¿Qué sucede una vez que una acción se retira del mercado? ¿Cómo debe actuar para salvar sus inversiones?

En la inversión en bolsa, el evento más aterrador es la aparición de acciones en proceso de exclusión. A diferencia de otras suspensiones de negociación, la exclusión significa que una empresa que cotiza en bolsa sale permanentemente del mercado, y las acciones que antes eran líquidas y podían convertirse en efectivo, de repente enfrentan la imposibilidad de venderse. Pero la exclusión no es una situación sin salida; si se comprende previamente todo el proceso y las formas de afrontarla, todavía existe la oportunidad de reducir las pérdidas.

¿Por qué ocurren las exclusiones de acciones? Condiciones comunes que las activan

¿Por qué una empresa que cotiza normalmente en la bolsa puede verse obligada a salir del mercado? Generalmente, por las siguientes razones:

Estado financiero gravemente deteriorado
Si una empresa lleva años con pérdidas, patrimonio negativo, o recibe informes de auditoría con opinión no calificada o negativa por parte del auditor, entrará en la lista de revisión para la exclusión por parte de las autoridades regulatorias. Chesapeake Energy es un ejemplo típico; esta empresa productora de gas natural enfrentó dificultades en junio de 2020, solicitó protección por bancarrota y en 2021 completó su reestructuración.

Violaciones en divulgación de información o fraude financiero
Las empresas que cotizan en bolsa deben divulgar sus estados financieros y datos relevantes de forma oportuna y conforme a la ley. Si incumplen con la publicación en plazo, reportan ingresos falsos, realizan operaciones con información privilegiada o ocultan datos importantes, las autoridades regulatorias pueden ordenar su exclusión directamente. Luckin Coffee, que fue excluida de NASDAQ en abril de 2020 por fraude financiero, es un ejemplo de advertencia.

Privatización voluntaria o adquisición por parte de un comprador
Algunas empresas solicitan voluntariamente su exclusión para privatizarse, o son adquiridas por grandes accionistas que ya no necesitan mantener su estatus público. Dell Technologies salió de NASDAQ en 2013 para convertirse en una compañía privada, realizando una reestructuración interna.

Señales de advertencia antes de la exclusión formal

La exclusión de una acción no ocurre de repente; el proceso suele durar varios meses. Si los inversores prestan atención a las siguientes etapas, podrán reaccionar a tiempo:

Primer paso: período de advertencia
La bolsa emite una “advertencia de acción”, y el código de la acción puede tener un asterisco “*” o la etiqueta “ST” (como “*XX Electrónica”), alertando sobre riesgos elevados. En esta fase, se recomienda comenzar a recopilar los anuncios de la empresa.

Segundo paso: ventana de mejora
La empresa recibe un período de 3 a 6 meses de “remedio”, durante el cual puede mejorar su situación mediante la presentación de informes financieros complementarios, atraer nuevos inversores o mejorar su gestión. Este período es clave para que los inversores vigilen de cerca los movimientos de la compañía.

Tercer paso: decisión de revisión
Si la empresa no logra mejorar, la bolsa convocará una reunión formal de revisión para decidir si confirma la exclusión.

Cuarto paso: ejecución de la exclusión
La bolsa anuncia la fecha oficial de exclusión; después del último día de negociación, la acción saldrá definitivamente del mercado.

¿La exclusión de acciones las vuelve inútiles? La situación es mucho más compleja

Aunque tras la exclusión las acciones ya no puedan negociarse en la bolsa, eso no significa que sean completamente inútiles. Dependiendo de la causa de la exclusión, el valor residual puede variar mucho:

Recompra por privatización
Si la empresa sale del mercado por privatización, los grandes accionistas suelen recomprar las acciones en circulación a precios elevados en un período determinado. Los inversores solo deben seguir atentos a los anuncios de la compañía y esperar a que surja un plan de recompra, con la posibilidad de obtener una compensación razonable.

Quiebra y liquidación
Es la peor situación. En un proceso de quiebra, la prioridad en el pago de los activos es clara: primero los acreedores, luego los empleados con salarios pendientes, y finalmente los accionistas. Los accionistas comunes suelen perder toda su inversión.

Valor de mercado muy bajo que causa iliquidez
Incluso si la empresa no quiebra, si el precio de sus acciones es muy bajo y su capitalización pequeña, tras la exclusión casi nadie querrá comprar. Los afortunados pueden encontrar compradores en mercados extrabursátiles, pero los menos afortunados podrían perder toda su inversión.

