Los cambios en la oferta global y los movimientos de divisas configuran la dirección del mercado de Arábica

El mercado del café arábica navega esta semana entre presiones contrapuestas, con contratos de marzo registrando ganancias modestas de +0,15 puntos (+0,04%), mientras que los futuros de robusta de enero cayeron -15 puntos (-0,34%) para tocar un mínimo de 1,5 semanas. La divergencia entre estas dos principales variedades de café refleja la compleja interacción de previsiones de producción, dinámicas de divisas y políticas comerciales internacionales que están remodelando los flujos de commodities globales.

La fortaleza de la moneda y la dinámica de exportación impulsan el arábica

La apreciación del real brasileño se ha convertido en un factor clave que apoya las valoraciones del arábica. La tasa de cambio USD/BRL alcanzó recientemente un máximo de 2 semanas frente al dólar, creando obstáculos para los exportadores brasileños que contemplan nuevas ventas. Esta apreciación de la moneda eleva efectivamente los costos de producción para los agricultores de café al convertir los ingresos de exportación de vuelta a la moneda local, desalentando ventas agresivas en los niveles de precio actuales.

El entorno arancelario ha acelerado los cambios en los patrones de adquisición. Los importadores estadounidenses han reducido significativamente sus compras de café brasileño tras la implementación de nuevos aranceles sobre los envíos de café de Brasil. Los datos de agosto a octubre muestran que las importaciones de café de EE. UU. desde Brasil se contrajeron un 52% interanual, cayendo a 983.970 sacos durante el período en que entraron en vigor los aranceles. Esta reducción ha estrechado los suministros de café en EE. UU., especialmente notable dado que aproximadamente un tercio del café no tostado de EE. UU. proviene de Brasil. Los niveles de inventario de arábica en ICE se han comprimido notablemente, cayendo a un mínimo de 1,75 años de 398.645 sacos el 20 de noviembre, reflejando flujos entrantes reducidos tanto por los impactos arancelarios como por la disminución del apetito de exportación.

Déficit de precipitaciones y incertidumbres en la cosecha

Las condiciones climáticas en zonas clave de producción están aportando apoyo a las valoraciones del arábica. Minas Gerais, la principal región productora de arábica en Brasil, experimentó una semana notablemente más seca, que terminó el 28 de noviembre, con solo 20,4 mm de precipitación, aproximadamente el 39% de la media histórica. Este déficit de humedad plantea dudas sobre la disponibilidad de agua en el suelo en las fases críticas de crecimiento.

En cuanto a las previsiones de oferta, los pronosticadores brasileños han ajustado su perspectiva. Conab redujo su estimación de arábica para 2025 en un 4,9% en septiembre, ajustando la previsión a 35,2 millones de sacos desde una proyección previa de 37,0 millones de sacos. Sin embargo, mirando hacia adelante, StoneX emitió una previsión de oferta más optimista el 19 de noviembre, pronosticando que la producción de Brasil en 2026/27 aumentará un 29% interanual a 70,7 millones de sacos, con arábica representando 47,2 millones de sacos. Esta abundancia a largo plazo está pesando en el sentimiento a pesar de la tensión a corto plazo.

La robusta de Vietnam presiona la oferta

Las suministros de robusta en Vietnam están expandiéndose rápidamente, socavando el soporte de precios para esta variedad. El presidente de la Asociación de Café y Cacao de Vietnam informó que las exportaciones siguen en camino de acelerarse, con el 10% de la cosecha actual de robusta ya recolectada. Los pronósticos de clima seco para Vietnam sugieren que la cosecha puede acelerarse este mes.

Las estadísticas oficiales subrayan el impulso de la producción: las exportaciones de café de Vietnam de enero a octubre de 2025 alcanzaron 1,31 millones de toneladas métricas, lo que representa un aumento del 13,4% interanual. De cara al futuro, se proyecta que la producción de café de Vietnam en 2025/26 alcanzará 1,76 millones de toneladas métricas (29,4 millones de sacos), marcando un máximo de 4 años y un aumento del 6% respecto al año anterior. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam indicó que la producción podría ser un 10% mayor que el año anterior si persiste un clima favorable. Como el principal productor mundial de robusta, la expansión de la oferta en Vietnam presiona directamente los precios del robusta, que han caído a un mínimo de 11 meses de 4.115 lotes en inventarios monitoreados por ICE.

Consideraciones de política y suministro global

Un desarrollo político importante está pesando sobre la dinámica de precios a largo plazo. El Parlamento Europeo aprobó un retraso de 1 año en la regulación de deforestación de la UE (EUDR) el pasado miércoles, posponiendo la implementación que habría restringido las importaciones de café de regiones con deforestación activa. La extensión del plazo permite a los Estados miembros de la UE seguir abasteciéndose de productos agrícolas de áreas propensas a la deforestación en África, Indonesia y América del Sur, manteniendo la disponibilidad global de café bastante amplia.

Desde una perspectiva de oferta más amplia, la Organización Internacional del Café informó que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización octubre-septiembre disminuyeron modestamente un 0,3% interanual a 138,658 millones de sacos, sugiriendo condiciones de mercado global relativamente equilibradas en la actualidad.

Trayectoria de producción a medio plazo

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta que la producción mundial de café en 2025/26 crecerá un 2,5% interanual hasta un récord de 178,68 millones de sacos. Esta previsión incluye una disminución en la proporción de arábica a 97,022 millones de sacos (bajando un 1,7%), compensada por una expansión robusta de robusta hasta 81,658 millones de sacos (subiendo un 7,9%). Para Brasil específicamente, FAS anticipa que la producción de 2025/26 aumentará un 0,5% hasta 65 millones de sacos, mientras que se espera que Vietnam contribuya con 31 millones de sacos, un aumento del 6,9% y un máximo de 4 años. Las existencias finales para 2025/26 se proyectan en 22,819 millones de sacos, un 4,9% más que los 21,752 millones de sacos del año anterior, señalando una gradual relajación de las restricciones de oferta a lo largo de la temporada.

El mercado del arábica actualmente refleja una tensión entre la escasez de inventario a corto plazo, impulsada por las interrupciones en las importaciones relacionadas con aranceles y la reticencia a exportar por motivos de divisas, frente a las sombras crecientes de una capacidad de producción abundante que se pondrá en línea en los años siguientes. El robusta enfrenta obstáculos más inmediatos por la aceleración de las cosechas en Vietnam y las condiciones favorables de cultivo.