Las gigantes del comercio minorista con descuentos como TJX podrían superar a BJ en el próximo ciclo económico

La transición hacia las compras de valor

A medida que nos acercamos a 2026, el panorama de inversión está cambiando bajo nuestros pies. Los patrones de gasto de los consumidores están evolucionando, y los inversores inteligentes deben posicionarse en consecuencia. Mientras que algunos nombres del comercio minorista pueden parecer estables en la superficie, otros están en posición de prosperar cuando los bolsillos se aprietan. Una comparación que merece atención es cómo TJX Companies (NYSE: TJX) está capturando cuota de mercado de manera diferente a BJ’s Wholesale Club (NYSE: BJ).

Los números cuentan una historia convincente. La acción de TJX ha subido aproximadamente un 30% en lo que va de año, impulsada por una preferencia del consumidor por buscar gangas. Mientras tanto, BJ’s ha entregado solo un 5% de retorno en el mismo período. Esta divergencia no es casual; refleja ventajas estructurales más profundas en la forma en que estas empresas están construidas.

Por qué BJ’s enfrenta un camino más difícil

BJ’s Wholesale Club opera en el segmento de almacenes de membresía, compitiendo directamente contra gigantes como Costco Wholesale y Sam’s Club de Walmart. La compañía tiene un ratio precio-beneficio de alrededor de 21.65, que parece razonable en su superficie. Sin embargo, bajo esta valoración se encuentra una realidad operativa preocupante.

El rendimiento trimestral reciente revela el desafío. En el tercer trimestre y en los primeros nueve meses del ejercicio 2025, BJ’s registró un crecimiento en ventas de apenas 1.1% y 0.8% respectivamente en comparación con los períodos del año anterior. Los indicadores de rentabilidad de la compañía se deterioraron aún más, con caídas en el ingreso operativo, ingreso neto, ganancias por acción y medidas de EBITDA.

El problema principal: BJ’s carece de las ventajas de escala que disfrutan sus competidores. Con menos de 300 tiendas, principalmente concentradas en la Costa Este, la compañía sigue siendo fundamentalmente un actor regional en lugar de una fuerza nacional. Esta concentración limita su poder de negociación con los proveedores y restringe su capacidad para resistir recesiones económicas mediante la diversificación geográfica.

A medida que aumentan las presiones por el gasto discrecional en todo el país, la huella regional de BJ’s y sus restricciones de inventario se vuelven cada vez más problemáticas. La compañía debe mantener un surtido relativamente fijo de productos a granel, dejando poco espacio para ajustes tácticos cuando cambian las preferencias de los consumidores.

Por qué el modelo de precios bajos gana en tiempos de incertidumbre

Aquí radica la ventaja estratégica de TJX Companies, la matriz de marcas minoristas como T.J. Maxx, Marshalls y HomeGoods. La compañía opera bajo un marco de venta minorista de precios bajos que difiere fundamentalmente del modelo de almacenes de membresía.

El rendimiento reciente de TJX valida este modelo. La compañía superó las expectativas tanto en ventas como en márgenes de beneficio en su ciclo de resultados más reciente, lo que llevó a la dirección a elevar las previsiones para el próximo año. La compañía anticipa una temporada navideña sólida.

¿Qué hace que TJX esté en una posición única? El modelo de negocio de precios bajos prospera precisamente cuando la incertidumbre económica alcanza su punto máximo. Los compradores conscientes del precio dominan cada vez más las tiendas minoristas, y la experiencia de búsqueda de tesoros de TJX—donde los clientes descubren mercancía de marca inesperada con grandes descuentos—ha demostrado ser notablemente resistente en todos los ciclos económicos.

La flexibilidad incorporada en la cadena de suministro de TJX ofrece otra ventaja crucial. A diferencia de BJ’s, que tiene compromisos de inventario predeterminados, los operadores de marcas de TJX pueden ajustar rápidamente su surtido de mercancías en función de las condiciones del mercado y las oportunidades con los proveedores. Esta agilidad se tradujo en una expansión del 1% en el margen de beneficio bruto en el tercer trimestre de la compañía en comparación con el año anterior, demostrando la capacidad de la empresa para proteger la rentabilidad incluso cuando las presiones promocionales se intensifican en otros ámbitos del comercio minorista.

La argumentación estructural a favor de TJX

Más allá del impulso de beneficios a corto plazo, TJX posee características estructurales que favorecen un rendimiento superior durante un período prolongado de restricciones en las finanzas de los consumidores. La huella física de la compañía sigue siendo sólida, mientras que sus capacidades de comercio electrónico continúan desarrollándose, ofreciendo a los clientes múltiples lugares para buscar gangas.

Cuando el ingreso disponible se contrae y la confianza del consumidor fluctúa, el modelo de almacenes a granel de BJ’s pierde atractivo—las compras en volumen se convierten en artículos de lujo que los consumidores retrasan. Por el contrario, la mercancía de marca con descuento de TJX resulta cada vez más atractiva, transformando la sensibilidad al precio en una oportunidad de ingresos.

El posicionamiento competitivo también favorece a TJX. Mientras BJ’s compite directamente contra titanes nacionales bien capitalizados con recursos superiores, TJX opera en un segmento de mercado donde su experiencia y relaciones con los proveedores crean ventajas competitivas duraderas.

A medida que navegamos en un entorno económico incierto de cara a 2026, es probable que la divergencia entre estos dos operadores minoristas se amplíe. La elección entre BJ y TJX representa una decisión entre una posición defensiva y un potencial de crecimiento estructural.