Semana de gran volatilidad en divisas: ¿el yen alcanzará su punto crítico de depreciación y el euro podrá rebotar?

Cambios en el mercado de divisas en una semana

La semana pasada (15 a 19 de diciembre), el mercado internacional de divisas continuó mostrando una tendencia diferenciada. El índice del dólar subió un 0.33%, mientras que las monedas no estadounidenses se sumieron en la confusión—el euro cayó un 0.23%, el dólar australiano retrocedió un 0.65%, la libra esterlina se mantuvo prácticamente estable, y el yen japonés sufrió una caída significativa del 1.28%, alcanzando un mínimo reciente.

La depreciación del yen japonés se acerca a su límite, aparecen señales de cambio en la política

Análisis de la tendencia del tipo de cambio

El USD/JPY subió considerablemente la semana pasada, acercándose a la barrera de 158, con un aumento del 1.28%. El principal motor detrás de esto fue que la decisión del Banco de Japón de no cambiar su política de tasas no logró alterar las expectativas del mercado.

Aunque el Banco de Japón aumentó la tasa de interés en 25 puntos básicos como se esperaba, el tono del gobernador Ueda Kazuo fue moderado, sin transmitir señales de endurecimiento suficientes. Más importante aún, el gobierno japonés anunció en paralelo un plan de apoyo fiscal de hasta 18.3 billones de yenes, lo que debilitó directamente el efecto restrictivo de la subida de tasas del banco central, creando una situación contradictoria de “subida de tasas por parte del banco central y expansión fiscal por parte del gobierno”.

Aumento del riesgo de intervención

Los participantes del mercado consideran en general que la depreciación del yen japonés se acerca al límite tolerado por el gobierno. JPMorgan advierte claramente que, si el USD/JPY supera la barrera de 160 en el corto plazo, la probabilidad de que el gobierno japonés intervenga directamente en el mercado aumentará significativamente. Esto constituye una advertencia importante para los operadores técnicos.

Nomura Securities ofrece una perspectiva relativamente optimista, estimando que, con la Reserva Federal entrando en un ciclo de reducción de tasas, el dólar en general tenderá a debilitarse, dificultando que el yen siga depreciándose. La institución predice que, para el primer trimestre de 2026, el yen podría apreciarse hasta 155.

En contraste, la opinión del Sumitomo Mitsui Banking Corporation es que la próxima subida de tasas se retrasará hasta octubre de 2026, y que el yen podría depreciarse hasta 162 antes del primer trimestre de 2026. Estas divergencias entre instituciones reflejan la alta incertidumbre en la tendencia del yen.

Impacto del USD/JPY en el renminbi

La fuerte depreciación del yen también afectó a otras monedas asiáticas. El yen frente al renminbi también sufrió presión, lo que genera efectos en la liquidación del comercio bilateral y en las inversiones transfronterizas entre China y Japón. Las empresas importadoras y exportadoras deben prestar atención especial a los riesgos cambiarios derivados de la depreciación del yen.

Puntos clave de esta semana

Los inversores deben seguir de cerca las declaraciones más recientes del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, y si las autoridades japonesas elevan el tono de su intervención verbal. Cualquier declaración hawkish o acción de intervención directa podría desencadenar una rápida corrección del USD/JPY.

Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY ha superado la media móvil de 21 días, y el MACD muestra señales de compra. Si logra mantenerse por encima de 158, existe una probabilidad de que suba aún más, hacia 160+. Sin embargo, esto también podría activar una intervención gubernamental. Por otro lado, si no sostiene los 158, la corrección podría dirigirse directamente a la zona de soporte en 154.

¿Puede el euro aprovechar para un rebote?

Contraste en las políticas de los bancos centrales

El euro frente al dólar (EUR/USD) subió y bajó la semana pasada, cerrando con una caída del 0.23%. La decisión del Banco Central Europeo de mantener sin cambios su política de tasas fue acorde a lo esperado, pero la presidenta Lagarde no logró ofrecer las señales fuertes que el mercado esperaba.

En comparación, los datos económicos de EE. UU. fueron mixtos. La cifra de empleo no agrícola de noviembre fue mediocre, y los datos del IPC de noviembre no alcanzaron las expectativas, lo que en principio podría haber impulsado al euro. Sin embargo, grandes bancos de inversión como Morgan Stanley y Barclays advirtieron que estos datos estaban afectados por interferencias técnicas y estadísticas severas, dificultando reflejar con precisión la situación real de la economía.

Las expectativas del mercado respecto al ritmo de recortes de tasas de la Reserva Federal en 2026 ya son relativamente claras—se prevé solo dos recortes, con una probabilidad del 66.5% en abril.

¿Dónde están las oportunidades de rebote?

Danske Bank propone un análisis interesante: si la Reserva Federal continúa bajando tasas y el Banco Central Europeo mantiene una postura de espera, la diferencia en las tasas reales entre ambas zonas se reducirá, lo que favorece la apreciación del euro. Además, la posible recuperación de los mercados de activos europeos, el aumento en la demanda de cobertura contra riesgos en dólares por parte de inversores globales, y la pérdida de confianza en la estabilidad de las políticas estadounidenses, podrían ser factores que ayuden al euro.

Puntos de atención esta semana

Los datos del PIB del tercer trimestre en EE. UU. serán clave. Si superan las expectativas, el dólar podría fortalecerse, presionando el tipo de cambio EUR/USD; si no, será favorable para el euro. Cualquier novedad en la situación geopolítica tampoco debe ser ignorada.

Desde el punto de vista técnico, el euro frente al dólar sigue por encima de varias medias móviles, con potencial de seguir subiendo en el corto plazo. La resistencia se sitúa cerca de 1.18, en los máximos previos. Si hay una caída, el primer soporte está en la media móvil de 100 días en torno a 1.165.

Resumen de datos del mercado

La semana pasada, el índice del dólar subió un 0.33%, con movimientos mixtos en las principales monedas no estadounidenses: el euro cayó un 0.23%, el yen cayó un 1.28%, el dólar australiano cayó un 0.65%, y la libra esterlina se mantuvo prácticamente estable.