La desaceleración del empleo intensifica las expectativas de flexibilización, el PMI de esta noche proporciona un catalizador a corto plazo para el oro y los activos criptográficos

Según las últimas noticias, la tendencia de enfriamiento estructural del mercado laboral en Estados Unidos se está profundizando, lo que está impulsando las expectativas del mercado de una ruta de recortes de tasas más agresiva por parte de la Reserva Federal. En este contexto macroeconómico, tanto el oro como los activos criptográficos han tenido la oportunidad de ser reevaluados. Y los datos del PMI que se publicarán esta noche podrían convertirse en un catalizador clave a corto plazo.

Implicaciones macroeconómicas detrás del deterioro del empleo

Las señales de recesión en el mercado laboral estadounidense ya son bastante claras. Según los análisis, la tasa de desempleo, la tasa de rotación y la velocidad de crecimiento salarial están debilitándose en sincronía, lo que no es una fluctuación a corto plazo, sino una manifestación estructural de la desaceleración de la demanda.

Este patrón de debilitamiento sincronizado es muy importante. Indica que:

• Las empresas no solo están reduciendo contrataciones, sino también aumentando los despidos
• La voluntad de los empleados de dejar sus trabajos está disminuyendo, lo que indica una falta de confianza en el mercado laboral
• La desaceleración en el crecimiento salarial significa que el poder de negociación de la fuerza laboral se está debilitando

Estos indicadores apuntan a una conclusión: la demanda en la economía estadounidense está desacelerándose de manera sustancial, y no solo por ajustes cíclicos.

Cambio en las expectativas de política de la Reserva Federal

Basándose en esta situación, los analistas consideran que la Reserva Federal enfrenta un dilema. Incluso si la economía no muestra signos evidentes de recesión, para evitar que una política de “tensión excesiva” afecte aún más el empleo, la Fed podría verse obligada a adoptar una ruta de recortes de tasas más agresiva en los próximos uno o dos años que la que actualmente está descontando el mercado.

¿Y qué significa esto? El mercado ya está valorando una cierta magnitud de recortes, pero la Reserva Federal podría ir más allá de estas expectativas. Esta diferencia en las expectativas generará dos efectos:

• A corto plazo, impulsará los activos de riesgo (incluidos los activos criptográficos)
• A mediano plazo, reducirá el dólar y las tasas de interés reales

Por qué el oro y los activos criptográficos se benefician simultáneamente

Esta es la cadena lógica clave. La caída en las tasas de interés reales (la disminución de la tasa nominal mayor que la expectativa de inflación) provocará:

1. Una presión inevitable sobre el dólar a mediano plazo — el dólar se aprecia cuando la Fed sube tasas y se deprecia cuando las baja
2. La búsqueda de activos que puedan resistir la inflación y cubrir el riesgo de crédito de la moneda
3. El oro recupera un soporte estructural
4. Esta lógica se está filtrando progresivamente en el mercado de criptomonedas

La razón principal por la que los activos criptográficos se benefician es que, en un entorno de relajación monetaria, los inversores tienden a buscar activos con características de escasez y descentralización para cubrirse contra la devaluación de la moneda. Bitcoin y otros activos criptográficos, debido a su oferta fija y su capacidad de circulación transfronteriza, se convierten en candidatos ideales para esta cobertura.

El papel catalizador de los datos PMI de esta noche

Los analistas de Bitunix señalan que el mercado ya ha comenzado a descontar una prima de riesgo de relajación. Pero los datos del PMI que se publicarán esta noche aún podrían generar un impacto a corto plazo:

• Si el PMI está por debajo de las expectativas, reforzará las apuestas de refugio y relajación en el corto plazo
• Esto podría provocar un aumento rápido en el precio del oro y una mayor volatilidad en el mercado de criptomonedas
• A mediano plazo, fortalecerá la narrativa de relajación, beneficiando la recuperación de las valoraciones de los activos de riesgo

Es importante tener en cuenta que el PMI es un indicador clave para medir la salud del sector manufacturero. Si los datos del PMI vuelven a ser débiles, confirmarán aún más que la desaceleración económica no se limita al mercado laboral, sino que afecta a la economía real.

Efecto acumulativo del riesgo geopolítico

Cabe añadir que, según información relacionada, los riesgos geopolíticos también están en aumento. Las sanciones de Estados Unidos contra Venezuela, la incertidumbre en Oriente Medio, están elevando la prima de riesgo en los precios de la energía. Esto reforzará aún más las expectativas de inflación y, en consecuencia, aumentará el atractivo de oro y activos criptográficos como refugio.

Riesgos a tener en cuenta

Los analistas también advierten sobre la posible repetición de movimientos en la liquidez del dólar y en activos volátiles. En un entorno macroeconómico altamente incierto, el sentimiento del mercado puede fluctuar repetidamente, y las volatilidades a corto plazo pueden ser bastante intensas.

Resumen

La desaceleración del empleo está impulsando las expectativas de una política de recortes de tasas más agresiva por parte de la Reserva Federal, y esta cadena lógica respalda el aumento simultáneo del oro y los activos criptográficos. Los datos del PMI de esta noche serán un punto de verificación importante a corto plazo: si los datos son débiles, reforzarán estas expectativas, lo que podría intensificar la volatilidad a corto plazo. Pero a mediano plazo, la narrativa de relajación ya se ha convertido en un consenso predominante en el mercado, y la atracción de los activos criptográficos en este entorno está siendo reevaluada. La clave está en distinguir entre la volatilidad a corto plazo y la tendencia a mediano plazo, para evitar ser engañado por las fluctuaciones emocionales del mercado.