El aumento de los rendimientos de los bonos ejerce presión sobre las acciones; se acerca la decisión de la tasa de la Fed

Resumen del Mercado: El Auge de los Rendimientos Presiona el Sentimiento Accionario

Un aumento pronunciado en los rendimientos de los bonos dominó el sentimiento del mercado el lunes, creando obstáculos para los índices bursátiles en general. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se disparó hasta el 4,19%, marcando un máximo de 2,25 meses, antes de estabilizarse en el 4,17% (sube +4 puntos básicos). Este incremento en los rendimientos de los bonos presionó los principales índices bursátiles, con el S&P 500 retrocediendo un 0,35%, el Dow Jones Industrials bajando un 0,45% y el Nasdaq 100 cayendo un 0,25%. Los contratos de futuros de diciembre reflejaron la debilidad, con los futuros E-mini S&P 500 bajando un 0,35% y los futuros E-mini Nasdaq cayendo un 0,27%.

La dinámica del mercado de bonos creó un escenario desafiante para las acciones, pero los inversores encontraron motivos para el optimismo. Los participantes del mercado anticipan cada vez más una probabilidad del 99% de que la Reserva Federal implemente un recorte de tasa de -25 puntos básicos tras la conclusión de su reunión de dos días del FOMC el miércoles. Además, los vientos de cola estacionales de diciembre—tradicionalmente uno de los meses más alcistas del año—proporcionaron un soporte subyacente para las valoraciones bursátiles.

Impulso de Ganancias y Actividad de Fusiones y Adquisiciones Ofrecen Catalizadores Alcistas

A pesar de los obstáculos por los rendimientos de los bonos, la actividad corporativa continuó impulsando rallies selectivos en las acciones. La temporada de resultados está en su tramo final, con 495 de las 500 empresas del S&P 500 reportando resultados. Según Bloomberg Intelligence, un impresionante 83% de las empresas que reportaron superaron las expectativas del consenso, posicionando a este trimestre para su mejor desempeño desde 2021. Las ganancias agregadas del Q3 aumentaron un +14,6%—más del doble del +7,2% interanual previsto.

Transacciones notables de fusiones y adquisiciones y reconstituciones de índices elevaron nombres específicos. Confluent subió más del +29% tras el anuncio de International Business Machines de que adquirirá la compañía por aproximadamente $11 mil millones, incluyendo deuda, a aproximadamente $31 por acción. Carvana subió más del +12% después de que S&P Dow Jones Indices divulgara que la compañía se unirá al S&P 500, reemplazando a LKQ Corp, a partir del 22 de diciembre.

Fortaleza en Semiconductores Compensa Obstáculos Generales

Los fabricantes de chips emergieron como el sector de mejor rendimiento en la sesión, proporcionando un apoyo crítico para el Nasdaq 100, que está muy orientado a la tecnología. Micron Technology lideró las ganancias en semiconductores con un avance del +4%, mientras ON Semiconductor subió +3%. Otros pares del sector también registraron sólidos avances: Microchip Technology, Broadcom, GlobalFoundries y Lam Research, cada uno con más del +2%. ASML Holding, Nvidia y Advanced Micro Devices también cerraron con ganancias superiores al +1%.

Esta resiliencia del sector fue especialmente importante dado el desplome general de las acciones, ya que las empresas tecnológicas y de semiconductores tienen un peso significativo en los principales índices.

Caídas Notables: Downgrades y Anuncios Estratégicos

Se materializó debilidad selectiva en varias compañías, con downgrades y anuncios estratégicos que provocaron ventas masivas. Air Products and Chemicals cayó más del -9% tras anunciar una asociación a largo plazo con Yara International en proyectos de amoníaco en EE. UU. y Arabia Saudita. Marvell Technology cayó más del -6% tras un downgrade a mantener por Benchmark Company LLC. Morgan Stanley rebajó Tesla a peso igual desde sobreponderar, provocando una caída del -3%, y también rebajó Rivian Automotive a peso inferior con un $12 objetivo de precio, lo que resultó en una caída del -2%.

Range Resources cayó más del -4% tras que JPMorgan Chase rebajara la acción a peso inferior con un $39 objetivo de precio. Boston Scientific bajó más del -3% tras un downgrade a mantener desde comprar por Nephron Research. Lennar y CoreWeave retrocedieron más del -2%, siendo este último quien anunció planes para una emisión de $2 mil millones en notas senior convertibles.

