El Banco de Japón activó ayer el gatillo—la tasa de interés pasó del 0.5% directamente al 0.75%, marcando la subida más agresiva en décadas. ¿Y el resultado? La respuesta del mercado fue la más irónica: el yen no subió, sino que cayó, depreciándose hasta 157. Al mismo tiempo, el índice Nikkei se disparó más de un 2%. ¿Qué está pasando exactamente?

**El primer fallo: La subida de tasas se convirtió en un punto de venta**

El problema está aquí—el mercado ya había anticipado la subida de tasas. Cuando finalmente se concreta, en realidad se convierte en una señal para actuar. Lo más doloroso es que el banco central también soltó una frase: "Las futuras subidas de tasas serán muy cautelosas." Esto es prácticamente contradictorio. Mientras pisas el acelerador, dices que no hay gasolina, ¿en qué creen los mercados? El capital se da la vuelta y se va.

**El segundo factor: La mano invisible en la reestructuración de la cadena de suministro**

Japón ha estado atrapado en un déficit comercial prolongado, teniendo que vender yenes para comprar dólares y así importar energía. Ahora hay un problema—las cadenas de suministro globales están en plena reestructuración. La producción se traslada de China a el sudeste asiático y Norteamérica, donde los costos son mayores, y la sed de dólares de las empresas japonesas se dispara. Esto no es algo que pueda controlar el banco central—es una decisión de geopolítica. La demanda estructural de dólares mantiene al yen a la baja, y ninguna política puede cambiar eso.

**El tercer hecho: La votación implacable del capital**

La subida de tasas debería hacer que los bonos del Estado sean más atractivos, pero el capital global está votando con los pies: esos rendimientos no son suficientes. En cambio, están invirtiendo masivamente en la bolsa japonesa—los valores son baratos y los retornos más tentadores. Los bonos del Estado están siendo ignorados, mientras que la bolsa está en una lucha feroz. Por eso los precios de las acciones se disparan, y el tipo de cambio cae en caída libre—el capital está vendiendo bonos sin piedad para comprar acciones.

**La última lección**

Este "mercado en sentido contrario" revela claramente una cosa: frente a la geopolítica y la corriente global de capital, las herramientas tradicionales del banco central están fallando. ¿Quién tiene el control del poder de fijar los precios de los activos? Ya no es el banco central. Es el capital, es la lucha entre grandes potencias, es la lógica de las cadenas de suministro.

¿Dónde está el fondo del yen? Nadie lo sabe. Pero una cosa está clara—las reglas del juego antiguo han cambiado.