Cambio en el estilo de inversión de VC: blockchain y AI en declive; predicciones y pagos lideran

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Autor｜jk

El mercado de inversión en criptomonedas está experimentando un cambio silencioso. En los últimos datos de financiación de DefiLlama, de los más de 73 proyectos que han recaudado más de 10 millones de dólares en los últimos tres meses, casi no hay presencia de cadenas públicas Layer 1 y Layer 2. La carrera por las cadenas públicas, antes considerada como la “Santo Grial”, casi ha desaparecido. Al mismo tiempo, los mercados de predicción, sistemas de pago, RWA (activos del mundo real) y la infraestructura orientada a usuarios comunes están atrayendo una gran cantidad de capital.

La fiebre por L1 y L2 ha disminuido, y las grandes rondas de financiación en IA también se han desacelerado

Al revisar el pico del mercado alcista de 2021-2022, cadenas públicas como Solana, Avalanche, Fantom recaudaban cientos de millones de dólares, y los inversores competían por apostar a “asesinos de Ethereum”. Sin embargo, después de tres años, la estructura del mercado ha cambiado radicalmente.

Desde Movement, Story, hasta Berachain y Monad este año, la financiación de grandes sumas para cadenas públicas ya no está en auge.

Según datos de The Block, en 2024, la financiación total de redes blockchain (incluyendo L1 y L2) será de aproximadamente 1.8 mil millones de dólares, aunque sigue siendo una carrera importante, su ritmo de crecimiento se ha desacelerado notablemente. Además, según estadísticas del usuario @pgreyy en X, en el cuarto trimestre de 2025, además de Tempo, apoyado por Paradigm (una nueva cadena pública centrada en pagos), ninguna otra L1 o L2 ha logrado recibir inversiones superiores a 10 millones de dólares.

¿Pueden las cadenas públicas sin inversiones de 10 millones seguir siendo una “computadora mundial” o un “asesino de Ethereum”?

Los inversores se han dado cuenta de que el mercado no necesita más “cadenas públicas de alto rendimiento”, sino aplicaciones que puedan atraer usuarios reales y generar ingresos reales. El gran V de criptomonedas @sjdedic en X expresó su conclusión: “Ya no importa la infraestructura. La atención se ha desplazado a la capa de aplicaciones: productos para consumidores y escenarios de uso reales. Las L1 que todavía están atrapadas en la ‘trampa de inteligencia media’, que solo se preocupan por la tecnología y ignoran todo lo demás, están en dificultades”. Además, predijo: “No me sorprendería que en los próximos años aparecieran aplicaciones valoradas en miles de millones de dólares, mientras que los tokens L1 pierden gradualmente cuota de mercado y se vuelven irrelevantes.”

De manera similar, aunque la IA es el concepto tecnológico más popular en 2025, en los últimos tres meses, solo dos proyectos de criptomonedas en financiación superior a 10 millones de dólares pertenecen a la categoría de IA: Inference obtuvo 11.8 millones de dólares en ronda semilla, y TAO Synergies Inc completó 11 millones de dólares en financiación privada, sumando solo 22.8 millones de dólares. Incluso excluyendo esa restricción de 10 millones, solo hay 9 proyectos. Este número es insignificante en comparación con Web2. Por ejemplo, una empresa de pagos de tamaño medio, Coinflow, logró una sola ronda de financiación de 25 millones de dólares.

¿Quién hubiera pensado que, solo un año después, la batalla Virtuals y ai16z ya sería historia, y que toda la carrera de IA x Web3 ya no está en auge?

Emergentes en auge

Mercados de predicción: de la periferia a la corriente principal

Sin duda, los mercados de predicción son la estrella más brillante de 2025 y la categoría más destacada en estos datos de financiación. Solo Polymarket y Kalshi han atraído más de 3.15 mil millones de dólares, dominando claramente la lista. Polymarket generó más de 3.3 mil millones de dólares en volumen de operaciones durante las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, y su precisión en predicciones electorales incluso superó a las agencias de encuestas tradicionales. En octubre de 2025, Intercontinental Exchange (ICE), la matriz de la Bolsa de Nueva York, anunció una inversión de hasta 2 mil millones de dólares en Polymarket, elevando su valoración a entre 8 y 9 mil millones de dólares. Polymarket también completó una ronda de financiación de 150 millones de dólares anteriormente.

