El cuello de botella de Bitcoin podría desencadenar la próxima Renacimiento DeFi

Los protocolos DeFi son juegos reflexivos donde las entradas de capital generan rendimientos que atraen más capital. El secreto para hacer que estos juegos duren más tiempo no tiene que ver con tokenomics o mecanismos novedosos. Es la fricción. Específicamente, la fricción de salida. Cuando salir lleva más tiempo que entrar, los protocolos se acumulan hacia arriba durante meses en lugar de días.

Resumen

• Los ciclos DeFi están impulsados por la fricción de salida, no por tokenomics: salidas lentas y costosas atrapan el capital lo suficiente para que los juegos de rendimiento reflexivos se acumulen; las salidas instantáneas los colapsan.
• Las cadenas rápidas matan la reflexividad de DeFi: Solana, Base y BSC permiten salidas masivas e instantáneas, causando picos breves en las farms y su posterior desinflamiento en semanas — a diferencia de la era 2020–21 de Ethereum con capacidad limitada.
• El cuello de botella de Bitcoin permite el “SlowFi”: espacio limitado en bloques y tarifas volátiles hacen que las salidas sean caras y lentas, creando capital pegajoso y condiciones para ciclos DeFi más duraderos arraigados en mecánicas nativas de Bitcoin.

Esta es la tesis de SlowFi, y explica por qué Bitcoin (BTC), no Solana (SOL), ni Base, albergará el próximo gran ciclo DeFi.

La prueba definitiva de 2021

Abre los gráficos históricos de DeFiLlama. El TVL de Ethereum (ETH) en DeFi creció exponencialmente desde mediados de 2020 hasta mediados de 2021. Farms de Sushiswap, bonos OlympusDAO, stablecoins algorítmicos; todo funcionaba. Luego, en agosto de 2021, se aprobó el EIP-1559, y el impulso del TVL se rompió de inmediato.

Esto no fue una coincidencia. Antes de 1559, salir de posiciones significaba esperar ventanas de bajo gas. Deshacer stakes, reclamar recompensas y vender, había que encolar transacciones en horas no pico. El capital permanecía atrapado durante horas o días por defecto. ¿Después de 1559? El gas se volvió predecible, aumentó el rendimiento y, de repente, todos podían salir simultáneamente. Los esquemas Ponzi se desinflaron en tiempo real.

OlympusDAO mantuvo $4 mil millones en TVL durante seis meses a pesar de que muchos críticos afirmaban que tenía un modelo económico insostenible. ¿Por qué? Porque cuando las tarifas de gas alcanzaban los $200, nadie deshacía su posición de $5,000. Esperaban. Y mientras esperaban, seguía entrando dinero nuevo, elevando el número.

Las cadenas rápidas nunca tienen temporadas DeFi

Solana, BSC, Base, en conjunto, procesan 100 veces más transacciones que Ethereum en 2020. Deberían ser un paraíso DeFi. En cambio, son un 90% casinos de memecoin.

Cada farm de rendimiento en una cadena rápida sigue la misma espiral mortal. Lanzar con APYs masivos, atraer TVL durante dos semanas, y luego colapsar entre un 70-90% en 30 días a medida que terminan las emisiones y todos corren a salir. Cuando 50,000 personas pueden reclamar recompensas, vender tokens y deshacer LP en cada bloque, la reflexividad nunca tiene oportunidad de acumularse.

Solana procesa 3,000 transacciones por segundo. Su TVL en DeFi nunca ha superado $600 millón. Mientras tanto, Ethereum mantuvo $60 mil millones en TVL en DeFi mientras luchaba con 15-30 TPS. ¿La diferencia? En Ethereum, la puerta de salida era estrecha. En Solana, es una autopista.

El hermoso cuello de botella de Bitcoin

Bitcoin confirma aproximadamente 6,000 transacciones cada 10 minutos. Esa es toda la capacidad de la red. Si 50,000 personas quisieran salir de un protocolo simultáneamente, tomaría horas, quizás días, durante congestión. Comparado con Solana, donde esas mismas 50,000 transacciones se procesan en menos de 20 segundos.

