La regulación europea vuelve a tomar medidas. El 1 de enero de 2024, la reforma fiscal de criptomonedas en Italia entró en vigor oficialmente, y esta vez con un alcance significativo.

**Cambio en la política fiscal**

La nueva tasa impositiva se incrementa directamente del 26% al 33%, lo que significa que un tercio de las ganancias de inversión deben pagar impuestos. Lo más estrictamente es que el umbral de exención se reduce considerablemente: antes, los ingresos anuales por debajo de 2000 euros podían ser ignorados, ahora incluso 1 euro debe ser declarado. El gobierno estableció el año pasado un "período de gracia": las criptomonedas mantenidas antes del 1 de enero de 2025 pueden ser gravadas con una tasa única del 14,5%. Esta ventana ya se cerró, y las ganancias de las futuras tenencias se gravarán todas al 33%. Esto refleja cómo la presión regulatoria para la conformidad fiscal en criptomonedas en todo el mundo se está intensificando continuamente.

**Cambio en la estrategia de las instituciones financieras tradicionales**

Lo interesante es que, mientras los inversores minoristas enfrentan la presión fiscal, las instituciones financieras tradicionales en Italia están actuando en silencio. UniCredit, un banco con más de cien años de historia, lanzó varias plataformas financieras basadas en blockchain a finales del año pasado. Primero colaboraron con instituciones gubernamentales para emitir un bono tokenizado por 5 millones de euros en una cadena pública; luego, lanzaron pagarés estructurados tokenizados para clientes de alto patrimonio, utilizando directamente un sistema de registro en blockchain aprobado por la regulación.

Estos movimientos indican una dirección clara: los activos en cadena (RWA, activos del mundo real) están evolucionando desde un concepto en el mundo cripto hacia una herramienta formal para las instituciones financieras tradicionales. Están tokenizando activos tradicionales como bonos y pagarés para facilitar su circulación en la cadena.

**Lecciones de las tendencias duales**

Por un lado, la regulación y la presión fiscal del gobierno se están intensificando; por otro, las instituciones están ingresando a gran escala a través de canales conformes. Esta aparente contradicción en realidad esboza la lógica central del próximo ciclo. Para los participantes comunes, seguir solo las pequeñas monedas ya no es suficiente; el enfoque debe dirigirse a las finanzas en cadena que tengan atributos de conformidad y respaldo de activos reales. Esto podría ser una opción más estable en los ciclos del mercado.