Hablando de la tendencia alcista o bajista de BTC, en realidad existe un sistema bastante maduro. El NUPL (Relación de Ganancias y Pérdidas No Realizadas en la cadena) es uno de los indicadores más clave dentro de ese sistema.

¿Y cómo se usa este indicador? De manera simple y directa—una vez que el NUPL se vuelve rojo, es prácticamente una señal de que se acerca un mercado bajista. La zona naranja es más delicada, ya que suele situarse en la frontera entre mercado alcista y bajista, pudiendo ser la víspera de un mercado bajista o el final de uno. La zona amarilla, por su parte, funciona como una "sala de transición" del mercado, donde el sentimiento y la valoración se prueban repetidamente hasta que el mercado toma una decisión definitiva.

El problema es que, con los datos actuales, el NUPL ni siquiera ha entrado en la zona amarilla. ¿Qué significa esto? Desde la estructura de ganancias y pérdidas no realizadas en la cadena, el mercado aún no ha completado el proceso típico de confirmación de un mercado bajista.

Por eso, mi opinión no ha cambiado: en esta etapa actual, no se puede hablar de una aceleración del mercado alcista, pero tampoco de que ya estemos en un mercado bajista. Más que una recesión, es una digestión en niveles altos y una reorganización de la estructura. El mercado está haciendo su tarea, acumulando fuerzas, pero aún no ha mostrado sus cartas.

Antes de que el NUPL dé una señal clara de cambio de intervalo, no voy a apresurarme a calificar esta tendencia como "mercado bajista completo". Es una actitud prudente basada en los datos y también una muestra de respeto por el mercado.