Telegram obtiene 870 millones en ingresos en 6 meses pero tiene una pérdida neta de 222 millones, la depreciación de Toncoin se convierte en un riesgo oculto

10 mil millones de usuarios, menos de 100 empleados, ingresos de 870 millones de dólares en medio año—Telegram, mientras comprime al máximo sus costos, enfrenta una situación incómoda de pérdidas netas debido a la depreciación de Toncoin. Según las últimas noticias, el plan de IPO de esta superapp también ha sido retrasado por una demanda en Francia. Detrás de números aparentemente brillantes, se esconden riesgos profundos derivados de la volatilidad de los activos criptográficos.

La paradoja financiera del imperio minimalista

Telegram opera con un equipo de menos de 100 personas para gestionar 10 mil millones de usuarios, lo cual es la máxima expresión de eficiencia en internet. Pero sus datos financieros del primer semestre de 2025 muestran una contradicción interesante.

El crecimiento rápido de los ingresos y un beneficio operativo cercano a 400 millones de dólares deberían convertir a Telegram en un ejemplo de rentabilidad. Pero al final, reporta una pérdida neta de 222 millones de dólares. La raíz de esta contradicción solo puede ser una: la depreciación de Toncoin.

Dependencia de Toncoin

Aún más relevante es la composición de los ingresos de Telegram. De los 870 millones de dólares en ingresos, casi un tercio (aproximadamente 300 millones) proviene de “acuerdos exclusivos” relacionados con Toncoin. ¿Qué significa esto?

Análisis de la estructura de ingresos

• Acuerdos relacionados con Toncoin: 300 millones (34%)
• Suscripciones de pago: 223 millones, con un aumento interanual del 88%
• Ingresos por publicidad: 125 millones
• Otros: aproximadamente 219 millones

Toncoin aporta un tercio de los ingresos de Telegram, una proporción que genera preocupación. Cuando el precio de TON cae, el valor de estos ingresos también se reduce, lo que finalmente conduce a pérdidas netas. Según información relacionada, el precio actual de TON es de 1.91 dólares, con un aumento del 3.70% en 24 horas, pero esta volatilidad en el precio refleja la inestabilidad del mercado.

Riesgos en la estructura de rentabilidad

Desde otra perspectiva, el modelo de negocio de Telegram se está volviendo cada vez más dependiente de activos criptográficos. Aunque los ingresos por suscripciones aumentan un 88% interanual y los ingresos por publicidad también crecen de manera estable, la suma de ambas (348 millones de dólares) aún no cubre los costos operativos. La empresa debe depender de los ingresos de los acuerdos con Toncoin para lograr rentabilidad global.

Esta estructura presenta riesgos evidentes: si el precio de TON continúa cayendo, las ganancias de Telegram se verán rápidamente comprimidas. Además, la volatilidad de los activos criptográficos es bien conocida y no puede ofrecer expectativas de ingresos estables.

La sombra sobre el futuro del IPO

Telegram originalmente planeaba avanzar con su IPO, lo cual sería un hito para la compañía. Pero la aparición de una demanda en Francia ha alterado el ritmo. Aunque las noticias no detallan el contenido específico de la demanda, el hecho de que el plan de IPO esté “retrasado” ya indica la gravedad del problema.

Para una empresa que busca financiamiento, los litigios legales sin duda aumentan las preocupaciones de los inversores. Sumado a que Telegram tiene bonos de 500 millones de dólares en Rusia que fueron congelados por sanciones occidentales (según información relacionada), la presión externa sobre la compañía está en aumento.

Resumen

Telegram demuestra el potencial de una superapp con un equipo minimalista y operaciones eficientes, pero sus datos financieros también revelan un riesgo clave: una dependencia excesiva de activos criptográficos. Los 870 millones de dólares en ingresos parecen impresionantes, pero cuando un tercio proviene de acuerdos con Toncoin, cuya volatilidad es alta, la pérdida neta se vuelve inevitable.

Para los inversores, este es un caso que invita a la reflexión. El futuro comercial de las superapps no está en duda, pero reducir la exposición a activos criptográficos y construir un modelo de rentabilidad más estable son problemas que Telegram debe resolver antes del IPO. La demanda en Francia añade aún más incertidumbre. La capacidad de Telegram para salir a bolsa con éxito dependerá de si logra equilibrar su ecosistema criptográfico con los modelos comerciales tradicionales.