¿La estrategia perdió 17.4 mil millones de dólares el año pasado? ¿Por qué sigue aumentando sus posiciones en Bitcoin?

Strategy（原MicroStrategy）2025年的财报数据看起来很难看：Q4未实现损失174亿美元，全年累计损失54亿美元，股价暴跌47.5%。但诡异的是，进入2026年后，这家公司反而在加速增持比特币。这背后反映的，是加密市场投资者的两种截然不同的心态。

El “desastre en papel” del año pasado

Primero, aclaremos qué es una pérdida no realizada. Esto no significa que realmente hayas perdido dinero, sino que el valor en libros de los activos que posees ha disminuido. Strategy posee más de 670,000 bitcoins, y el año pasado, cuando el bitcoin retrocedió desde sus máximos, el valor de estos activos en el mercado cayó. Cuando se contabiliza esa caída según las normas contables, se convierte en una “pérdida” de 174 mil millones de dólares.

Pero aquí hay un detalle clave: el costo promedio de Strategy es de 75,026 dólares, y el precio actual del bitcoin es aproximadamente 93,315 dólares. Es decir, en papel, esta compañía aún tiene una ganancia flotante de 11,975 millones de dólares. La “pérdida” del año pasado solo se debió a que el bitcoin cayó desde un precio más alto.

La reacción del mercado tras la caída del precio

La caída del 47.5% en el precio de las acciones de Strategy refleja el pánico del mercado ante la volatilidad del mercado cripto. Muchos inversores ven estas pérdidas en papel tan grandes que piensan que la gestión de la empresa tiene problemas. Pero en realidad, el “problema” de Strategy es que tiene una gran posición en un activo muy volátil.

Esto fue especialmente evidente en 2025. El rendimiento del bitcoin durante todo el año fue peor de lo esperado, y Strategy incluso revisó a la baja sus previsiones de beneficios en diciembre. La reacción del mercado fue hacer caer aún más el precio de las acciones. Pero esto refleja un fenómeno: los inversores a corto plazo y a largo plazo entienden las cosas de manera completamente diferente.

¿Por qué siguen aumentando sus posiciones?

Lo más interesante es la acción posterior de Strategy. Según las últimas noticias, en la semana del 1 de enero de 2026, Strategy gastó otros 116 millones de dólares para comprar 1,287 bitcoins. ¿Qué significa esto?

Confianza a largo plazo sin cambios

El fundador de Strategy, Michael Saylor, nunca ha ocultado su postura: ve el bitcoin como oro digital, y es un activo central en la asignación de activos empresariales. La pérdida en papel del año pasado no cambia ese juicio. Al contrario, cuando el precio retrocede, ven una oportunidad de compra más barata.

El costo promedio sigue optimizándose

El costo promedio de Strategy es de 75,026 dólares. Aunque el precio actual de 93,315 dólares ya supera ese costo, ¿qué implica seguir comprando más? Si el bitcoin continúa subiendo, el costo promedio pierde relevancia; si retrocede, las nuevas compras reducirán el costo total. Es un pensamiento típico de inversión a largo plazo.

El panorama del mercado está cambiando

A principios de 2026, las acciones relacionadas con cripto en general subieron. Coinbase subió un 5.6%, Strategy un 4.35%. Esto indica que el sentimiento del mercado se está recuperando. La compra adicional de Strategy también es una estrategia de “bottom fishing” en este período.

¿Qué refleja esto?

La historia de Strategy revela una contradicción fundamental en el mercado cripto: la disociación entre la volatilidad a corto plazo y la tendencia a largo plazo.

Para los traders a corto plazo, las pérdidas no realizadas de 174 mil millones de dólares son realmente impactantes, y pueden hacer que las acciones caigan en picado. Pero para los inversores a largo plazo, esto es solo ruido en el proceso. Strategy sigue siendo el mayor poseedor de bitcoin en una compañía cotizada, con una participación del 3.21% del suministro total.

Esto también demuestra que, en el mercado cripto, la lógica para ganar dinero suele ser muy simple: creer en la tendencia a largo plazo y mantener la calma ante las volatilidades. La “catástrofe” en los informes financieros del año pasado de Strategy, en realidad, se convirtió en una razón para aumentar sus compras este año.

Resumen

Las pérdidas no realizadas de 174 mil millones de dólares en el Q4 del año pasado de Strategy son impactantes, pero en esencia reflejan la volatilidad del mercado cripto, no un fracaso en la estrategia de la empresa. Lo que merece más atención es que, incluso con la caída del precio y los informes financieros negativos, Strategy sigue comprando más bitcoin. Esto indica que la confianza a largo plazo en los activos digitales no se ha visto afectada.

La lección para los inversores es clara: distinguir entre la volatilidad en libros y el valor real, para mantener la racionalidad en medio de las fuertes oscilaciones del mercado cripto. La estrategia de Strategy quizás no sea adecuada para todos, pero su lógica — mantener una visión a largo plazo en medio del pánico — merece reflexionarse.