Amigos, quiero hablar con ustedes sobre un tema que muchos evitan: el gobierno federal de Estados Unidos está creando deuda a un ritmo sorprendente.

Los datos están frente a nosotros: cada 100 días se añade 1 billón de dólares en nueva deuda. Esta velocidad no tiene precedentes en la historia. ¿Qué concepto es ese? Es que el gobierno financia la deuda antigua emitiendo nueva deuda, y los intereses se vuelven cada vez más pesados, formando un ciclo vicioso que se vuelve cada vez más difícil de romper. ¿Por qué se llama espiral de la muerte? Porque esta tendencia ya es muy difícil de detener.

Lo que resulta aún más preocupante es que Estados Unidos enfrenta un dilema. ¿Intentar reducir el déficit comercial mediante la imposición de aranceles? Eso significaría una reducción en la oferta internacional de dólares, poniendo en jaque la hegemonía del dólar. Como ven, cualquiera que sea la opción, es una situación de doble pérdida.

El rendimiento del mercado en abril del año pasado lo ilustra claramente. Las acciones, bonos y tipos de cambio de EE. UU. cayeron simultáneamente, algo que en el pasado era difícil de imaginar. La gente se dio cuenta de que los bonos del Tesoro de EE. UU. no son un refugio seguro. Con la rebaja de la calificación crediticia soberana y el rendimiento de los bonos a 10 años manteniéndose por encima del 4%, el mercado exige una mayor compensación por el riesgo.

Las respuestas de los bancos centrales de diferentes países son las más sinceras. Desde 2022 hasta 2024, los bancos centrales mundiales han comprado más de 1000 toneladas de oro cada año durante tres años consecutivos. ¿Qué significa esto? Que todos están cambiando silenciosamente hacia el oro y otros activos, reduciendo gradualmente su participación en el dólar.

En este gran contexto, Bitcoin y las criptomonedas están jugando un papel cada vez más importante. Cuando el sistema fiduciario está bajo presión, los activos criptográficos con características de escasez y descentralización resultan especialmente atractivos. Esto podría ser la mejor narrativa para las criptomonedas en estos años.