Actualmente, 2025 está llegando a su fin y el mercado de criptomonedas se encuentra en un punto de inflexión crucial. Recientemente, más de 30 instituciones financieras líderes mencionaron en sus informes de perspectivas para 2026 un fenómeno común: la regla de los "ciclos de halving de cuatro años" de Bitcoin, que ha durado 14 años, está empezando a fallar. La lógica detrás de esto es muy interesante: el principal motor del mercado está cambiando, pasando de un enfoque en el lado de la oferta (el evento de reducción a la mitad de los mineros) a uno en la demanda (la continua asignación por parte de grandes instituciones). En pocas palabras, Bitcoin está evolucionando de ser un "producto de especulación para minoristas" a convertirse en un "activo reconocido por las instituciones".

Este cambio se refleja de manera más evidente en los ETF de contado. Estos ETF continúan comprando Bitcoin, proporcionando un soporte de liquidez sólido. A diferencia de las compras y ventas emocionalmente impulsadas por los minoristas, el flujo de fondos institucional sigue un modelo de asignación de activos, más racional y sistemático. Gracias a esto, la volatilidad del precio de Bitcoin se ha suavizado; las oscilaciones extremas provocadas anteriormente por los eventos de halving ya no son tan fáciles de ver. Desde esta perspectiva, el comportamiento de Bitcoin se acerca cada vez más a activos macroeconómicos maduros como el oro. Algunas instituciones incluso han comentado que 2026 podría ser la "mayoría de edad" de Bitcoin; para entonces, su rendimiento de precio podría parecer "aburrido", pero eso indica precisamente que ha alcanzado la madurez.

A continuación, hay un cambio aún más profundo que vale la pena observar: la reestructuración del mecanismo de descubrimiento de precios. La base teórica de los ciclos tradicionales de halving es el " desequilibrio entre oferta y demanda" — el halving significa una reducción abrupta en la oferta de nuevas monedas, lo que impulsa al alza el precio. Pero ahora la situación ha cambiado. Según datos, el Bitcoin en posesión de los ETF de contado ya representa el 18% de la circulación, mientras que en 2020 ese porcentaje era solo del 1%. La sensibilidad de los inversores institucionales a la "reducción de la oferta" ha disminuido notablemente; su atención se ha desplazado hacia variables macroeconómicas más amplias, como la liquidez macro, las políticas de tasas de interés y las tendencias regulatorias. Esto indica que el poder de fijación de precios de Bitcoin se está redistribuyendo, pasando de datos micro del lado de la oferta a factores macroeconómicos.