Esta “limitación” crea exactamente las condiciones donde prosperan los juegos DeFi. Cuando un protocolo empieza a vender en Bitcoin, las tarifas no solo suben, se explotan. Veinte dólares, cincuenta, a veces más de cien por transacción durante la volatilidad máxima. Las posiciones pequeñas se vuelven económicamente irracionales de deshacer. No estás pagando $75 en tarifas para reclamar $200 en rendimiento.

El capital se vuelve pegajoso no porque los usuarios tengan manos de diamante, sino porque racionalmente esperan mejores condiciones. Y en ese período de espera, el protocolo tiene margen de maniobra. Los nuevos depósitos siguen llegando. El APY se mantiene atractivo. La rueda sigue girando.

Piensa en las finanzas tradicionales. Comprar oro físico lleva días. Cerrar una propiedad en semanas. Incluso las transferencias bancarias todavía toman de 3 a 5 días hábiles. Estas son características que crean estabilidad y permiten que los mercados absorban la volatilidad sin colapsar instantáneamente.

Implementando SlowFi

Aquí es donde la teoría se encuentra con la práctica. Para que SlowFi funcione, los fondos deben permanecer en Bitcoin; sin puentes, sin activos envueltos, sin compromisos de capa 2. La fricción de salida que define esta tesis solo se materializa cuando el valor está sujeto a los tiempos de bloque nativos de Bitcoin y al mercado de tarifas.

Ya estamos viendo cómo surge el plan para esto. Por ejemplo, algunos DEXs de Bitcoin más nuevos copian los contratos de farming de Sushiswap, pero con un giro crucial: ofrecen staking de BTC unidireccional donde tu Bitcoin nunca sale de tu cartera. Un contrato inteligente rastrea tus UTXOs y los verifica cuando reclamas recompensas, pero los bitcoins en stake permanecen en tu custodia.

Los usuarios obtienen la mecánica de farming que funcionó en 2020 pero evitan el riesgo de custodia por completo. Lo más importante, heredan la limitación natural de Bitcoin. Cuando estos farms lanzan y el TVL empieza a acumularse, los usuarios no pueden hacer una estampida para salir, incluso si quieren. Bitcoin mismo no se lo permitirá.

Los mismos juegos de staking LP que duraron 6-8 meses en Ethereum 2020 podrían durar 12-18 meses en Bitcoin. No porque el tokenomics sea mejor, sino porque la física es diferente.

El próximo ciclo funciona con fricción

Las cadenas rápidas nos enseñaron por qué DeFi dejó de funcionar. La liquidez infinita de salida mata los juegos reflexivos antes de que comiencen. Cuando todos pueden salir instantáneamente, todos lo hacen. La música se detiene antes de que comience la fiesta.

Bitcoin lo resuelve mediante limitaciones, no innovación. SlowFi no es una filosofía, es física. El próximo ciclo DeFi se medirá en bloques, no en milisegundos. Y los ganadores serán los protocolos que entiendan la verdad fundamental de que a veces la mejor característica es una restricción.

Samuel Patt

Samuel Patt, también conocido como Chad Master, es cofundador de OP_NET y un entusiasta y trader de Bitcoin desde hace mucho tiempo. Proveniente de un trasfondo punk y anti-establishment, cree firmemente en el ethos de Bitcoin de descentralización y eliminación de intermediarios. En 2023, cofundó OP_NET con la misión de transformar Bitcoin de un almacén de valor pasivo en un sistema financiero completamente programable. Su trabajo se centra en habilitar contratos inteligentes, DeFi, stablecoins y rendimiento nativo directamente en Bitcoin Layer 1. Está comprometido a ofrecer esto sin puentes, custodios ni versiones sintéticas de Bitcoin.