El euro/dólar continúa cayendo, la subida moderada de la BCE se convierte en un punto de inflexión

Desequilibrio en los fundamentos económicos, nuevos desafíos en la previsión del comportamiento del euro

La semana pasada, el índice del dólar subió un 0.22%, mostrando una clara divergencia en el rendimiento de las monedas no estadounidenses. Entre ellas, el yen cayó ligeramente un 0.01%, el euro bajó un 0.40%, mientras que el dólar australiano subió un 0.9%. El euro/dólar acumuló una caída semanal del 0.4%, reflejando las enormes diferencias en las perspectivas económicas de Europa y Estados Unidos.

El Banco Central Europeo anunció el 14 de septiembre una subida de 25 puntos básicos, pero lo más importante fue la señal sobre su futura política. En su declaración, el banco indicó claramente que las tasas clave ya alcanzaron un nivel suficiente para mantener, lo que equivale a anunciar el fin del ciclo de subidas. La revisión de las expectativas económicas también es especialmente relevante: el crecimiento del PIB para 2023 se ajustó a la baja hasta el 0.7% (desde el 0.9%), para 2024 se redujo a un 1% (desde el 1.5%), y para 2025 se espera un 1.5% (desde el 1.6%). La previsión de inflación se revisó al alza, con una expectativa del 3.2% para la inflación en Europa en 2024, 0.2 puntos porcentuales más que en junio.

Estos datos transmiten una preocupación: el crecimiento económico en Europa es débil, y la presión inflacionaria persiste, lo que aumenta el riesgo de estanflación. En contraste, la economía de EE. UU. muestra una gran resiliencia. Las ventas minoristas en agosto aumentaron un 0.6% respecto al mes anterior, muy por encima del 0.1% esperado; en ese mismo mes, el PPI creció un 1.6% interanual, por encima del 1.3% previsto. Esta marcada diferencia en el rendimiento económico provocó una caída significativa del 0.8% en el euro/dólar el 14 de septiembre.

Predicción del comportamiento del euro: aún hay presión bajista a medio plazo

Desde una perspectiva fundamental, la brecha entre el riesgo de recesión en Europa y el fuerte crecimiento en EE. UU. continúa ampliándose, convirtiéndose en la lógica dominante en la fijación del precio del euro/dólar. El mercado en general considera que, a medio plazo, el euro/dólar tendrá dificultades para dejar de caer. Sin embargo, a corto plazo, si la reunión de la Reserva Federal transmite señales moderadas, los inversores podrían interpretar esto como una postura dovish, lo que podría provocar un rebote técnico del euro/dólar.

Desde el punto de vista técnico, el euro/dólar ya ha roto soportes previos y se mantiene en un canal bajista. Es importante destacar que el RSI se acerca a la zona de sobreventa, lo que indica que en el corto plazo el euro podría experimentar un rebote y una recuperación. Esta semana, hay que prestar atención a dos niveles clave: resistencia en 1.077 y soporte en 1.060.

USD/JPY: equilibrio en medio de la volatilidad

El USD/JPY cayó y luego subió la semana pasada, tras una caída inicial influenciada por las declaraciones duras del gobernador del Banco de Japón, Ueda Yuki, pero posteriormente recuperó la tendencia alcista. Fuentes cercanas indicaron que los funcionarios del banco consideran que esas declaraciones no son una señal de política, sino una reafirmación de que las decisiones deben sopesar los riesgos. Sin embargo, los funcionarios del banco admiten que la dinámica inflacionaria sigue siendo fuerte, sugiriendo que las perspectivas de inflación del trimestre de octubre podrían revisarse al alza.

El principal economista de Deutsche Securities en Japón predice que el Banco de Japón eliminará el control de la curva de rendimiento (YCC) en octubre y podría terminar con la política de tasas negativas en enero del próximo año. Sin embargo, los economistas de Bloomberg prevén que el Banco de Japón no cambiará su política en la reunión de este viernes en septiembre.

Desde la perspectiva del gobierno japonés, la urgencia de intervenir en el yen ha disminuido considerablemente. La depreciación del yen beneficia las exportaciones japonesas, los ingresos por ventas en el extranjero y los ingresos por inversiones, por lo que mantener el yen débil resulta más beneficioso para la economía japonesa. Por ello, las autoridades japonesas probablemente opten por advertencias verbales en lugar de intervenciones directas, para evitar que una rápida apreciación del yen afecte los flujos de capital.

Predicción y análisis técnico del comportamiento del euro

El USD/JPY se mantiene por encima de la media móvil de 21 días, mostrando señales alcistas relativamente fuertes. Sin embargo, el indicador MACD presenta una lucha entre fuerzas alcistas y bajistas, lo que sugiere una posible reversión. Se espera que esta semana el USD/JPY suba y luego retroceda, continuando en un rango de consolidación, con resistencia en 148.5 y soporte en 146.5.

En general, la variable clave que sigue influyendo en la previsión del comportamiento del euro es la comparación entre las perspectivas económicas de Europa y EE. UU. Los inversores deben seguir de cerca las decisiones de la reunión de la Reserva Federal; si se adoptan posturas dovish, el euro/dólar podría tener un respiro a corto plazo. Al mismo tiempo, si el dólar/yen rompe rápidamente la barrera de 148, las autoridades japonesas podrían volver a intervenir verbalmente, por lo que los inversores deben mantenerse alerta.