El gas natural de EE. UU. enfrenta presiones duales a medida que la producción récord de Drygas choca con patrones climáticos irregulares

El contrato de gas natural de Nymex de diciembre retrocedió el lunes, cayendo -0.031 (-0.68%), ya que señales meteorológicas contradictorias y un aumento en la producción doméstica crearon vientos en contra para la materia prima energética. La tendencia bajista proviene principalmente de niveles de producción récord y condiciones atmosféricas mixtas que amenazan con reducir la demanda de calefacción en regiones clave.

La producción récord pesa mucho en los precios

La producción de gas seco en EE. UU. alcanzó un hito sin precedentes, con una producción en las 48 estados inferiores que subió a 112.2 bcf/día, un aumento impresionante del 8.3% interanual, según datos de Bloomberg NEF publicados el lunes. Este aumento en la generación de gas seco se ha convertido en el principal catalizador bajista, ya que la abundancia de oferta suele erosionar el soporte de precios. El auge de la producción refleja una actividad de perforación intensificada, con plataformas activas de gas natural en EE. UU. que recientemente alcanzaron un pico de 2 años tras una recuperación sustancial desde el mínimo de 4.5 años de septiembre de 2024, de 94 plataformas.

De cara al futuro, la Administración de Información Energética (EIA) mejoró su pronóstico de producción para 2025 en un 1.0% a mediados de noviembre, ahora apuntando a 107.67 bcf/día en comparación con la estimación de septiembre de 106.60 bcf/día. Esta revisión ascendente constante subraya la ventaja estructural de producción que limita los precios a corto plazo.

Las señales meteorológicas mezcladas complican la perspectiva de demanda

El contexto atmosférico añade complejidad a la narrativa de precios. El pronóstico del lunes de G2 indica un patrón bifurcado: se espera que condiciones más frías cubran los dos tercios orientales del país hasta principios de diciembre, lo cual suele ser un factor positivo para el consumo de calefacción. Por otro lado, el sureste y el oeste enfrentan temperaturas más cálidas de lo normal que podrían suprimir las necesidades de calefacción en esas regiones, creando un viento en contra compensatorio.

La demanda de gas en las 48 estados inferiores fue de 83.1 bcf/día el lunes, un aumento del 4.9% interanual, aunque esta ganancia podría verse presionada si las condiciones más cálidas en el oeste persisten más de lo previsto.

Exportaciones de GNL y generación eléctrica brindan apoyo modesto

Los flujos de gas natural licuado hacia las terminales de exportación en EE. UU. alcanzaron los 17.7 bcf/día, manteniéndose relativamente estables semana tras semana y representando un drenaje constante de la oferta doméstica. Mientras tanto, la generación de electricidad envió algunas señales constructivas: la producción eléctrica en EE. UU. en la semana que terminó el 15 de noviembre aumentó un 5.33% interanual hasta 75,586 GWh, con una producción en los últimos 52 semanas que subió un 2.9% a más de 4.28 millones de GWh. Esta demanda de electricidad generalmente se traduce en un consumo de gas aguas abajo, aunque las ganancias siguen siendo modestas en relación con la expansión de la producción.

La dinámica de inventarios sugiere condiciones de oferta adecuadas

El informe de almacenamiento de la semana pasada de la EIA proporcionó un momento breve de optimismo alcista. Los inventarios de gas natural para la semana que terminó el 14 de noviembre cayeron 14 bcf, superando la estimación consensuada de una reducción de 12 bcf, pero siendo menor que la norma semanal de 5 años de una acumulación de +12 bcf. A mediados de noviembre, las reservas estaban un 0.6% por debajo de los niveles del año anterior, manteniendo un colchón del +3.8% por encima del promedio estacional de 5 años, lo que indica una oferta suficiente.

El almacenamiento europeo mostró un panorama menos optimista, con una capacidad del 81% el 18 de noviembre frente al umbral estacional del 90%, indicando condiciones más ajustadas en el extranjero a pesar de las reservas adecuadas en EE. UU.

La actividad de perforación se mantiene elevada cerca de los picos recientes

Los datos de Baker Hughes de finales de noviembre mostraron que las plataformas activas de perforación de gas natural en EE. UU. alcanzaron las 127, un aumento de 2 plataformas en comparación con la semana anterior y muy cerca del máximo de 128 plataformas alcanzado el 7 de noviembre. Este nivel sostenido de plataformas refleja la confianza de los productores a pesar de la reciente debilidad de los precios, sugiriendo que el auge de la producción podría persistir durante los meses de invierno.

La convergencia de una producción récord de gas seco y la incertidumbre meteorológica ha creado un escenario desafiante para los toros del gas natural, y es probable que la dinámica de oferta siga siendo el principal impulsor de los precios en las últimas semanas de noviembre.