Los resultados del tercer trimestre de HealthEquity brillan: el BPA supera las estimaciones, los activos de HSA alcanzan un máximo histórico

HealthEquity, Inc. HQY presentó un sólido rendimiento en el tercer trimestre fiscal de 2026, con ganancias ajustadas por acción de $1.01, superando en un 12.2% la estimación consensuada de Wall Street. La línea de fondo aumentó un 29.5% en comparación con el mismo trimestre del año pasado, señalando un impulso empresarial robusto. Las ganancias por acción GAAP fueron de 59 centavos frente a solo 6 centavos en el período del año anterior. La reacción del mercado fue inmediata, con las acciones de HQY subiendo un 2.4% en las operaciones tras el cierre.

Superación de ingresos y fortaleza en la línea superior

La compañía obtuvo $322.2 millones en ingresos trimestrales, superando ligeramente la estimación consensuada de Zacks en un 0.7%. Más importante aún, la línea superior creció un 7.2% interanual, demostrando resiliencia en un entorno competitivo. Este crecimiento estuvo respaldado por la expansión en los tres canales de ingresos: ingresos por servicios, ingresos por custodia e ingresos por intercambios.

Aceleración en la construcción de patrimonio en HSA

La verdadera historia radica en la expansión del ecosistema HSA de HealthEquity. Al 31 de octubre de 2025, la compañía gestionaba 10.1 millones de Cuentas de Ahorro para la Salud (HSA) como custodio no bancario, un aumento del 6% respecto al año anterior. Aún más impresionante, 802,000 de estas cuentas ahora incluyen componentes de inversión, un aumento anual del 10%. El total de cuentas alcanzó los 17.3 millones incluyendo los Beneficios Directos al Consumidor (CDBs).

Desde una perspectiva de patrimonio en HSA, la base total de activos creció significativamente. Los activos en HSA aumentaron a $34.4 mil millones, un 15% más que el año anterior, compuestos por $16.9 mil millones en efectivo y $17.5 mil millones en inversiones. Esto superó las proyecciones internas de $31.9 mil millones, destacando una fuerte participación de los usuarios y una creciente acumulación de riqueza dentro de la plataforma.

Las nuevas aperturas de HSA continuaron en ascenso. La dirección informó aproximadamente 175,000 nuevas cuentas lanzadas durante el trimestre, impulsadas por una actividad robusta de nuevos clientes y altas tasas de retención. Las capacidades móviles mejoradas, las herramientas analíticas avanzadas y las experiencias de incorporación simplificadas están impulsando un compromiso más profundo de los miembros y una mayor velocidad de ahorro.

Expansión de la rentabilidad en todos los ámbitos

La historia de márgenes de HealthEquity se fortaleció considerablemente. La ganancia bruta aumentó un 15.8% interanual hasta $228.1 millones, con márgenes brutos que se expandieron 520 puntos básicos hasta el 70.8%, muy por encima del 63.2% proyectado. La ganancia operativa alcanzó los $89.6 millones, representando una mejora extraordinaria del 300.1% respecto al trimestre del año anterior, en gran parte debido a la reducción de costos de servicio y a la finalización de actividades de integración de fusiones.

Los márgenes operativos se expandieron dramáticamente en 1,790 puntos básicos hasta el 24.4%, reflejando apalancamiento operativo y beneficios de escala. Los ingresos por custodia, un motor clave de beneficios, totalizaron $159.1 millones y aumentaron un 12.9% anual, superando la guía interna en casi $19 millón.

Balance y posición de efectivo

HealthEquity cerró el trimestre con $309.3 millones en efectivo y equivalentes, frente a $304.5 millones en el segundo trimestre. La deuda total disminuyó a $982.1 millones desde $1.01 mil millones, señalando una gestión disciplinada del capital. La generación de flujo de efectivo operativo se aceleró a $339.2 millones en total, en comparación con $264.1 millones en el período del año pasado.

Guía revisada al alza por impulso

La compañía elevó su guía para todo el año fiscal 2026. Las expectativas de ingresos ahora oscilan entre $1.302 mil millones y $1.312 mil millones, frente al rango anterior de $1.290 mil millones a $1.310 mil millones. La guía de ganancias ajustadas por acción se amplió a $3.87-$3.95 desde $3.74-$3.91, reflejando confianza en una ejecución sostenida.

Obstáculos y respuesta estratégica

La dirección reconoció la debilidad macroeconómica en el empleo como una restricción a corto plazo en las tasas de formación de HSA. La creación de empleos más lenta naturalmente reduce las nuevas aperturas de cuentas. Para compensar esto, HealthEquity está intensificando campañas de marketing dirigidas, fortaleciendo alianzas con empleadores y mejorando la tecnología de inscripción diseñada para maximizar la penetración de nuevas cuentas durante las temporadas de inscripción.

A pesar de los vientos en contra en el mercado laboral, la compañía mantiene una visión optimista sobre el crecimiento a largo plazo. Las inversiones en tecnología siguen impulsando la adopción por parte de los usuarios, la satisfacción de los miembros aumenta y la durabilidad de la acumulación de patrimonio en HSA—especialmente a través de activos invertidos—posiciona bien al negocio para una expansión sostenida más allá del ciclo de empleo actual.

Perspectiva del mercado

HealthEquity actualmente tiene una clasificación Zacks #3 (Mantener), que refleja fundamentos sólidos equilibrados frente a una valoración actual. El rendimiento del tercer trimestre subraya la capacidad de la compañía para hacer crecer el patrimonio en HSA mientras expande la rentabilidad, un logro dual que valida la dirección estratégica de la gestión y ofrece a los inversores institucionales visibilidad hacia una narrativa de crecimiento estructural vinculada a la evolución de los beneficios para empleados.