Cuando los precios bajos de las acciones ocultan problemas reales: tres acciones con bajo valor en libros para reconsiderar

Invertir en valores infravalorados parece una estrategia sencilla—buscar acciones que cotizan por debajo de su valor en libros y comprarlas antes de que el mercado corrija su subvaloración. Pero aquí es donde muchos inversores tropiezan: el mercado a menudo tiene buenas razones para las fuertes rebajas. Tres empresas que actualmente cotizan muy por debajo de sus valores en libros—Tilray Brands (NASDAQ: TLRY), Walgreens Boots Alliance (NASDAQ: WBA), y Kraft Heinz (NASDAQ: KHC)—ilustran por qué las valoraciones en mínimos pueden señalar oportunidad… o peligro.

Tilray Brands: El enigma del cannabis a 0,4x valor en libros

Comencemos con un dato impactante: Tilray Brands ha perdido un 91% de su valor de mercado en tres años, colapsando desde aproximadamente $17 mil millones en 2021 a solo 1,5 mil millones de dólares hoy. Sin embargo, incluso en estos niveles, la empresa cotiza a solo 0,4 veces su valor en libros—un descuento tan pronunciado que grita “ganga” a los cazadores de ofertas.

La realidad es más compleja. Los operadores de cannabis enfrentan rutinariamente deterioros de activos a medida que fluctúan los valores de las plantas, haciendo que las métricas contables tradicionales sean casi inútiles para valorar. Más preocupante aún es la salud operativa de Tilray: aunque las pérdidas trimestrales se redujeron de $120 millones a 15,4 millones de dólares en períodos recientes, la empresa sigue perdiendo dinero. La parte del negocio de marihuana sigue sin ser rentable, lo que obliga a depender de sus operaciones de bebidas alcohólicas para sostener el crecimiento.

Sí, la legalización federal podría provocar un rebote dramático. Pero eso es una especulación sobre un evento binario sin un plazo definido. Dadas las operaciones sin beneficios, el quema de efectivo y una valoración que es barata precisamente porque los inversores ven pocos catalizadores a corto plazo, Tilray parece más una trampa de valor que una oportunidad contraria.

Walgreens Boots Alliance: La espiral descendente de la cadena de farmacias

El minorista de farmacias Walgreens ha experimentado algo aún más dramático—una valoración en mínimos de décadas, solo 0,7 veces su valor en libros. ¿El desencadenante? Una deterioro de 5,8 mil millones de dólares en su inversión en VillageMD, en atención primaria, a principios de este año.

Esa apuesta fallida cuenta la historia. Walgreens apostó fuerte por transformarse en un destino de atención médica integrando clínicas de atención primaria en sus tiendas. La estrategia no se ha materializado en crecimiento, y el balance de la empresa muestra el daño: pérdidas operativas en tres de los últimos cuatro trimestres. El negocio parece atrapado en un ciclo descendente—lo suficientemente barato para atraer interés, pero fundamentalmente roto para seguir decepcionando a los inversores que se atreven a comprar.

Esto no es una oportunidad de valor. Es una trampa de valor con impulso, y la acción parece diseñada para encontrar nuevos mínimos, independientemente de cuán atractivo parezca el precio.

Kraft Heinz: La excepción que confirma la regla

Aquí es donde el patrón se rompe. Kraft Heinz cotiza a 0,9 veces su valor en libros—todavía un descuento, pero no en las profundidades de ganga de sus pares. Y lo que es crucial, la situación de la compañía difiere fundamentalmente.

La inflación y la competencia de marcas propias son obstáculos reales, y unos ingresos estancados en el rango de ($26-27 mil millones durante cuatro años) han generado escepticismo entre los inversores. Pero Kraft no está en dificultades operativas. El conglomerado posee marcas potentes con poder de fijación de precios y posiciones establecidas en el mercado. La dirección busca activamente oportunidades de crecimiento: lanzamientos de productos a base de plantas, la oportunidad de Lunchables en cafeterías escolares por valor de $25 mil millones, y la optimización del portafolio.

La compañía puede no ser emocionante, pero no se está desplomando. A diferencia de Tilray y Walgreens, Kraft tiene un negocio funcional con margen para mejoras estratégicas. En estas valoraciones, se califica como una verdadera ganga en lugar de una trampa—ofreciendo a inversores pacientes una protección razonable contra bajadas y varias vías hacia sorpresas alcistas.

La lección del valor en libros bajo

Estas tres acciones con bajo valor en libros revelan una verdad dura: las valoraciones con descuento existen por razones. A veces, el mercado se equivoca. Muchas veces, no. La diferencia radica en si el negocio subyacente sigue siendo fundamentalmente sólido o ha entrado en declive estructural. Tilray y Walgreens señalan problemas reales. Kraft, a pesar de los desafíos, conserva las características de un negocio sólido que atraviesa una mala racha—una diferencia crucial que vale la pena reconocer antes de desplegar capital.