Por qué Wall Street podría estar durmiendo en esta potencia de chips de memoria en 2026

El auge de la IA creó una crisis de oferta inesperada

Mientras la atención de todos permanece fija en las habituales estrellas de la IA que cotizan a valoraciones elevadísimas, algo silenciosamente dramático se está desarrollando en el espacio de los chips de memoria. Las unidades de procesamiento gráfico y los aceleradores para centros de datos consumen cantidades masivas de memoria de alta ancho de banda (HBM), creando graves escasez en los chips regulares que alimentan los smartphones y los PCs. Esta crisis de suministro ha provocado un aumento vertiginoso en los precios de la memoria—y se espera que suban aún más en 2026.

Esto es lo que realmente está sucediendo: se espera que el mercado de HBM explote a una tasa de crecimiento anualizada del 42% hasta 2033. Sin embargo, los fabricantes de chips de memoria como Micron Technology están manteniendo deliberadamente un crecimiento de producción modesto—alrededor del 16-17% anual. Eso es una receta para una fortaleza sostenida en los precios. Aún más convincente, los costos de la memoria para servidores podrían literalmente duplicarse el próximo año a medida que aumenta la demanda en los centros de datos.

Los números cuentan una historia impactante sobre la valoración

Micron Technology acaba de reportar un aumento del 57% en los ingresos trimestrales y un salto del 167% en las ganancias ajustadas en comparación con el año pasado. Pero aquí está lo sorprendente: la acción cotiza a un múltiplo de ganancias del pasado de solo 27, lo que parece absurdamente barato para una empresa que crece tan rápido.

De cara al futuro, Micron proyecta que los ingresos aumentarán un 132% interanual hasta alcanzar los $18.700 millones en el próximo trimestre, con las ganancias ajustadas multiplicándose por más de cinco. El consenso de Wall Street ve que las ganancias alcanzarán los $32.14 por acción en el próximo año fiscal—un aumento de casi cuatro veces.

El P/E futuro cuenta la verdadera historia: Micron se sitúa en solo 9, mientras que el Nasdaq-100, con una fuerte presencia tecnológica, promedia 26. Si los inversores finalmente recompensan a Micron con un múltiplo más razonable alineado con el índice tecnológico más amplio, el potencial alcista podría ser sustancial.

Una tendencia de varios años, no un pico temporal

La imagen va mucho más allá de 2026. Los datos de la industria sugieren que el gasto en centros de datos de IA podría alcanzar los $1.2 billones para 2030. Mientras tanto, la reciente ganancia anual del 250% de Micron es solo el principio si estas restricciones de oferta persisten y la construcción de infraestructura de IA se acelera.

Las acciones subieron un 30% el año pasado, pero a diferencia de nombres como Nvidia, Palantir y Broadcom—que ahora cotizan a valoraciones premium—Micron Technology todavía ofrece lo que parece una verdadera ineficiencia en los precios. Una empresa con este tipo de trayectoria en ganancias, que se beneficia de un cambio estructural multianual en la demanda de chips, y que cotiza a estas valoraciones, sugiere que el mercado aún no ha absorbido completamente lo que está por venir.

Para los inversores que buscan exposición infravalorada a los requisitos de memoria de la infraestructura de IA, esto representa el tipo de oportunidad asimétrica que no aparece a menudo en las empresas maduras de semiconductores.