Últimamente, el panorama global ha estado realmente caliente. Las acciones estadounidenses alcanzaron nuevos máximos, las valoraciones de las empresas relacionadas con IA ya se han disparado, los minoristas se lanzan en masa y los analistas están ajustando sus objetivos de precio en cadena.

Pero detrás de esta fiesta hay problemas. Al menos diez riesgos están gestándose, relacionados entre sí y amplificándose mutuamente; si estallan, provocarán una reacción en cadena. Muchos creen que 2026 será un momento clave para poner a prueba la resistencia del sistema financiero global.

Vamos a desglosarlo punto por punto, la lógica es muy clara.

**El coste de la fiebre por la IA**

El nivel de valoración de las acciones estadounidenses ahora se acerca a la locura de la burbuja de Internet de 2000. Por muy convincente que sea la historia, al final todo debe sustentarse en datos reales de beneficios.

¿Dónde está el problema? Si la inversión en IA no se traduce en un crecimiento de beneficios correspondiente, la confianza del mercado se desplomará rápidamente. Las instituciones del sector estiman que para 2026, el crecimiento de beneficios de las siete principales gigantes tecnológicas del índice estadounidense alcanzará un 23%, pero otras empresas solo un 13%. Si alguna de las principales empresas tecnológicas no cumple con las expectativas en su negocio de IA, toda la bolsa podría verse arrastrada.

Lo que es aún más doloroso es que el 20% de las familias más ricas de EE. UU. poseen el 70% de los activos financieros; las subidas y bajadas del mercado bursátil pueden cambiar directamente sus decisiones de consumo. Cuando el mercado se debilita, el poder de compra de estas personas se reduce, y dado que su gasto representa casi la mitad del consumo total en EE. UU., una desaceleración económica se vuelve muy probable.

**El ciclo vicioso entre empleo y precios**

La construcción de infraestructura de IA en estos años ha generado muchas oportunidades de empleo: construir centros de datos, fabricar chips, adquirir equipos eléctricos, y los puestos de trabajo parecen surgir sin parar. Pero si la ola de inversión se invierte repentinamente, estas oportunidades laborales desaparecerán en un instante, poniendo en presión al mercado laboral.

Por otro lado, EE. UU. y Europa están endureciendo sus políticas de inmigración, lo que reduce la oferta de mano de obra extranjera. Las empresas que quieran contratar solo podrán ofrecer salarios más altos. Cuando los salarios suben, los precios de los bienes y servicios también aumentan, y la presión inflacionaria vuelve a aparecer.