El platino y el paladio divergen: las dinámicas de oferta impulsarán los caminos de precios en 2026

El panorama de los metales preciosos en 2025 ha ofrecido rendimientos marcadamente diferentes para el platino y el paladio, aunque ambos han seguido la estela del impresionante rally del oro. Sin embargo, sus trayectorias están destinadas a divergir bruscamente a medida que avanzamos en 2026, impulsadas por fundamentos de oferta y demanda contrastantes que en última instancia determinarán los resultados para los inversores.

La brecha de rendimiento se amplía entre los dos metales

El platino ha emergido como el claro ganador hasta mediados de 2025, con precios que han subido un 90 por ciento desde el inicio del año hasta alcanzar los US$1,725 por onza en octubre, un nivel no visto en más de una década. A pesar de las recientes correcciones a la zona de US$1,600, el metal mantiene una fortaleza plurianual. El paladio, en comparación, ha registrado una ganancia del 80 por ciento para alcanzar US$1,630 por onza, pero queda por detrás del platino en impulso, actualmente rondando los US$1,430.

La divergencia refleja algo más que el sentimiento de los inversores. Aunque ambos metales se benefician del atractivo de refugio seguro del oro, sus mecanismos de mercado subyacentes cuentan historias fundamentalmente diferentes. El platino presenta fundamentos más sólidos, respaldados por restricciones estructurales en la oferta, mientras que el paladio enfrenta un superávit en aumento que amenaza con limitar su potencial alcista.

La historia de la oferta de platino: los déficits siguen impulsando los precios al alza

La resistencia del precio del platino proviene de una crisis de oferta persistente que no muestra signos de remitir. Según análisis de Metals Focus, se prevé que el mercado de platino registre un tercer déficit físico consecutivo en 2025, totalizando 415,000 onzas, ya que la producción minera disminuye un 6 por ciento interanual. Esta tensión en la oferta se ve agravada por obstáculos operativos en regiones clave productoras: el sur de África enfrenta interrupciones en la producción por cortes y lluvias intensas, mientras que Norteamérica atraviesa una reestructuración significativa.

La narrativa del déficit de oferta se intensifica para 2026. Metals Focus proyecta que la escasez se ampliará a 480,000 onzas, ya que la producción minera se contraerá otro 2 por ciento, alcanzando un mínimo en 12 años (excluyendo el mínimo de la pandemia de 2020). Detrás de esta contracción se encuentra una tendencia más preocupante: una inversión crónicamente insuficiente ha dejado pocos nuevos proyectos en marcha. “Con años de restricción en el gasto de capital creando una disminución estructural en la producción minera, el mercado enfrenta desafíos de oferta a largo plazo”, señalan los analistas.

La dinámica de la demanda añade más apoyo

En cuanto a la demanda, el platino experimenta impulsores de crecimiento genuinos. La fabricación de joyería ha aumentado en China, ya que los consumidores se alejan del oro cada vez más caro hacia un precio más asequible del platino. Los flujos de inversión en productos cotizados en bolsa de platino en China y EE. UU. también se han acelerado, proporcionando soporte adicional a los precios. Se espera que el sector industrial registre un modesto crecimiento del 1 por ciento en la demanda en 2026, principalmente debido a la reactivación de la actividad en los sectores del vidrio y productos químicos en China.

Sin embargo, la debilidad del sector automotriz representa un obstáculo. La transición en curso hacia la electrificación, aunque más lenta de lo previsto, sigue erosionando la demanda de catalizadores de platino, ya que los fabricantes sustituyen cada vez más por alternativas más baratas como el paladio.

El dilema del paladio: el superávit acecha a pesar del déficit actual

El paladio presenta un caso de inversión más complicado. Aunque actualmente cotiza en máximos de dos años—muy por debajo de los picos de 12 años del platino—los mecanismos del mercado sugieren un potencial limitado de alza. El mercado de paladio ha operado en territorio de déficit durante varios años, pero esa brecha se está cerrando rápidamente. Se prevé que el déficit de 2024, de 566,000 onzas, se reduzca a 367,000 onzas en 2025 y que se contraiga aún más a solo 178,000 onzas en 2026.

El ajuste en el déficit refleja tendencias opuestas. La oferta minera, afectada por los mismos problemas estructurales que afectan al platino, se espera que caiga un 3 por ciento en 2026. Sin embargo, la oferta secundaria—principalmente material reciclado—se proyecta que crezca un 10 por ciento a medida que la actividad de recuperación se acelera. Este aumento en el reciclaje resultará en un crecimiento total de la oferta en un 1 por ciento, a pesar de las caídas en la producción.

La destrucción de la demanda refuerza el escenario bajista. El consumo de paladio se contraerá más de un 1 por ciento en 2026, impulsado principalmente por la reducción en el sector automotriz, a medida que los vehículos avanzan hacia la electrificación y los fabricantes exploran alternativas al paladio en las formulaciones de catalizadores.

Pronósticos de precios para 2026: el platino se recupera, el paladio retrocede

Los desequilibrios entre oferta y demanda apuntan a trayectorias de precios claramente divergentes. Metals Focus pronostica que el platino promediará US$1,670 por onza en 2026—un aumento del 34 por ciento interanual—ya que el déficit persistente sigue apoyando los precios en niveles elevados.

El paladio enfrenta un panorama más pesimista. La firma proyecta que los precios del Q4 2025 promediarán US$1,350 por onza, y que caerán a US$1,150 para el Q4 2026, a medida que la compresión del déficit y la debilidad de la demanda tomen fuerza.

Implicaciones para la inversión: la calidad de los fundamentos importa

Para 2026, el platino y el paladio demuestran una lección clave en la inversión en metales preciosos: no todos los metales preciosos cotizan en conjunto. Aunque ambos califican como metales preciosos por su rareza y aplicaciones en joyería, la demanda industrial domina sus impulsores de precio—haciendo que los fundamentos de oferta y demanda sean la consideración primordial.

El déficit estructural de oferta del platino, junto con los catalizadores de demanda emergentes en los mercados de joyería e inversión en China, posicionan al metal para seguir beneficiándose del rally más amplio del oro y los metales preciosos. Las matemáticas son sencillas: escasez persistente en un mercado con oferta limitada que entra en producción crea una base alcista.

Por otro lado, el paladio enfrenta obstáculos por un déficit que se estrecha y un superávit de oferta emergente a medida que aumenta el reciclaje. Sin un soporte estructural en la oferta, el metal parece vulnerable a pesar de la fortaleza actual de los precios. Los inversores que busquen exposición a metales preciosos en 2026 deberían vigilar de cerca qué metales ofrecen vientos de cola fundamentales en oferta y demanda frente a aquellos que enfrentan desafíos estructurales.