Los activos en cadena entran en el préstamo bancario: el límite práctico de la creditización

El colateral basado en producción dinámica otorga a los activos en cadena atributos de financiamiento en lugar de tratarlos únicamente como instrumentos de comercio.

Los marcos de custodia y control de riesgos son la lógica central que permite a los bancos aceptar activos criptográficos como colateral.

La experimentación global y la exploración institucional coexisten, pero la volatilidad de los precios y la incertidumbre regulatoria siguen siendo desafíos importantes.

El 28 de diciembre de 2025, el banco más grande de Rusia, Sberbank, otorgó un préstamo piloto a la empresa minera de Bitcoin Intelion Data utilizando activos criptográficos producidos dinámicamente como colateral, marcando la primera práctica de creditización de activos en cadena dentro del sistema bancario tradicional de Rusia.

LOS ACTIVOS SON MÁS QUE SIMPLEMENTE TOKENS DIGITALES

Históricamente, los activos criptográficos han tenido un papel limitado en los sistemas financieros convencionales, sirviendo principalmente como instrumentos de comercio. Los inversores los compraban y vendían para obtener beneficios de la volatilidad de precios, pero tales activos carecían de las características medibles y estables de flujo de efectivo requeridas por los bancos para la evaluación crediticia.

El préstamo piloto de Sberbank introduce un cambio crítico. En lugar de depender de tenencias estáticas de tokens, el préstamo está garantizado por Bitcoin producido dinámicamente mediante operaciones de minería. La producción minera se convierte en el respaldo crediticio, vinculando el colateral directamente a la actividad económica real y a la producción en curso.

Esta estructura transforma los activos en cadena de instrumentos especulativos impulsados por precios en reclamaciones de crédito vinculadas al flujo de efectivo. Incluso con la volatilidad del precio de Bitcoin, la producción minera sigue siendo rastreable, auditable y medible en cadena. Esta previsibilidad se alinea más estrechamente con los modelos de riesgo tradicionales de los bancos, que priorizan la visibilidad sobre la generación de ingresos y la capacidad de pago.

Es importante destacar que este desarrollo no es simplemente una innovación de producto. Representa una extensión de los marcos de préstamo convencionales. El colateral tradicional generalmente consiste en activos fijos o ingresos operativos estables. El colateral de activos en cadena introduce valor económico en tiempo real, dinámico y transparente, ofreciendo a los bancos nuevas herramientas para la valoración del riesgo y la evaluación crediticia.

Figura 1: Marco central y detalles de ejecución del piloto de préstamo con colateral cripto de Sberbank

LOS FLUJOS DE EFECTIVO Y EL CRÉDITO SE HABILITAN PARA SER CUANTIFICADOS

En el núcleo de las decisiones de préstamo bancario se encuentran tres variables: capacidad de pago, valor de liquidación del colateral y gestión de exposición al riesgo. Mientras que los activos tradicionales se benefician de sistemas de valoración y liquidación maduros, los activos en cadena han sido excluidos durante mucho tiempo debido a la volatilidad de precios y la complejidad operativa.

Sin embargo, cuando se cumplen condiciones específicas, los activos en cadena pueden adquirir gradualmente atributos de crédito aceptables para los bancos. La primera condición es un flujo de efectivo predecible. Las empresas mineras pueden estimar los volúmenes de producción y los ingresos basándose en datos históricos de producción, proyecciones de tasa de hash y costos operativos.

La segunda es la propiedad auditable. Los registros en cadena proporcionan pruebas transparentes y verificables de la atribución de ingresos, permitiendo a los bancos confirmar que las recompensas de minería o los ingresos del protocolo pertenecen al prestatario. La tercera es un mecanismo de liquidación controlable. A través de acuerdos de custodia y ejecución, los bancos pueden garantizar la recuperación del colateral en caso de incumplimiento.

El préstamo piloto de Sberbank se estructura en torno a estos principios, estableciendo una base de crédito cuantificable para los activos en cadena. A diferencia de la exposición especulativa a movimientos de precios, este crédito se deriva de una actividad económica real y rastreable. Como resultado, los activos en cadena comienzan a exhibir un perfil “prestable” reconocido por el sistema bancario.

Figura 2: Modelo conceptual de creditización de activos en cadena

LA CUSTODIA CREA LA RED DE SEGURIDAD

La aceptación de activos en cadena por parte de los bancos depende en última instancia de la custodia y el control de riesgos. Sberbank emplea su solución de custodia propietaria, Rutoken, para gestionar los activos colaterales. Este sistema garantiza que el colateral no pueda transferirse libremente durante el plazo del préstamo y mantiene registros claros de auditoría y procedimientos de liquidación ejecutables.

Este enfoque de custodia refleja cómo los bancos gestionan colaterales tradicionales como acciones o bonos, en lugar de depender de mecanismos automatizados de liquidación comunes en sistemas descentralizados. La custodia permite a los bancos monitorear con precisión los movimientos de los activos, ejecutar procedimientos de recuperación en caso de incumplimiento y cumplir con los requisitos regulatorios.

