Cómo los últimos movimientos de cartera de David Tepper revelan al verdadero ganador de la infraestructura de IA

La audaz apuesta de un multimillonario por el dominio de las GPU

El cambio en las participaciones de Appaloosa Management cuenta una historia importante: La leyenda de los fondos de cobertura David Tepper ha realizado ajustes significativos en su cartera que indican dónde ve la inversión inteligente oportunidades en el desarrollo de la inteligencia artificial. En los últimos trimestres, el fondo de Tepper ha reducido su exposición a los gigantes tradicionales del software empresarial, mientras aumenta drásticamente sus posiciones en fabricantes de chips de IA.

Entendiendo la salida de Intel y Oracle

La decisión de reducir participaciones en Intel (NASDAQ: INTC) y Oracle (NYSE: ORCL) puede parecer contraintuitiva a primera vista, pero refleja una reevaluación pragmática de las trayectorias de crecimiento a largo plazo.

La transición de fundición de Intel durante varios años ha resultado ser más lenta y más intensiva en capital de lo que muchos anticipaban. Las pérdidas de cuota de mercado frente a competidores en los segmentos de centros de datos y PC han complicado aún más la narrativa. Aunque la valoración parece razonable en métricas superficiales, la filosofía de inversión de Tepper—modelada por décadas de detectar trampas de valor—reconoce que las valoraciones baratas sin catalizadores de crecimiento sólidos a menudo continúan deteriorándose en lugar de recuperarse.

Oracle presentó un escenario diferente. La compañía se benefició sustancialmente de la demanda de bases de datos en la nube y de IA, lo que resultó en una apreciación impresionante del precio de sus acciones. Sin embargo, las preocupaciones recientes sobre futuras obligaciones de gasto de capital, niveles elevados de deuda y múltiplos de valoración estirados podrían haber impulsado la toma de beneficios. Liberar capital para redistribuirlo en posiciones con mayor convicción se alinea con el enfoque de inversión concentrada de Tepper.

La jugada de GPU: ¿Por qué AMD y Nvidia ahora?

La redistribución revela una tesis clara: la capacidad de semiconductores para cargas de trabajo de IA representa la verdadera oportunidad estructural en este ciclo.

Posición emergente de AMD: Tepper inició una posición de casi $154 millón en Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), que representa aproximadamente el 2% de la cartera de Appaloosa. La importancia de AMD radica en servir como el principal proveedor alternativo de GPU a Nvidia en implementaciones empresariales de IA. Con ingresos globales de semiconductores proyectados que superarán $1 trillones para 2030, AMD captura una demanda creciente de hyperscalers y empresas que buscan soluciones de computación rentables.

Las familias de GPU MI300, MI325 y MI350 de la compañía están experimentando una adopción robusta, complementada por una fuerte demanda de CPU para centros de datos. Los ingresos del tercer trimestre en centros de datos alcanzaron los 4.300 millones de dólares, un aumento del 22% interanual. La próxima serie MI400 de AMD—respaldada por compromisos plurianuales de Oracle y OpenAI—indica confianza en una expansión sostenida de la demanda a largo plazo.

Posición reforzada de Nvidia: Tepper añadió aproximadamente 150,000 acciones a sus participaciones existentes, llevando a Nvidia al 4.8% de la cartera. La razón es sencilla: Nvidia (NASDAQ: NVDA) sigue siendo la columna vertebral de la construcción de infraestructura, con los ingresos de centros de datos creciendo un 66% interanual hasta 51.200 millones de dólares en el tercer trimestre. La dirección ha divulgado pedidos ya enviados de Blackwell y Rubin por un valor de $150 mil millones, con otros $350 mil millones en el calendario hasta finales de 2026.

Las asociaciones recientes—incluyendo asignaciones al fondo de inversión público de Arabia Saudita Humain y a la firma de investigación de IA Anthropic—amplían el mercado alcanzable. Para 2030, la oportunidad de infraestructura de IA por sí sola podría alcanzar los 3-4 trillones de dólares anuales, posicionando a ambas empresas para ganancias sustanciales a pesar de las preocupaciones de volatilidad a corto plazo.

Qué significa esto para los inversores

La lección del reposicionamiento de Tepper no es necesariamente imitar sus operaciones exactas, sino reconocer la señal direccional. Ambas compañías enfrentan múltiplos de valoración elevados—Nvidia a 44.6x beneficios y AMD a 105.9x—lo que significa que un potencial de subida significativo ya está parcialmente reflejado en los precios.

Para los inversores que creen en la expansión de la infraestructura de IA durante varios años, una estrategia de promedios de costo en dólares ofrece un mecanismo de entrada disciplinado en estas posiciones en lugar de intentar cronometrar el mercado en los niveles actuales. Los impulsores fundamentales de la demanda permanecen intactos: las empresas y los proveedores de la nube requieren exponencialmente más capacidad de computación, independientemente de las fluctuaciones de sentimiento a corto plazo.

El movimiento de Tepper sugiere que, dentro de la infraestructura de IA, los ganadores de capital se están definiendo no por debates narrativos sobre burbujas de IA, sino por restricciones medibles de capacidad y las empresas posicionadas para resolverlas.