La verdadera razón detrás de la depreciación del 35% del dólar australiano en diez años: ¿es el ciclo de fortaleza del dólar estadounidense o la propia decadencia del dólar australiano?

El dólar australiano, como la quinta moneda de comercio global, y el tipo de cambio AUD/USD también se encuentran entre los pares de divisas con mayor volumen de negociación a nivel mundial. Su alta liquidez y spreads bajos hacen que el AUD sea una opción popular para operaciones a corto y medio plazo, así como para estrategias de inversión a mediano y largo plazo. Más importante aún, el dólar australiano ha sido considerado durante mucho tiempo como una moneda de alto rendimiento, convirtiéndose en un clásico objetivo para operaciones de carry trade.

Sin embargo, a largo plazo, el rendimiento del AUD ha sido bastante decepcionante. Desde un máximo de 1.05 a principios de 2013, en los diez años desde 2013 hasta 2023, el dólar australiano frente al dólar estadounidense se ha depreciado más del 35%, mientras que en ese mismo período, el índice del dólar estadounidense subió un 28.35%, y el euro, yen y dólar canadiense también se depreciaron frente al dólar. Esto indica que la decadencia del AUD no es un fenómeno aislado, sino una consecuencia inevitable de la entrada en un superciclo de dólar fuerte a nivel global.

Hubo una excepción durante la pandemia de 2020. En ese momento, el control de la pandemia en Australia fue relativamente estable, la demanda de materias primas como el mineral de hierro en los mercados asiáticos fue fuerte, y las políticas del Banco Central de Australia (RBA) apoyaron la subida del AUD frente al dólar, logrando un aumento significativo de aproximadamente el 38% en un año. Pero esta recuperación fue efímera, y desde entonces, la mayoría del tiempo, el AUD ha estado en consolidación o en tendencia a la baja.

Hacia 2025, los precios del mineral de hierro y del oro subieron considerablemente, y la reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. impulsó la inversión en activos de riesgo, elevando también el AUD. El par AUD/USD llegó a superar brevemente 0.6636, con una apreciación anual de aproximadamente el 5-7%. Sin embargo, desde una perspectiva más amplia, la tendencia del AUD sigue siendo frágil, con capacidad limitada de rebote.

Los commodities ya no son tan codiciados, la ventaja del diferencial de tasas desaparece — ¿Por qué el AUD no logra romper?

La debilidad del AUD en la última década se debe fundamentalmente a la decadencia simultánea de tres factores: la caída en la demanda de commodities, la desaparición de la ventaja del diferencial de tasas, y la estructura superfuerte del dólar.

Desde el punto de vista técnico, cada vez que el AUD se acerca a niveles cercanos a los máximos anteriores, la presión vendedora se intensifica, lo que indica que la confianza en el dólar australiano sigue siendo limitada. ¿Cuál es la causa principal?

Primero, las políticas arancelarias de EE. UU. impactan el comercio global. Como gran exportador de materias primas, la caída en las exportaciones de metales y energía de Australia ha reducido su carácter de moneda de commodities. En segundo lugar, la estructura del diferencial de tasas entre Australia y EE. UU. es difícil de revertir. La economía australiana muestra un desempeño mediocre, con un crecimiento insuficiente, lo que reduce la atracción relativa de sus activos. Además, el dólar estadounidense se mantiene extremadamente fuerte debido a la resiliencia de la economía estadounidense y a las tasas de interés altas y sostenidas por la Fed, dificultando que el AUD resista.

Desde un análisis macro, el AUD actualmente se asemeja más a una “moneda con rebotes, pero sin una tendencia clara”. El mercado tiende a seguir las recuperaciones de corto plazo en los commodities, pero cuando cambian las condiciones, el AUD no puede defenderse. Esto se debe a que su movimiento suele estar influenciado por factores externos, en lugar de estar guiado por fundamentos internos sólidos.

Para entender la tendencia del AUD, hay que vigilar estos tres indicadores

Las oscilaciones a mediano y largo plazo del AUD dependen principalmente de la interacción de tres variables clave:

1. ¿La RBA logrará reconstruir la ventaja del diferencial de tasas?

El tipo de interés en efectivo del Banco de Reserva de Australia (RBA) está actualmente en aproximadamente 3.60%, y se espera que en 2026 pueda volver a subir. El Commonwealth Bank of Australia (CBA) incluso pronostica que el pico de tasas podría llegar a 3.85%.

Si la inflación sigue siendo persistente y el mercado laboral se mantiene fuerte, la postura hawkish de la RBA ayudará a que el AUD recupere la atracción del diferencial de tasas. Pero si las expectativas de subida de tasas no se materializan, la capacidad del AUD para sostenerse se verá claramente reducida.

2. La economía china y la tendencia de los precios de los commodities

Australia exporta principalmente mineral de hierro, carbón y energía, por lo que el AUD es esencialmente una moneda de commodities. La demanda de China es el motor externo más fuerte para el AUD.

Cuando la inversión en infraestructura y manufactura en China se recupera, los precios del mineral de hierro suelen subir, reflejándose rápidamente en el tipo de cambio. Pero si la recuperación económica de China es débil, incluso si los precios de los commodities rebotan a corto plazo, el AUD puede subir y luego retroceder sin una tendencia sostenida.

