El verdadero coste de invertir en mercados emergentes: VWO vs EEM

Cuando se trata de encontrar los mejores fondos de mercados emergentes, dos nombres dominan la conversación: el Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (NYSEARCA:VWO) y el iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSEARCA:EEM). A simple vista, ambos ETFs parecen ofrecer una exposición similar a economías en desarrollo en todo el mundo. Pero una mirada más cercana a sus estructuras de tarifas revela una diferencia dramática que podría afectar significativamente tu cartera con el tiempo.

La Disparidad en Tarifas: Donde VWO Sobresale

Aquí es donde las cosas se ponen interesantes. VWO cobra solo 0,08% en gastos anuales—lo que significa que pagarías solo $8 al año por una inversión de $10,000. EEM, en cambio, cobra una ratio de gastos del 0,68%, lo que se traduce en $68 anualmente sobre la misma cantidad. En una década, asumiendo que ambos fondos devuelven un 5% anual, esta diferencia se acumula de manera dramática: el inversor de VWO paga aproximadamente $103 en tarifas totales, mientras que el de EEM desembolsa alrededor de $859. Eso es casi $750 más por una exposición esencialmente igual. Esta ventaja en costos por sí sola hace que VWO sea la opción claramente superior entre los fondos ETF de mercados emergentes para la mayoría de los inversores.

Construcción de Cartera y Diversificación

Ambos fondos ofrecen una diversificación sustancial, aunque desde diferentes perspectivas. VWO opera a una escala mayor con $72.8 mil millones en activos bajo gestión y posee 4,680 acciones, con sus 10 principales posiciones representando solo el 20,1% de las participaciones. EEM, más pequeño con $20.3 mil millones en AUM, aún ofrece una exposición sólida a través de 1,246 acciones, donde los 10 principales comprenden el 22,9% de los activos.

Sus exposiciones geográficas se alinean notablemente. Ambos fondos tienen una fuerte presencia en China (VWO: 31,8%, EEM: 29,6%), seguidos por India y Taiwán. Sin embargo, surge una distinción notable: EEM dedica el 12,5% de su cartera a empresas surcoreanas como Samsung, que VWO excluye. Esto refleja metodologías de índice diferentes—los benchmarks de EEM clasifican a Corea del Sur como un mercado emergente, mientras que VWO no.

Las participaciones se superponen significativamente en ambos fondos, incluyendo empresas como Taiwan Semiconductor (NYSE:TSM), Tencent (OTC:TCEHY), Alibaba (NYSE:BABA), Meituan (OTC:MPNGF) y Reliance Industries de India. Estas son las empresas con las que la mayoría de los inversores asocian el crecimiento de los mercados emergentes.

Historial de Rendimiento y Generación de Ingresos

Históricamente, ninguno de los fondos ha entregado retornos espectaculares, ya que los mercados emergentes han quedado rezagados respecto a sus contrapartes desarrolladas. VWO muestra aproximadamente un 0% de retorno anualizado en tres años, 2,2% en cinco años y 3,5% en diez años. EEM presenta un panorama más sombrío: -2,2% anualizado en tres años, 0,3% en cinco años y 2,3% en una década. Esto significa que VWO ha superado consistentemente a EEM en todos los períodos medidos.

En cuanto a dividendos, VWO ofrece un rendimiento del 3,5%, superando cómodamente el 2,3% de EEM. Para los inversores enfocados en ingresos, esto añade otra razón para preferir VWO.

Por qué los Mercados Emergentes Siguen Importando

A pesar del rendimiento reciente mediocre, los mercados emergentes merecen consideración en la cartera. El Fondo Monetario Internacional pronostica un crecimiento del PIB real del 4,1% para las economías emergentes en 2024 frente al 1,4% de los mercados desarrollados. Además, las acciones de mercados emergentes se negocian a valoraciones más atractivas—la acción típica de mercado emergente tiene un múltiplo P/E de 11,7 en comparación con el 20,3 del S&P 500. Con los mercados estadounidenses habiendo subido un 16,5% en lo que va del año hasta mediados de año, los mercados emergentes podrían representar una oportunidad táctica de compra para ponerse al día.

El Veredicto

Tanto VWO como EEM ofrecen una exposición integral a los mercados en desarrollo en todo el mundo. VWO surge como la mejor opción para fondos de mercados emergentes, ofreciendo un mejor rendimiento histórico, un rendimiento por dividendos más alto y, lo más importante, costos significativamente menores. Esa diferencia del 0,60% en la ratio de gastos puede parecer trivial, pero se acumula en una preservación de riqueza significativa a lo largo de la vida del inversor.