Las enormes devoluciones de impuestos en 2026 se convertirán en una herramienta de estímulo económico invisible

Reducción de impuestos por trazabilidad y beneficios inesperados

JPMorgan Asset Management, el principal estratega global David Kelly, señaló recientemente en LinkedIn que el reembolso de impuestos sobre la renta personal esperado para principios de 2026 actuará de manera similar a las ayudas gubernamentales durante la pandemia. Este fenómeno se debe a una deficiencia clave en el diseño de la política: algunas medidas fiscales beneficiosas que entraron en vigor en 2025 no se ajustaron retroactivamente para modificar las retenciones fiscales.

Específicamente, cuando entró en vigor la nueva ley de reforma fiscal, se activaron varias medidas favorables, como la eliminación de impuestos sobre propinas, horas extras y intereses de préstamos de automóviles. Además, los jubilados disfrutaron de nuevas deducciones por bonificación, aumentos en las deducciones por impuestos estatales y locales, y se realizaron aumentos permanentes en la deducción estándar y en los créditos fiscales por hijos. Sin embargo, el IRS( no actualizó los formularios W-2 o 1099 de 2025. Esto significa que la mayoría de los empleados continuaron siendo retenidos según los mismos porcentajes del año anterior, aunque en realidad la cantidad de impuestos adeudados había disminuido considerablemente.

¿Qué magnitud tiene en cifras?

Según el análisis de Kelly basado en datos de mediados de mayo, el volumen de esta revisión fiscal es bastante considerable. La IRS estima que procesará aproximadamente 166 millones de declaraciones de impuestos sobre la renta personal, de las cuales unos 104 millones de contribuyentes recibirán un reembolso promedio de $3,278. Multiplicando, esto significa que más de 340 mil millones de dólares en fondos llegarán a los consumidores a principios de 2026.

Kelly considera que el impacto de estos reembolsos será comparable a una nueva ronda de ayudas directas, ya que “impulsarán significativamente la demanda de consumo y aumentarán la presión inflacionaria a principios del próximo año”.

¿Qué reacciones en cadena puede generar la economía?

Tras la disminución de los efectos a largo plazo de la reforma fiscal, los responsables políticos podrían considerar implementar nuevas medidas de estímulo. Teniendo en cuenta que los cambios en aranceles y políticas migratorias podrían generar presiones económicas a la baja en la segunda mitad del año, los políticos podrían lanzar cheques de descuento arancelario u otros pagos directos para mantener el impulso económico.

No obstante, esta avalancha de dinero en efectivo que genera un aumento en el consumo también genera preocupación. Las tres rondas de ayudas durante la pandemia se consideran uno de los principales impulsores de la alta inflación en los últimos años. La repetición de medidas similares podría elevar aún más los precios y, en última instancia, forzar a la Reserva Federal a detener su ciclo de recortes de tasas. Por lo tanto, aunque contar con miles de dólares adicionales parezca una buena noticia, las consecuencias macroeconómicas podrían no ser completamente beneficiosas para los consumidores.