Archer Aviation en 2025: Realidad del mercado vs. Expectativa de los inversores

El estado de ánimo cambiante del mercado

La diferencia no podría ser más marcada. En 2024, Archer Aviation (NYSE: ACHR) fue la historia que todos querían contar. Las acciones del fabricante de aeronaves eVTOL subieron un 58,8% a lo largo del año, impulsadas por el impulso de una espectacular subida del 228,3% en 2023. El espacio de despegue y aterrizaje vertical eléctrico parecía listo para despegar—con doble sentido. Avanzando rápidamente hasta 2025, la narrativa ha cambiado drásticamente. La acción ha caído más del 20% en lo que va de año, una reversión particularmente dolorosa considerando la fortaleza del mercado en general y el rendimiento superior del competidor Joby Aviation (NYSE: JOBY).

Por qué la optimismo se desvaneció

Varios factores interconectados explican el tropiezo de Archer. Primero, está el cuello de botella regulatorio. Tanto Archer como Joby permanecen atrapados en un patrón de espera con la Administración Federal de Aviación de EE. UU. (FAA), que es notoriamente rigurosa al evaluar categorías de aeronaves novedosas. El camino hacia operaciones comerciales de taxis aéreos requiere tres certificaciones distintas de la FAA: certificación de tipo, certificación de producción y certificación operacional. Archer ha superado el obstáculo operacional, pero sigue enredado en las aprobaciones de tipo y producción—un proceso que históricamente lleva un tiempo considerable.

Más allá de las vías regulatorias nacionales, la compañía está cubriendo sus apuestas internacionalmente. Se están desarrollando alianzas estratégicas con el ecosistema de aviación de Arabia Saudita y con Japan Airlines para pilotar servicios eVTOL en Tokio. Además, Archer está explorando el Programa Piloto de Integración eVTOL de la Casa Blanca (eIPP), una ruta alternativa diseñada para habilitar servicios de taxi aéreo operativos para 2026 en algunas ciudades de EE. UU.

El impuesto oculto a los accionistas

Quizás más apremiante para los inversores actuales sea el problema de la dilución. En los últimos meses, Archer ha recurrido agresivamente a los mercados de capital. Solo en junio, la compañía emitió $850 millones en nuevas acciones, y anunció una oferta posterior de $650 millones destinada a la compra del Aeropuerto de Hawthorne en Los Ángeles. Estos movimientos fueron necesarios para financiar operaciones y expansión, pero tienen un costo: la participación de los accionistas existentes se reduce con cada nueva emisión.

Es probable que este patrón continúe. Una vez que se obtengan las aprobaciones regulatorias y Archer comience a escalar la producción para satisfacer la demanda, casi con certeza se realizarán nuevas recaudaciones de capital. Cualquier persona que considere entrar debe anticipar una mayor dilución de acciones a medida que la compañía pase de desarrollo a despliegue.

La sentencia: una historia aún en progreso

Archer Aviation sigue siendo una empresa con un potencial genuino, pero que ejecuta su plan de negocios a paso lento. El panorama regulatorio, aunque avanza gradualmente, aún no ha proporcionado el catalizador que los inversores esperaban para ahora. Un posible punto de inflexión se vislumbra en 2026 con el eIPP y las certificaciones internacionales, pero eso todavía está a meses—una eternidad en términos de mercado.

Para los inversores potenciales, el cálculo es complicado. Con una valoración de $5 mil millones, la compañía no está absurdamente cara para el pionero en eVTOL, pero tampoco es aún la ganadora probada que algunos esperaban que fuera a estas alturas. La estrategia más segura puede ser monitorear los avances regulatorios hasta 2026 antes de comprometer capital, permitiendo que la compañía demuestre avances sustanciales antes de apostar por su recuperación.