 0.65% y la libra esterlina subió ligeramente un 0.03%. La liquidez del mercado se mantuvo relativamente estable, pero las políticas de los principales bancos centrales se convirtieron en el principal motor que impulsa la tendencia de las monedas.

El euro bajo presión y la expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal como variable

Juego entre aspectos técnicos y políticos

El euro/dólar (EUR/USD) la semana pasada subió y luego retrocedió, cerrando con una caída del 0.23%. Este movimiento refleja una reevaluación del mercado sobre la trayectoria de la política de la Reserva Federal. Aunque los datos de empleo no agrícola de noviembre en EE. UU. y el IPC mostraron resultados mixtos, bancos de inversión de primer nivel como Morgan Stanley y Barclays señalaron que los datos recientes están afectados por desviaciones estacionales significativas y distorsiones estadísticas, dificultando reflejar con precisión la situación económica real.

Expectativa de recortes de tasas en revisión

Actualmente, el mercado mantiene la expectativa de dos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en 2026, con una probabilidad del 66.5% en abril. Sin embargo, la estabilidad de esta expectativa está siendo desafiada por problemas en la calidad de los datos. El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo las tasas sin cambios, pero las declaraciones del presidente Lagarde carecieron de la postura firme que el mercado esperaba, lo que debilitó aún más las expectativas de una política monetaria flexible en Europa.

Perspectiva optimista de las instituciones pero con preocupaciones

DANSKE Bank considera que, dado que la Reserva Federal tiende a recortar tasas y el BCE mantiene su postura, la diferencia en las tasas reales ajustadas por inflación entre EE. UU. y Europa podría reducirse, favoreciendo una apreciación del euro a medio plazo. Además, la recuperación en los mercados de activos europeos, el aumento en la cobertura de riesgos frente al dólar y la pérdida de confianza en las instituciones financieras estadounidenses podrían ser factores que respalden la fortaleza del euro.

Puntos clave de la semana

Esta semana, se centrará en los datos revisados del PIB del tercer trimestre en EE. UU. Si los datos superan las expectativas, impulsarán al dólar y presionarán al euro/dólar. Desde el punto de vista técnico, el euro/dólar se encuentra por encima de las medias móviles, con espacio para seguir subiendo a corto plazo, con resistencia en torno a los máximos previos de 1.18; si continúa bajando, el soporte clave está en la media móvil de 100 días en 1.165.

La tendencia del yen se dispersa y surgen riesgos de intervención política

Diferencias en las posturas de los bancos centrales

La semana pasada, el dólar/yen (USD/JPY) subió un 1.28%, principalmente debido a la orientación de la política del Banco de Japón. El BOJ subió las tasas en 25 puntos básicos como se esperaba, pero el tono de las declaraciones del gobernador Ueda fue moderado, lo que decepcionó al mercado. Al mismo tiempo, el gabinete de Suga aprobó un paquete de estímulo fiscal de 18.3 billones de yenes, lo que en gran medida contrarrestó el impulso de apreciación derivado del endurecimiento monetario.

Presión de devaluación cerca de puntos sensibles

El mercado espera que el BOJ implemente solo un recorte de tasas en 2026, con la próxima subida prevista para octubre de 2026. Sumitomo Mitsui Banking Corporation estima que en el primer trimestre de 2026, el USD/JPY podría depreciarse hasta 162. Sin embargo, JPMorgan advierte que si el yen se devalúa por encima de 160 en el corto plazo, se considerará una volatilidad anormal, aumentando significativamente la probabilidad de intervención por parte del gobierno japonés.

Divergencias institucionales reflejan incertidumbre en el mercado

Nomura Securities mantiene una postura relativamente optimista, considerando que, en un contexto de recortes de tasas en EE. UU., el dólar se debilitará y el yen no continuará depreciándose. La firma pronostica que en el primer trimestre de 2026, el tipo de cambio USD/JPY podría apreciarse hasta 155. Esto contrasta claramente con la previsión de 162 de Sumitomo Mitsui, reflejando una profunda divergencia en las perspectivas del mercado sobre la tendencia del yen.

Aspectos técnicos muestran impulso alcista

El USD/JPY ha superado la media móvil de 21 días, y el indicador MACD muestra señales de compra. Si logra romper con éxito la resistencia en 158, abrirá un espacio más amplio para subir. Por el contrario, si encuentra resistencia por debajo de 158, aumentará la probabilidad de corrección, con soporte en torno a 154.

Puntos de atención en el corto plazo

Los inversores deben seguir de cerca las declaraciones de Ueda. Si sus palabras se vuelven más duras o si las autoridades japonesas elevan la intervención verbal, el USD/JPY podría cambiar a una tendencia bajista. La tendencia del yen, bajo la presión de las políticas y aspectos técnicos, se espera que mantenga una alta volatilidad en el corto plazo.