Cuando las noticias comienzan a bombardear en la madrugada, muchos recuerdan la locura del mercado de criptomonedas en 2020. La Reserva Federal realizó operaciones de recompra nocturnas por 16 mil millones de dólares, y la sección de comentarios del mercado se llenó de entusiasmo—"¡A por todo!" resonaba sin parar. Algunos traders veteranos, que vivieron la subida de Bitcoin de 3800 a 69000, masticaban esa memoria una y otra vez, mientras los nuevos entrantes se preparaban con ganas para comprar en la caída.

Pero aquí hay que echarles un poco de agua fría: lo que parece una buena noticia, en realidad es una fiesta de cosecha cuidadosamente diseñada por las instituciones.

El punto clave está aquí. Esta inyección de liquidez no tiene nada que ver con el QE ilimitado de 2020. En aquel entonces, la economía se detuvo por completo, y la Fed realmente "salvó el mercado", con una liquidez que entraba como una presa abierta, inundando todo: acciones, activos criptográficos, cualquier activo con valor. ¿Y ahora? El sistema bancario solo tiene algo de presión de fondos; las operaciones de recompra de la Fed son más como poner un poco de lubricante en la máquina, para evitar que se atasque. La naturaleza de ambas situaciones es completamente diferente.

Lo más interesante es que los datos en sí mismos están hablando. Bitcoin, en torno a los 87,500 dólares, se mueve sin mucho entusiasmo, aparentando estar firme, pero en realidad está bastante virtual. Los fondos en ETF de Bitcoin al contado han estado saliendo durante cuatro semanas consecutivas, acumulando una salida de 1.2 mil millones de dólares.

Esto es muy irónico: por un lado, la Fed está soltando liquidez en secreto, y por otro, las instituciones están vendiendo tranquilamente mientras la gente celebra. Ambas fuerzas parecen ir en la misma dirección, pero en realidad están haciendo cosas completamente opuestas. Esto refleja que la lógica del mercado ya ha sido reescrita—ya no es el viejo guion de "soltar liquidez y todo sube".