¿Qué significa la disposición de acciones? Dominar estos conocimientos te ayuda a evitar riesgos en las transacciones

¿Alguna vez has visto una acción que en un corto período de tiempo se dispara más del 100%, pero te das cuenta de que no puedes negociar con ella de manera fluida como con una acción normal, e incluso la función de financiamiento y préstamo de acciones también ha sido congelada? Esto probablemente se deba a que esa acción ha entrado en una lista de regulación especial — acciones en proceso de disposición. Entonces, ¿qué significa la disposición de acciones? ¿Cómo afecta a tus decisiones de inversión? Este artículo te lo explicará en profundidad.

Entendiendo el concepto central de la disposición de acciones

¿Qué significa la disposición de acciones? En pocas palabras, cuando una acción presenta comportamientos anómalos en un corto período, la Bolsa de Valores de Taiwán la incluirá en una lista de regulación especial. Estos comportamientos anómalos incluyen movimientos excesivos en las variaciones de precio, una rotación de volumen de negociación elevada, un aumento significativo en el volumen de transacciones, entre otros.

El objetivo de estas medidas por parte de las autoridades regulatorias es claro: — mediante la elevación de las dificultades para negociar, enfriar un mercado sobrecalentado y dar a los inversores más oportunidades para reflexionar con calma.

Por lo general, una acción no entra directamente en una regulación estricta, sino que pasa por un proceso progresivo. Primero se la clasifica como “acción en atención” para advertir, sin limitar aún la forma de negociar; si la anomalía persiste, se la eleva a “acción en advertencia”; y finalmente, entra en la categoría de “acción en proceso de disposición”, momento en el cual la negociación se verá realmente restringida.

Medidas específicas en las etapas de disposición de acciones

Una vez en la listado de acciones en proceso de disposición, la acción será sometida a diferentes fases según el nivel de riesgo, y las reglas de negociación variarán en cada etapa.

Primera disposición: regulación suave

Cuando una acción se incluye por primera vez en la lista de disposición, el sistema de negociación cambiará de “negociación en cualquier momento” a “coincidencia cada 5 minutos”. Esto significa que no podrás completar una transacción de inmediato, sino que tendrás que esperar a que se abra la ventana de coincidencia.

Además, cuando una compra o venta individual supere las 10 acciones, o cuando varias transacciones acumulen 30 acciones, el sistema requerirá realizar una “transacción de depósito en cuenta” — es decir, los inversores deben tener fondos suficientes en su cuenta previamente, para que la transacción pueda ejecutarse. En comparación, las acciones normales utilizan un método de pago T+2, que da a los inversores dos días para prepararse. Al mismo tiempo, la función de financiamiento y préstamo de acciones será suspendida.

Segunda disposición: control estricto

Si la acción no mejora durante el período de disposición, y en 30 días se vuelve a activar un estándar de anomalía, se elevará a la segunda disposición. En esta etapa, la frecuencia de negociación se reducirá a “coincidencia cada 20 minutos”, y sin importar la cantidad de compra o venta, todas las transacciones deberán realizarse mediante depósito en cuenta. Estas medidas suelen provocar una caída drástica en el volumen de transacciones, haciendo que la acción sea muy difícil de liquidar.

El período de disposición suele ser de 10 días hábiles, pero si en ese día el volumen de transacciones de cierre rápido representa más del 60% del volumen total, se extenderá a 12 días hábiles. Después de cumplirse el plazo, la acción podrá salir de la lista de regulación.

Acciones normales vs acciones en proceso de disposición: comparación de métodos de negociación

Relación avanzada de las tres categorías de acciones anómalas

El nivel de regulación de una acción no es fijo, sino que existe un mecanismo de escalada:

Acciones en atención son el nivel inicial de advertencia. Cuando una acción en 30 días hábiles sube más del 100%, o su rotación diaria o semanal supera el 10%, o en los últimos 6 días el volumen de transacciones se dispara anormalmente, será clasificada como acción en atención. En este momento, la negociación no presenta restricciones.

Acciones en advertencia aparecen cuando la anomalía en la negociación de la acción continúa empeorando. Si la acción mantiene un estado anómalo de forma consecutiva, las autoridades regulatorias emitirán una advertencia y entrarán en el proceso de regulación.

Acciones en proceso de disposición son la categoría más estricta. Cuando una acción cumple con los criterios de atención durante 3 a 5 días hábiles consecutivos, o directamente cumple con los requisitos de advertencia, será incluida en esta lista, enfrentando las restricciones de negociación mencionadas anteriormente.

¿Las acciones en proceso de disposición seguirán subiendo?

Esta es una de las preguntas que más inquietan a los inversores, y la respuesta es: depende de la acción.

