¿Quieres entender la verdadera tendencia de Ethereum? Mirar solo los gráficos de velas no es suficiente. Debes relacionar los aspectos técnicos con los datos en cadena.

Recientemente, los datos en cadena han revelado un fenómeno interesante: por un lado, las instituciones están ajustando sus posiciones, y por otro, el sentimiento de los minoristas está tan frío como una nevera. ¿Quién tiene una evaluación más confiable? Deja que hablen los datos.

**¿Qué están haciendo las grandes ballenas?**

Las direcciones con más de 10,000 ETH han aumentado sus holdings en un 2.3% esta semana, lo que equivale a unas 240,000 ETH. Suena mucho, pero la tasa de crecimiento ya ha caído un 40% respecto al pico de diciembre. Al mismo tiempo, las salidas netas de los exchanges han sido positivas durante 5 días consecutivos, con un promedio diario de salida de 18,000 ETH. ¿Qué significa esto? Las grandes ballenas están acumulando en realidad, pero su entusiasmo se está enfriando.

**La verdad detrás de los datos del ETF**

El ETF de Ethereum en EE. UU. ha tenido una salida neta acumulada de 533 millones de dólares. Entre ellos, el ETF de Grayscale ETHE llegó a representar el 67% de las salidas diarias en un momento. El dinero está retirándose, lo cual ciertamente presiona el precio. Pero hay un detalle que se pasa por alto: la cantidad de salidas del ETF y la caída del precio no están completamente correlacionadas. En otras palabras, la supuesta venta masiva puede no ser tan agresiva como parece.

**El mercado de futuros está liberando presión**

Los contratos abiertos aún están en un nivel alto de 38 mil millones de dólares, pero la tasa de financiamiento ya se ha vuelto neutral (±0.01%). El riesgo de apalancamiento se ha reducido claramente desde diciembre. Si la tasa puede mantenerse estable, la probabilidad de un colapso repentino tipo "múltiples en largo matan a múltiples en corto" disminuirá significativamente.

**En resumen**

Aunque a corto plazo el panorama de fondos es bajista, las acciones de acumulación de las ballenas y la limpieza del riesgo en los futuros en realidad están sentando las bases para Ethereum. Un indicador a seguir es combinar la proporción de acumulación de las ballenas, las salidas netas de los exchanges y la tasa de financiamiento de futuros. Si este índice puede volver a subir por encima de 0.5, la recuperación no estará lejos.