Esta semana, la tendencia del mercado muestra que la apariencia de bullicio superficial oculta corrientes subterráneas. El producto ETF de Bitcoin al contado de uno de los principales exchanges ha registrado una salida neta de 589.4 millones de dólares esta semana, y grandes nombres como IBIT y GBTC también están drenando liquidez, lo que parece bastante pesimista. Pero para entender realmente el mercado, no basta con fijarse solo en los datos del ETF.

Primero, hablemos de la verdadera cara de esta retirada de ETF. A simple vista parece que el dinero está huyendo, pero en realidad el motor principal es el cambio en las expectativas regulatorias a corto plazo causado por el retraso en la Ley de CLARITY — esto no significa que los fundamentos de Bitcoin se hayan desplomado. Los datos lo dejan aún más claro: los minoristas tuvieron un déficit de 84 millones de dólares esta semana, y los traders de tamaño medio perdieron aún más, alcanzando 172 millones de dólares. Pero en ese momento, ¿qué están haciendo los grandes fondos? Operan en sentido contrario.

Hay una comparación aún más impactante. Todo el fondo de criptomonedas salió 952 millones en esa semana, lo cual parece mucho. Pero en el mismo período, los inversores institucionales en el mercado OTC estaban acumulando mucho más que esa cifra. En otras palabras, no les importa la presión de venta en el nivel del ETF; ya han estado posicionándose discretamente a través de otros canales.

Los datos en la cadena confirman aún más esto. Observa las direcciones "tiburón" que poseen entre 100 y 1000 bitcoins: en esa semana, aumentaron en 54,000 bitcoins, logrando la velocidad de acumulación más rápida desde 2012. Las carteras de las ballenas no mienten — cuando ellos están acumulando rápidamente, los minoristas están huyendo en masa. La verdadera historia del mercado suele estar oculta en este tipo de contrastes.