Tomemos como ejemplo a 威鋒電子 (6756), que en junio de 2021 fue incluida en la lista de acciones en proceso de disposición, e incluso entró en una fase más estricta de segunda disposición. Pero justo en ese “período de bloqueo”, el precio acumuló un aumento del 24%. Este caso respalda la idea popular en el mercado — que las acciones en disposición “cada vez que se cierran, se disparan más”. Es decir, tras una regulación estricta, a veces puede venir un gran rally.

Pero no todas las acciones en disposición logran recuperarse. Por ejemplo, 陽明 (2609), que en ese mismo período fue incluida en la lista, inicialmente mostró cierta recuperación, pero a finales de julio fue nuevamente incluida por “caída excesiva en los últimos 6 días”, y posteriormente su rendimiento fue muy pobre, con pérdidas significativas para los inversores.

La diferencia entre estos dos casos muestra que: la disposición de acciones es solo un cambio en el estado de negociación, no refleja necesariamente la calidad de la empresa. Lo importante es si la empresa en sí tiene fundamentos sólidos.

Cómo evaluar si una acción en disposición vale la pena para invertir

Cuando veas que una acción ha sido incluida en la lista de disposición, no debes seguir ciegamente la tendencia ni evitarla, sino realizar un análisis sistemático.

Análisis fundamental

Primero, profundiza en el negocio principal de la empresa, sus productos clave y su posición en el mercado. Luego, revisa cuidadosamente los estados financieros, enfocándote en indicadores como tasa de crecimiento de ingresos, margen bruto y utilidad neta. Además, observa si la tendencia financiera es estable y si la empresa mantiene una rentabilidad sostenida.

Si la empresa tiene fundamentos sólidos y la inclusión en disposición responde solo a un exceso de negociación a corto plazo, las oportunidades de rebote en el futuro son relativamente altas.

Análisis de la estructura de capital

El análisis de la estructura de capital se centra en el flujo de fondos entrantes y salientes. Debido a que durante la disposición no se puede realizar financiamiento ni préstamo de acciones, la negociación se vuelve más sencilla, y el movimiento del capital de los principales actores será más claro. Los inversores pueden observar en los datos de cierre la fuerza de compra y venta de las instituciones, para decidir si seguir entrando.

Evaluación del nivel del precio

Antes de comprar, verifica si la acción en disposición está en una fase de consolidación lateral. Si ya está en una caída significativa, lo mejor es evitarla por ahora. Por otro lado, si el precio está en una posición relativamente infravalorada, aprovechar la baja liquidez durante la disposición para entrar, y esperar una recuperación tras la regulación, puede ser una estrategia relativamente racional.

¿Las acciones en disposición son aptas para mantener a largo plazo?

¿Son las acciones en disposición adecuadas para mantener a largo plazo? Esto requiere considerar múltiples factores:

La calidad de la empresa es lo primero. La disposición suele indicar anomalías en la negociación, lo que puede reflejar problemas potenciales. Si la gestión de la empresa es buena y sus finanzas sólidas, una anomalía temporal en la negociación no cambiará la lógica de inversión a largo plazo. Pero si la empresa enfrenta dificultades operativas, mantenerla a largo plazo será muy arriesgado.

El entorno del mercado también es clave. Si el mercado está en una fase alcista y la economía es favorable, las acciones en disposición pueden tener buenas perspectivas tras la regulación. En un mercado bajista, los riesgos se amplifican.

La tolerancia al riesgo del inversor debe coincidir. Las acciones en disposición suelen ser más volátiles que las normales. Si tu tolerancia al riesgo es baja, quizás no sean la mejor opción. Pero si puedes soportar grandes fluctuaciones y confías en el potencial de la empresa, mantener acciones en disposición con buenos fundamentos a largo plazo todavía puede ser una opción.

El impacto en inversores a corto y largo plazo es diferente. Los inversores a corto plazo, que no pueden hacer operaciones intradía, se verán más afectados. Los inversores a largo plazo, que ya tienen menor frecuencia de negociación, verán que la reducción en la coincidencia de transacciones tiene un impacto limitado. Al contrario, pueden aprovechar los períodos de baja liquidez para entender mejor el movimiento del capital principal y obtener mejores oportunidades de entrada.

Resumen

¿Qué significa la disposición de acciones? En resumen, es una medida temporal de regulación por parte de las autoridades regulatorias ante comportamientos anómalos en la negociación. Ser clasificado como acción en disposición no implica que la empresa tenga problemas fundamentales, ni que la acción necesariamente caerá — todo depende de la calidad de la empresa en sí.

Si confías en los fundamentos de una acción en disposición, y tras un análisis exhaustivo consideras que tiene valor de inversión, puedes entrar en ella cuando el precio esté en una valoración razonable, y esperar pacientemente a que se levanten las restricciones regulatorias. Por otro lado, si no tienes confianza en el futuro de la empresa, incluso si no está en disposición, no vale la pena comprarla.

Recuerda siempre: la etiqueta de acción en disposición es solo un cambio en el nivel de negociación, la valoración de inversión debe volver a centrarse en la calidad de la empresa.