Exclusión forzada por incumplimiento
Si las acciones son “congeladas” por incumplimiento, los inversores no podrán vender ni convertir en efectivo, y deberán esperar a que la empresa complete todos los procedimientos legales. Durante este período, en realidad, el capital está siendo retenido indefinidamente.

¿Qué hacer con las acciones excluidas? Seis estrategias prácticas

Frente a la exclusión, los inversores no están sin opciones. Dependiendo del tipo de exclusión y de las acciones posteriores, se pueden tomar las siguientes medidas:

Opción 1: seguir de cerca los anuncios oficiales
La empresa publicará en el “Observatorio de Información Pública” o en los anuncios de la bolsa los detalles de la exclusión y los pasos a seguir. Se recomienda monitorear activamente esta información o consultar con el servicio de atención al cliente del corredor para obtener detalles precisos y tener la información en primera mano.

Opción 2: evaluar y participar en la recompra
Si la empresa propone un plan de recompra, hay que decidir si se participa dentro del plazo establecido. Para aceptar la recompra, se deben completar los trámites en ese período; si se pierde el plazo, se pierde el derecho. Quienes no acepten la recompra pueden mantener las acciones, pero la liquidez se reducirá significativamente.

Opción 3: trasladar las acciones a mercados OTC
Si la empresa pasa a cotizar en mercados OTC (mercado extrabursátil), las acciones aún podrán negociarse a través del corredor, aunque con menor volumen, conservando cierta liquidez. Si la compañía mejora su situación financiera o vuelve a cotizar en bolsa, los inversores podrán esperar esa oportunidad.

Opción 4: esperar la liquidación
En caso de quiebra y liquidación, los inversores deben esperar a que la empresa distribuya sus activos remanentes conforme a la ley. Durante ese período, pueden consultar con la oficina de acciones de la empresa sobre el avance y guardar documentación relevante para la declaración de impuestos y la deducción de pérdidas.

Opción 5: transferencia extrabursátil
Si no hay opción de recompra ni mercado OTC, los inversores aún pueden acordar con otros accionistas la transferencia privada de las acciones, siempre que se complete el proceso de traspaso en la empresa. Se recomienda consultar con el corredor o con la oficina de acciones de la empresa para conocer los pasos específicos.

Opción 6: deducción por pérdidas en la declaración de impuestos
Si las acciones no se pueden recuperar, se puede declarar la pérdida como pérdida de inversión para compensar ganancias de capital. Al recibir cualquier pago de recompra, se debe calcular la ganancia o pérdida en función del monto recibido. Es recomendable consultar con un contador o asesor fiscal para asegurarse de seguir el procedimiento correcto.

Prevenir antes que lamentar: ¿cómo manejar las acciones en riesgo desde la etapa de planificación?

En lugar de reaccionar pasivamente ante una posible exclusión, es mejor tomar medidas preventivas. Antes de comprar acciones, se debe analizar cuidadosamente el panorama de la empresa, su posición en el mercado, su situación financiera y su cumplimiento normativo, para evaluar si enfrenta riesgos de salida del mercado.

Más aún, mediante una distribución racional de activos, se puede diversificar el riesgo. Se recomienda ajustar la cartera según la tolerancia al riesgo personal, considerando las siguientes proporciones:

El principio clave es evitar concentrar demasiado los fondos en una sola acción o clase de activo, equilibrando activos de alto y bajo riesgo.

La diferencia entre suspensión y exclusión

Es importante recordar que, la suspensión no es lo mismo que la exclusión. La suspensión de una acción suele ser temporal, por motivos como eventos importantes, movimientos de precios anómalos, etc., y la empresa sigue registrada en la bolsa. La exclusión, en cambio, es definitiva, y el inversor ya no podrá comprar ni vender en esa bolsa.

Para las suspensiones temporales, no hay que preocuparse excesivamente; basta con estar atento a los eventos relevantes de la empresa. Para inversores a largo plazo, si el precio de compra fue razonable, generalmente no cambiará la estrategia por una suspensión. Los operadores a corto plazo deben ajustar sus acciones según la situación.

La exclusión de acciones no es un callejón sin salida; lo importante es estar bien informado, analizar la situación con precisión y tomar las medidas correspondientes. Los problemas que parecen sin solución, como ¿qué hacer con las acciones en proceso de exclusión?, a menudo tienen salidas, siempre que el inversor sea proactivo y mantenga la calma.