El punto de inflexión de Philip Morris International en 2026: por qué el dominio sin humo podría transformar el mercado de la nicotina

La transición de los cigarrillos tradicionales a la nicotina de próxima generación

El panorama de la nicotina y el tabaco ha experimentado una transformación drástica. Philip Morris International ha emergido como un claro beneficiario de este cambio sísmico, con alternativas sin humo—incluidos dispositivos de calor sin combustión, vaporizadores electrónicos y bolsas de nicotina oral—que están erosionando de manera constante la demanda de cigarrillos tradicionales. La acción ha mostrado una trayectoria estelar en la preparación para 2026, con un aumento de más del 24% desde enero a pesar de una caída del 20% desde su pico reciente, demostrando la confianza de los inversores en su cambio estratégico.

Construyendo un arsenal de productos diversificado

Philip Morris no se topó con esta oportunidad por accidente. La compañía fue una de las primeras en crear la categoría de calor sin combustión con Iqos, estableciéndose como líder en la categoría años antes de que los competidores se dieran cuenta. La adquisición de Swedish Match proporcionó a la compañía Zyn, la marca dominante de bolsas de nicotina oral en el mercado. Estos dos pilares ahora generan ingresos significativos—los productos sin humo han alcanzado el 41% de las ventas totales de la empresa, un testimonio de cuán agresivamente los consumidores están adoptando estas alternativas en lugar de los cigarrillos tradicionales.

La oportunidad en el mercado estadounidense y la academia de consumidores

Lo que hace que 2026 sea potencialmente transformador es la presencia emergente de Philip Morris en Estados Unidos, un mercado que en gran medida cedió a Altria Group hace décadas tras su escisión en 1997. Las ventas de productos fumables de Altria alcanzaron los 21.200 millones de dólares anualmente, pero Philip Morris ha comenzado a minar esta fortaleza con Zyn y el lanzamiento anticipado de Iqos. Los datos de conversión de fumadores de la academia de la compañía cuentan una historia convincente: aproximadamente el 72% de los fumadores que prueban Iqos finalmente dejan los cigarrillos tradicionales, lo que sugiere un potencial significativo para captar cuota de mercado.

La carrera por la aprobación de la FDA y el potencial de Iluma

El catalizador clave radica en la aprobación de la FDA para Iqos Iluma, el dispositivo de calor sin combustión de última generación de Philip Morris. La solicitud ha estado pendiente desde octubre de 2023—un ciclo de revisión prolongado que ha puesto a prueba la paciencia de los inversores. Una vez aprobado, la compañía planea un lanzamiento integral en EE. UU. Mientras tanto, las pruebas limitadas a nivel de ciudad con su modelo Iqos más antiguo han proporcionado valiosa inteligencia de mercado.

Las apuestas son enormes si consideramos la trayectoria actual de Zyn: la marca vendió 204.9 millones de latas solo en el tercer trimestre, lo que representa un impresionante aumento interanual del 37%. La aprobación de Iluma probablemente aceleraría este impulso, potencialmente provocando un cambio en la tasa de crecimiento de Philip Morris.

Implicaciones de inversión y perspectivas futuras

Si Iluma obtiene la aprobación regulatoria y Philip Morris realiza una entrada masiva en el mercado estadounidense, 2026 podría marcar el punto de inflexión que los inversores han estado esperando. El rendimiento por dividendo del 4%, combinado con las estimaciones de los analistas de un crecimiento de ganancias anualizado del 11%, lo posiciona como una inversión atractiva a largo plazo. La valoración actual podría, en última instancia, resultar un punto de entrada convincente para quienes apuestan por la durabilidad de la transición sin humo.