Más allá de la mitigación de riesgos, la infraestructura de custodia forma la columna vertebral del préstamo de activos en cadena. Las soluciones de custodia estandarizadas podrían eventualmente permitir la integración a gran escala de activos criptográficos en los balances de los bancos y proporcionar modelos operativos replicables para otras instituciones financieras.

LOS BANCOS GLOBALES ESTÁN PROBANDO EL AGUA

Aunque esto marca un primer paso dentro del sistema bancario de Rusia, las prácticas globales indican que los activos en cadena se acercan constantemente a los límites de los mercados de crédito tradicionales. Hasta el tercer trimestre de 2025, los saldos de préstamos respaldados por Bitcoin en Coinbase superaron los USD 1 mil millones, reflejando una fuerte demanda institucional de financiamiento colateralizado con criptomonedas.

En Estados Unidos, al menos seis bancos ofrecen préstamos respaldados por BTC a clientes institucionales, generalmente con ratios de préstamo a valor (LTV) que oscilan entre el 50% y el 70%. Estos parámetros conservadores reflejan los esfuerzos de los bancos por equilibrar el riesgo de volatilidad mientras exploran productos de crédito respaldados por criptomonedas.

En Asia, Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) ha ampliado los servicios de custodia y préstamo de criptomonedas para clientes institucionales, con activos en custodia que superan los JPY 500 mil millones. Los centros financieros europeos como Suiza y Luxemburgo han aclarado el estatus legal de los activos digitales, permitiendo a los bancos custodiar y procesar legalmente colaterales en cadena.

Estos casos demuestran que la creditización de activos en cadena se está moviendo desde la periferia hacia el núcleo de los sistemas financieros. El piloto de Sberbank se alinea con esta tendencia global, ofreciendo valiosas ideas operativas para las instituciones financieras rusas.

LOS INGRESOS EN CADENA TAMBIÉN PUEDEN FINANCIARSE

La producción minera es solo el punto de partida. Otros activos en cadena con potencial de financiamiento incluyen los rendimientos de staking de prueba de participación (PoS), donde los nodos generan flujos de ingresos predecibles y auditable; los ingresos por tarifas de intercambios descentralizados, que proporcionan flujos de efectivo rastreables de la actividad del protocolo; y los ingresos por regalías de NFT derivados de transacciones en el mercado secundario.

Para el tercer trimestre de 2025, la deuda garantizada por DeFi totalizó aproximadamente USD 41 mil millones, creciendo un 37% interanual, con plataformas centralizadas representando una parte significativa. Este crecimiento refleja el reconocimiento creciente del mercado a los instrumentos de crédito en cadena y valida el potencial de financiamiento de la actividad económica basada en blockchain más allá de la especulación.

AVANCE DUAL DE LA GESTIÓN DE RIESGOS Y LA CLARIDAD REGULATORIA

Aunque la creditización de activos en cadena tiene un potencial significativo, la volatilidad de precios sigue siendo el principal riesgo. Fluctuaciones bruscas pueden desencadenar liquidaciones en cascada y socavar la estabilidad de la cartera de préstamos, mientras que los marcos de valoración y auditoría aún no están suficientemente estandarizados, elevando la barra para la gestión de riesgos a nivel bancario. Para mitigar estos riesgos, los bancos suelen aplicar ratios de LTV más bajos que los de los activos tradicionales, implementar umbrales automáticos de liquidación y ajustar dinámicamente los modelos de préstamo en función de la profundidad y liquidez del mercado. El piloto de Sberbank ya ha adoptado partes de este marco, lo que indica que el préstamo de activos en cadena es factible dentro de un entorno de riesgo controlado, aunque aún es necesario optimizarlo.

Al mismo tiempo, la claridad regulatoria es un requisito previo para la sostenibilidad a largo plazo. La dirección de Sberbank ha enfatizado que el préstamo es un programa piloto, y que el banco trabaja en estrecha colaboración con el banco central para perfeccionar el marco regulatorio. Las áreas clave incluyen el estatus legal de los activos en garantía, la ejecutabilidad de los mecanismos de liquidación, el cumplimiento de los requisitos de capital y la custodia de activos y protección del cliente. Sin un apoyo institucional claro, incluso los bancos dispuestos tendrían dificultades para escalar productos de manera sostenible.

En general, la creditización de activos en cadena sigue una trayectoria gradual: las primeras pruebas validan los procesos operativos y los controles de riesgo, los marcos regulatorios luego definen estándares y límites, y finalmente los productos de préstamo se expanden en los sistemas bancarios hacia las líneas corporativas y minoristas. Esta progresión marca la verdadera realización del crédito en cadena—donde la solvencia se basa en flujos de efectivo predecibles en lugar de movimientos de precios, la custodia y los controles de riesgo forman la base de la participación bancaria, y la coordinación regulatoria garantiza la viabilidad a largo plazo.

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〈Activos en Cadena Entran en Préstamos Bancarios: El Límite Práctico de la Creditización〉Este artículo fue publicado originalmente en 《CoinRank》.