El mercado de Bitcoin en 2026 está experimentando un cambio fundamental. La lógica de precios basada en el ciclo de halving ya no funciona. En su lugar, se está produciendo una gran transferencia de poder de fijación de precios desde eventos tecnológicos endógenos hacia la liquidez macroexterna.

Como prueba de esta transformación, el informe de investigación de GrayScale a finales de 2025 envió una señal muy clara. El indicador de skew de opciones de Bitcoin superó 4, un nivel que corresponde al mínimo de ese ciclo a finales de 2022. En otras palabras, la presión vendedora del mercado prácticamente se ha agotado. La verdadera fuerza que puede impulsar la próxima ola de mercado ya no son los aspectos técnicos y la distribución de chips, sino el entorno de liquidez macroeconómica.

¿Pero cómo verlo específicamente? La acción de la Reserva Federal de recortar tasas de interés es clave. Actualmente, el mercado estima en un 87% la probabilidad de que la Fed reduzca las tasas en 25 puntos básicos en diciembre de 2025. La historia habla por sí misma: en la ronda de recortes de 2020, Bitcoin subió de 3800 dólares a 69,000 dólares. La lógica detrás es simple: liquidez flexible, activos de riesgo fácilmente son perseguidos.

Otro evento importante es la Ley de Estructura del Mercado de Activos Digitales de EE. UU. ¿Qué significa si esta ley se aprueba en los primeros meses de 2026? Significa que aproximadamente 2.3 billones de dólares en fondos de gestión de activos tradicionales tendrán un canal legal para ingresar. Estas instituciones tenían dudas legales antes, pero una vez despejadas, la barrera para asignar a criptomonedas se rompe realmente.

Aún más interesante es que la estructura del mercado en sí misma está cambiando. Instituciones como BlackRock y Fidelity, mediante ETF, continúan comprando, lo que ha reducido la correlación de Bitcoin con las acciones de EE. UU. y el oro de 0.8 a 0.3. Esto no es un cambio menor: significa que Bitcoin está evolucionando gradualmente hacia una clase de activo relativamente independiente, en lugar de seguir simplemente la tendencia de las acciones estadounidenses.

En conjunto, en 2026 Bitcoin no necesita depender del halving para alcanzar nuevos máximos. La liquidez macro, el apoyo político y los cambios en la estructura de asignación institucional son factores que, por sí solos, pueden impulsar el mercado. La preocupación por la pérdida de efecto del halving ya ha sido superada por fuerzas mayores.