Al mismo tiempo, Kalshi no solo completó una ronda E de 1 mil millones de dólares, sino que también obtuvo 300 millones de dólares en una ronda D en su negocio DeFi, con inversores como Sequoia, a16z y Paradigm.

Pagos y bancos: el “superciclo” de las stablecoins

¿Quién ha tomado el relevo en la tendencia de financiación de cadenas públicas? Sin duda, el sector de pagos/bancos.

Según los datos de financiación, el sector de pagos ha recaudado cerca de 1.3 mil millones de dólares, cubriendo todo el ecosistema desde infraestructura básica hasta aplicaciones para consumidores. En 2025, la circulación de stablecoins creció aproximadamente 30 mil millones de dólares desde principios de año, con un volumen mensual de transacciones superior a 1 billón de dólares, comparable al volumen de Visa.

Ripple Labs recibió una inversión estratégica de 500 millones de dólares, y Rapyd completó una ronda F de 500 millones de dólares, sumando en total 1 mil millones de dólares, dominando gran parte del sector de pagos. Mientras los grandes jugadores continúan liderando, nuevas instituciones financieras digitales, servicios B2B interbancarios y servicios financieros también están activos. Bancos como Pave Bank en Singapur, Deblock en Francia, Future Holdings en Suiza y Amdax en los Países Bajos han obtenido financiamiento superior a 20 millones de dólares.

Es difícil imaginar que en 2019, la inversión de VC en solo el sector de stablecoins fue inferior a 50 millones de dólares.

RWA: conectando lo virtual y lo real

La tokenización de activos del mundo real (RWA) está pasando de la fase experimental a la aplicación a escala. Según datos de financiación, Figure lidera el sector con una IPO de 787.5 millones de dólares, y con una financiación adicional de 25 millones de dólares, una sola empresa ha aportado más del 95% del total de financiación en RWA. La empresa de cumplimiento RWA Satschel obtuvo 15 millones de dólares en financiación de acciones, y la infraestructura de comercio de acciones en cadena, Block Street, completó 11.5 millones de dólares en financiación, acumulando más de 850 millones de dólares en financiación en RWA.

Según datos de RWA.xyz, los activos tokenizados en cadena superan los 36 mil millones de dólares, y la capitalización de oro tokenizado creció de 1 mil millones en 2025 a más de 3.27 mil millones, un aumento del 227%.

Al mismo tiempo, gigantes tradicionales de gestión de activos como BlackRock, Apollo, Franklin D. y D. están activamente tokenizando productos a nivel institucional. Los gestores de fondos de inversión privada comienzan a usar blockchain para representar la propiedad de activos tradicionales, logrando tenencias fraccionadas y liquidaciones instantáneas.

Además, otro foco de atención de los VC son los proyectos de infraestructura que puedan llegar a usuarios comunes. Estas iniciativas buscan reducir la barrera de entrada para el uso de criptomonedas, permitiendo que usuarios no nativos en criptografía puedan usar servicios blockchain de manera sencilla. La abstracción de wallets, el inicio de sesión social y las entradas y salidas en moneda fiduciaria están atrayendo inversión. RedotPay, una tarjeta U, obtuvo 47 millones de dólares en inversión estratégica; Finary completó una ronda A de 29.4 millones de dólares, y Bron, una empresa de autogestión, consiguió 15 millones en ronda semilla. Estos proyectos están reduciendo la barrera de entrada para el uso de criptomonedas, allanando el camino para el próximo crecimiento de usuarios.

DeFi: recuperación estable

DeFi ha mostrado una recuperación sólida en esta ronda de financiación, con aproximadamente 740 millones de dólares recaudados en total, aunque en comparación con los mercados de predicción y pagos, el tamaño de las rondas individuales es claramente menor. La plataforma de intercambio descentralizada Flying Tulip, con una ronda semilla de 200 millones de dólares, es la líder en financiación en proyectos DeFi puros, seguida por Lighter con 68 millones y Jito con 50 millones en inversión estratégica. Los datos de 2025 reflejan una actitud más cautelosa de los VC hacia la valoración del sector DeFi. Según The Block, en 2024, el sector DeFi completó más de 530 rondas de financiación, pero en 2025 claramente no alcanzó esa escala.