Recientemente, la relación cobre-aluminio alcanzó 4.4, ¿qué concepto es esto? Superó el valor promedio de los últimos 20 años más dos veces la desviación estándar.

Lo interesante es que, al revisar los registros históricos, cada vez que esta relación supera la media más una desviación estándar en los últimos 20 años, el precio del aluminio ha superado en promedio al del cobre en un 6-7%. Este fenómeno ha ocurrido 7 veces, y la tendencia es bastante estable.

En cuanto a la valoración, tomando como hipótesis un precio del cobre de 11,000 dólares/tonelada en 2026 y un precio del aluminio de 22,000 yuanes/tonelada:

La valoración del sector del cobre en relación P/E está entre 12-14X, mientras que la del aluminio solo entre 8-10X. Comparando ambos, el sector del aluminio realmente tiene espacio para una recuperación — aproximadamente un 40% según las estimaciones.

Desde otra perspectiva, la valoración actual del sector del aluminio está claramente subvalorada; una vez que esta relación cobre-aluminio se normalice, podría ser el momento de una reevaluación.