Ganadores Destacados Reflejan Éxito Clínico y Efectos en Índices

Por otro lado, Kymers Therapeutics se disparó más del +41% tras presentar resultados positivos en un ensayo de fase 1b para KT-621, un degrador oral de STAT6, en pacientes con dermatitis atópica moderada a severa. Paramount Skydance subió más del +9% tras lanzar una oferta hostil de adquisición por Warner Bros Discovery a $30 por acción. Warner Bros Discovery también subió más del +4% en el Nasdaq 100 con esta oferta, que superó la oferta previa de Netflix de $27.75. CRH Plc avanzó más del +5% tras anunciarse su inclusión en el S&P 500, reemplazando a Solstice Advanced Materials.

Mercados Globales y Datos Internacionales

Los mercados en el extranjero registraron ganancias modestas el lunes. La Bolsa de Shanghai subió a un máximo de dos semanas, cerrando con un +0.54%, impulsada por datos comerciales mixtos que mostraron que las exportaciones de noviembre aumentaron un +5.9% interanual (por delante del +4.0% esperado), pese a que las importaciones subieron solo un +1.9% interanual (por debajo del +3.0% previsto). El Nikkei 225 de Japón subió un +0.18%, mientras que el Euro Stoxx 50 de Europa subió un +0.03%.

Los datos económicos europeos apuntaron a una fortaleza subyacente. La producción industrial de Alemania en octubre superó las expectativas con un aumento del +1.8% mensual, el mayor en siete meses. El índice de confianza de inversores Sentix de diciembre subió a -6.2, superando ligeramente las previsiones de -6.3.

Dinámica del Mercado de Bonos del Tesoro y Expectativas del Mercado de Tasas

El mercado de bonos del Tesoro experimentó una revaloración significativa a medida que los rendimientos subieron. Los futuros del T-note a 10 años de marzo cayeron a un mínimo de 2,25 meses, con el rendimiento subiendo a su máximo mencionado de 2,25 meses. Las presiones de oferta se intensificaron cuando el Tesoro anunció un calendario de subastas de T-notes y T-bonds por $119 mil millones para la semana. Sin embargo, la demanda se mantuvo firme: una subasta de 3 años de T-notes por $58 mil millones registró una relación bid-to-cover de 2.64, superando el promedio de 2.63 de las 10 subastas.

El carry negativo derivado de la caída en los precios de los bonos del gobierno japonés a 10 años, que alcanzaron mínimos de 18 años en medio de especulaciones sobre una subida de tasas del BOJ, pesó sobre los bonos del Tesoro de EE. UU. Los rendimientos de los bonos europeos también subieron, con el rendimiento del Bund a 10 años de Alemania alcanzando un máximo de 8,5 meses en 2.876% (finalizando con un aumento de +6.3 pb) y el rendimiento del gilt a 10 años del Reino Unido subiendo a un máximo de 1,5 semanas en 4.546% (up +5.2 pb).

La miembro del Consejo Ejecutivo del BCE, Isabel Schnabel, reforzó que los riesgos para el crecimiento y la inflación en la Eurozona tienden al alza, señalando que el próximo movimiento del banco central probablemente será un aumento de tasas. Los swaps solo descuentan una probabilidad del 1% de un recorte de -25 pb en la tasa del BCE en su reunión de política del 18 de diciembre.

Semana por Delante: Datos Económicos Clave y Comunicados de la Fed

Los participantes del mercado enfrentan una semana llena de datos, destacando la decisión de política de la Fed. El martes se publicarán los datos de vacantes de empleo JOLTS de octubre (esperados que aumenten en 7,150), mientras que el miércoles se presenta el índice de costos laborales del Q3 (consenso +0.9%) y la decisión de tasas del FOMC. La declaración de Powell tras la reunión del miércoles será analizada en busca de indicios sobre la trayectoria futura de las tasas. El jueves se publicarán las solicitudes semanales de subsidio por desempleo (esperadas en +29,000 hasta 220,000).

Desarrollos Políticos y Transición en la Liderazgo de la Fed

El presidente Trump indicó el martes pasado que anunciará su selección para el próximo presidente de la Reserva Federal a principios de 2026. Bloomberg informó que el director del Consejo Económico Nacional, Kevin Hassett, es visto como el sucesor probable del actual presidente Powell. Este desarrollo plantea dudas sobre la independencia de la Fed, dado que Hassett está alineado con la preferencia de la administración por reducciones agresivas de tasas de interés.

La combinación de aumento en los rendimientos de los bonos, sólidos fundamentos de ganancias, actividad estratégica de fusiones y adquisiciones, y fortaleza en el sector de semiconductores creó una sesión mixta que finalmente se inclinó hacia la cautela mientras los inversores esperan la decisión política clave de la Fed.