SEC 2026 Nueva regulación detallada: adiós a la «supervisión y aplicación de la ley», un nuevo paradigma de cumplimiento para los pagos con stablecoins

Escrito por: Trustin

El 2 de diciembre, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Paul Atkins, anunció oficialmente en un discurso en la Bolsa de Nueva York el fin de la era de «regulación y aplicación de la ley» que ha durado varios años en la industria de las criptomonedas. Él estableció claramente un punto de referencia temporal: enero de 2026.

La creación de este punto de referencia marca un cambio fundamental en la forma en que los reguladores estadounidenses abordan los activos digitales, especialmente las stablecoins y DeFi. Pasan de una lucha pasiva contra casos individuales a la creación de un «sandbox de cumplimiento» con estándares de acceso claros. Esta nueva regulación, conocida como «exención de innovación», tiene su marco teórico en el plan «Project Crypto» divulgado en noviembre de este año, que busca reconstruir la integración de los activos digitales en el sistema financiero convencional.

El núcleo de esta política no solo radica en la «exención», sino en establecer una nueva relación contractual de regulación.

¿Qué es la «exención de innovación»?

Según la transcripción del discurso de la SEC titulado «Revitalización del mercado estadounidense en el 250 aniversario de la fundación», a partir de enero de 2026, las entidades que cumplan con los requisitos podrán acceder a un «período de amortiguamiento de cumplimiento» de 12 a 24 meses.

Durante este período, los proyectos no necesitarán realizar el tradicional y complejo registro S-1 (divulgación equivalente a una oferta pública inicial), sino que podrán operar con una versión simplificada de la información. Este mecanismo resuelve el ciclo vicioso que ha afectado a la industria durante mucho tiempo, conocido como la «Regla 22», donde los protocolos emergentes no pueden soportar los costos de cumplimiento de una empresa cotizada, pero enfrentan demandas por no estar registrados.

De acuerdo con el documento marco publicado el 12 de noviembre titulado «Nueva política de activos digitales de la SEC: descifrando «Project Crypto»», la exención cubre protocolos DeFi, organizaciones DAO y emisores de stablecoins considerados como futuros actores clave en los pagos.

La SEC también introdujo una nueva clasificación de activos, dividiendo los activos digitales en productos básicos, funcionales, coleccionables y valores tokenizados. Esto proporciona una vía legal para aquellos activos que puedan demostrar una «descentralización suficiente» y, por lo tanto, escapar de la jurisdicción de la ley de valores.

Contraprestación regulatoria: KYC a cambio de exención S-1

Esta política esencialmente representa una «contraprestación regulatoria» clara. La SEC cede el control previo de aprobación mediante el registro S-1 a cambio de la supervisión en tiempo real de los flujos de fondos en la cadena.

Las reglas indican que la condición para la exención del registro S-1 es que los proyectos establezcan una infraestructura de cumplimiento financiero sólida. La implementación de procedimientos estrictos de verificación de usuarios se convierte en un requisito imprescindible para obtener la exención.

El impacto en la estructura de la industria es de carácter estructural:

Reforma de la «licenciamiento» en DeFi: para cumplir con los requisitos, los protocolos DeFi podrían acelerar su evolución hacia un «DeFi con licencia». Los pools de liquidez se dividirán en una «capa de cumplimiento» verificada y una «capa pública» no verificada.

Actualización de estándares tecnológicos: el estándar ERC-20 por sí solo puede no ser suficiente; los estándares de tokens que incorporen verificación de identidad y lógica de cumplimiento (como ERC-3643) se convertirán en la base tecnológica para pasar las revisiones regulatorias.

Stablecoins: de «reserva de activos» a «flujo hacia cumplimiento»

Dentro del marco de «Project Crypto», los emisores de stablecoins han sido claramente incluidos en la vía de exención, lo cual es una gran noticia para el sector de pagos, aunque también plantea requisitos de cumplimiento más estrictos.

En los últimos años, el cumplimiento de las stablecoins se centraba en la «prueba de reserva», asegurando que las cuentas bancarias fuera de la cadena tuvieran suficientes dólares para respaldarlas. Sin embargo, con la nueva regulación de 2026, el enfoque de cumplimiento se desplazará hacia el «análisis de comportamiento en la cadena» (On-chain KYA/KYT).

Para los emisores y las instituciones de pago, esto significa:

Extensión de responsabilidades: los emisores no solo deben gestionar bien los libros contables, sino también tener la capacidad de identificar interacciones de alto riesgo en la cadena. Solo podrán mantener la exención si demuestran que las stablecoins emitidas no se utilizan para actividades ilícitas.

Transparencia en los canales de pago: mediante la incorporación de mecanismos de lucha contra el lavado de dinero y la sanción, las stablecoins dejarán de estar en la zona gris y se convertirán en herramientas de pago transfronterizo reguladas y reconocidas. Esto reducirá significativamente los costos de incertidumbre regulatoria para las empresas de pagos.

Incertidumbre post-2026

El período de exención puede durar hasta 24 meses. Es una cuenta regresiva.

Durante este tiempo, los proyectos deberán presentar informes operativos trimestralmente. Al finalizar los dos años, los proyectos deberán enfrentarse a una «evaluación final»: o bien demostrar que cumplen con el estándar de «descentralización suficiente» aún no cuantificado por la SEC, para obtener una exención total; o bien completar un registro formal.

El mayor riesgo actual radica en que la definición de «descentralización suficiente» sigue en manos de los reguladores. Esto significa que los proyectos deben avanzar no solo en la descentralización técnica, sino también en la capacidad de cumplir con los datos regulatorios y resistir auditorías retrospectivas.

Resumen

La política de exención de innovación de la SEC no representa el fin de una era, sino el comienzo de la industrialización en la industria de las criptomonedas.

Estamos entrando en una nueva etapa de «cumplimiento integrado». La competencia futura ya no será sobre cómo evadir la regulación, sino sobre cómo incorporar la lógica de cumplimiento en el código, convirtiéndola en parte de la infraestructura. Para stablecoins y DeFi, la supervivencia en 2026 y más allá dependerá de la capacidad de integrar sin problemas una capa de cumplimiento verificable sin sacrificar la eficiencia tecnológica.