¿La creciente adopción de pacientes de Livmarli podrá mantener el impulso de ingresos de Mirum en 2026?

Impulso en el rendimiento del producto que impulsa la expansión de ingresos

La trayectoria financiera de MIRM de Mirum Pharmaceuticals ha sido significativamente moldeada por Livmarli (maralixibat), un inhibidor oral del transportador de ácidos biliares ileal diseñado para pacientes con prurito colestásico. Este agente terapéutico ha demostrado una penetración de mercado impresionante, particularmente entre pacientes con síndrome de Alagille y colestasis intrahepática familiar progresiva en varias geografías. La introducción de una nueva formulación en tabletas ha mejorado aún más la accesibilidad al tratamiento para pacientes adultos, ampliando el segmento de mercado abordable.

Durante los primeros tres trimestres de 2025, Livmarli generó 253,6 millones de dólares en ventas netas, lo que representa un aumento notable del 70% interanual. Esta aceleración refleja un fortalecimiento en la adopción del mercado a medida que los proveedores de atención médica y los pacientes reconocen cada vez más los beneficios clínicos del medicamento. Se espera que la expansión de la infraestructura comercial de la compañía y las iniciativas de marketing mejoradas impulsen una mayor aceptación por parte de los pacientes, posicionando a Livmarli como un pilar constante de ingresos.

Diversificación mediante adquisición estratégica

Más allá de Livmarli, Mirum ha fortalecido su cartera comercial mediante la adquisición en 2023 de los productos de ácidos biliares de Travere Therapeutics. Las cápsulas de Cholbam y las tabletas de Ctexli ahora contribuyen de manera significativa a la base de ingresos, abordando indicaciones de enfermedades raras distintas. Durante el período de nueve meses de 2025, estos productos complementarios aportaron soporte adicional a los ingresos, demostrando el valor estratégico de la diversificación de la cartera.

La dirección ha elevado su guía de ingresos para todo el año 2025 a 500-$510 millones de dólares desde el rango anterior de 490-$510 millones, subrayando la confianza tanto en la sostenida trayectoria de adopción de Livmarli como en el rendimiento combinado de su franquicia de ácidos biliares adquirida. De cara al futuro, volixibat —el principal candidato en la cartera de la compañía— está siendo evaluado en ensayos duales de fase IIb para la colangitis biliar primaria y la colangitis esclerosante primaria, lo que potencialmente establecerá flujos de ingresos adicionales más allá de 2026.

Incremento de las presiones competitivas

La fuerte dependencia de los ingresos de la compañía en Livmarli presenta un riesgo inherente, especialmente a medida que aumentan las amenazas competitivas en el espacio de los inhibidores de IBAT. Albireo AB (ahora bajo propiedad de Ipsen) comercializa Bylvay, un competidor funcional directo dirigido a las mismas poblaciones de pacientes. Ambos agentes operan mediante la inhibición de IBAT para reducir la acumulación de ácidos biliares en suero, creando una dinámica competitiva que podría comprimir la penetración de mercado y el poder de fijación de precios de Mirum.

GSK plc está avanzando con linerixibat, un inhibidor de IBAT patentado dirigido al prurito colestásico asociado con la colangitis biliar primaria. Se anticipa una decisión de la FDA sobre esta presentación regulatoria para el 24 de marzo de 2026. Una posible aprobación introduciría una competencia formidable respaldada por los recursos sustanciales de GSK y su infraestructura de mercado establecida, lo que podría desafiar la estrategia de crecimiento a largo plazo de Mirum.

Valoración y posicionamiento en el mercado

El valor de mercado de Mirum ha apreciado un 35,9% en los últimos seis meses, superando el avance del sector del 21,6% y al índice S&P 500 en general. Sin embargo, la prima de valoración refleja este rendimiento superior: la compañía cotiza a un ratio precio-valor contable de 11,87 frente a 3,55 del sector, y muy por encima de su media histórica de cinco años de 6,87.

Las expectativas de ganancias han experimentado ajustes notables. La estimación de consenso para la pérdida por acción en 2025 se ha ajustado de 67 centavos a 41 centavos en los últimos 60 días. De manera similar, las estimaciones para 2026 cambiaron de una ganancia proyectada de 4 centavos por acción a una pérdida anticipada de 29 centavos, lo que indica cautela por parte de los analistas respecto a la rentabilidad a corto plazo a pesar del sólido crecimiento de ingresos.

Perspectiva de inversión

Mirum mantiene actualmente una calificación Zacks Rank #3 (Mantener), reflejando el equilibrio entre el alentador crecimiento en la aceptación de Livmarli y el creciente panorama competitivo por delante. La trayectoria del crecimiento de ingresos dependerá en gran medida de la sostenibilidad de la adopción de Livmarli, del manejo exitoso de la competencia y de las contribuciones eventuales de sus candidatos en etapa clínica.