3. La tendencia del dólar y el sentimiento de riesgo global

Desde la perspectiva del flujo de capitales, el ciclo de política de la Fed sigue siendo el motor principal en los mercados de divisas. En un entorno de reducción de tasas, un dólar débil generalmente favorece al AUD y otros activos de riesgo; pero si aumenta la aversión al riesgo y el capital vuelve a refugiarse en el dólar, incluso si los fundamentos del AUD no empeoran, el par puede verse presionado a la baja.

El sentimiento del mercado ha mejorado ligeramente recientemente, pero los precios de la energía siguen siendo pesimistas y la demanda global débil, por lo que los inversores prefieren activos refugio como el dólar en lugar del AUD, limitando su potencial alcista.

En resumen, para que el AUD pueda salir de una tendencia alcista sostenida a mediano y largo plazo, deben cumplirse simultáneamente tres condiciones: que la RBA mantenga una postura hawkish, que la demanda china mejore sustancialmente, y que el dólar entre en un ciclo estructural de debilitamiento. Si solo se cumplen una o dos, el AUD probablemente se moverá en rangos, en lugar de una tendencia alcista clara.

Predicción del movimiento del AUD en 2026: ¿Podrá la recuperación convertirse en tendencia?

La mayoría de los analistas coinciden en que: el AUD tiene espacio para una recuperación a corto plazo, pero para volver a una tendencia alcista fuerte, se necesitan condiciones macroeconómicas más claras.

Las principales instituciones tienen opiniones divergentes sobre la futura trayectoria del AUD:

Morgan Stanley es optimista, y estima que el AUD/USD podría subir hasta 0.72 para finales de 2025. Esta predicción se basa en que la RBA mantendrá una postura hawkish y en el fortalecimiento de los precios de los commodities.

El modelo estadístico de Traders Union proyecta un promedio de aproximadamente 0.6875 para finales de 2026 (rango de 0.6738 a 0.7012), y un aumento hasta 0.725 para finales de 2027. Estas previsiones optimistas asumen que EE. UU. tendrá un aterrizaje suave, y que el índice del dólar retrocederá, beneficiando al AUD y otras monedas de commodities.

UBS mantiene una postura conservadora, y considera que, aunque la economía australiana es resistente, la incertidumbre en el comercio global y los cambios en la política de la Fed podrían limitar la subida del AUD, estimando que el tipo de cambio se mantendrá cerca de 0.68 a finales de año.

El informe más reciente de los economistas de CBA es más cauteloso, y sugiere que la recuperación del AUD será solo temporal. Pronostican que el AUD/USD alcanzará un máximo en marzo de 2026, pero podría volver a caer hacia fin de año. Algunos analistas de Wall Street advierten que, si EE. UU. evita una recesión y el dólar se mantiene extremadamente fuerte (por las diferencias de tasas), el AUD tendrá dificultades para superar la resistencia clave en 0.67.

Mi percepción personal es que en la primera mitad de 2026, el AUD probablemente oscilará en un rango de 0.68-0.70. La presión a corto plazo proviene principalmente de la volatilidad en los datos económicos de China, mientras que los catalizadores a largo plazo son las exportaciones de recursos de Australia y el ciclo de commodities. El AUD no caerá drásticamente, ya que los fundamentos australianos son sólidos y la postura de la RBA es relativamente hawkish; pero tampoco es probable que suba directamente a 1.0, dado que la ventaja estructural del dólar sigue vigente.

Riesgos y oportunidades en la inversión en AUD

El AUD/USD, como uno de los pares de divisas más activos del mundo, está influenciado por múltiples factores. Aunque predecir la evolución de una moneda es inherentemente desafiante, el AUD, por sus características evidentes y alta liquidez, facilita el análisis.

Los inversores pueden participar en el mercado de divisas mediante plataformas que ofrecen operaciones de compra y venta con apalancamiento. Pero hay que tener en cuenta que el trading de divisas es de alto riesgo, y los inversores pueden perder toda su inversión. Antes de tomar decisiones, es fundamental entender los riesgos y gestionar adecuadamente la exposición.

Resumen del movimiento del AUD

El carácter de “moneda de commodities” del dólar australiano, como exportador de minerales, carbón y energía, sigue siendo evidente y está altamente correlacionado con los precios de cobre, mineral de hierro, carbón y otros recursos.

En términos generales, en el corto plazo, el mantenimiento de una postura hawkish por parte de la RBA y la fortaleza de los commodities ofrecerán soporte. Sin embargo, a mediano y largo plazo, la incertidumbre económica global y la posible recuperación del dólar limitarán el potencial alcista del AUD y harán que su movimiento sea más volátil.

Aunque el AUD puede experimentar rápidas oscilaciones a corto plazo, su alta liquidez, patrones de volatilidad y los claros fundamentos económicos hacen que la predicción de tendencias a mediano y largo plazo sea relativamente sencilla. Los inversores que deseen participar en el mercado del AUD deben centrarse en la política de la RBA, los datos económicos de China y la tendencia del índice del dólar, ya que estos tres factores determinarán directamente su futuro.