El Banco de Japón ha realizado recientemente un movimiento importante: la tasa de interés se ha elevado directamente del 0,5% al 0,75%, la mayor subida en casi treinta años. En teoría, un aumento de tasas implica una apreciación de la moneda y la atracción de capitales, pero en la práctica, esto ha dado una fuerte bofetada al mercado.

El yen no solo no se fortaleció, sino que se depreció hasta alcanzar los 157, mientras que el índice Nikkei, en contra de la tendencia, subió más del 2%. ¿Qué está ocurriendo detrás de esta escena de "subida de acciones y caída del yen"?

El problema radica en varios aspectos. Primero, el mercado ya había descontado en gran medida la subida de tasas con anticipación. Cuando el banco central finalmente anunció la medida, en realidad envió una señal de fuga de capitales. Lo más grave es que el banco central también comunicó que futuras subidas serían especialmente lentas, prácticamente sin cambios en la política. Esto equivale a acelerar el pedal y decir que el combustible se está acabando, rompiendo directamente las expectativas de una política de endurecimiento continuo.

En segundo lugar, la presión en la cadena de suministro sigue presionando a la baja al yen. Japón ha estado en déficit comercial durante mucho tiempo, y necesita vender yenes para comprar dólares y importar energía. En los últimos dos años, las cadenas de suministro globales se han reestructurado, trasladando las bases de producción a regiones con costos más altos, como el sudeste asiático y Norteamérica, lo que ha generado una demanda constante y significativa de dólares. La repetida caída del yen se debe, en gran medida, a esta presión estructural de venta.

El tercer aspecto, aún más doloroso, es que el capital está enfrentando una decisión implacable. La subida de tasas debería hacer que los bonos del gobierno sean más atractivos, pero los inversores globales están votando con los pies. Esos intereses no pueden competir con otros activos. En cambio, el dinero fluye hacia el mercado de acciones japonés, ya que las valoraciones allí son relativamente baratas y las expectativas de retorno son mayores. Por eso, la tendencia actual es así: el capital huye con fuerza de los activos en yen y bonos, y se dirige en masa hacia el mercado bursátil.

Este juego de depreciación del yen refleja, en esencia, una redistribución del capital a nivel global. Cuando la liquidez fluye desde el mercado de bonos hacia el mercado de acciones, también está cambiando silenciosamente la dinámica de liquidez en los activos criptográficos. La clave está en entender la lógica de este flujo de capital para poder mantener la calma en las fluctuaciones del mercado de criptomonedas.