El clima más cálido y la presión por producción récord hacen que el gas natural de diciembre sea más bajo

Los futuros de gas natural de diciembre en Nymex experimentaron un retroceso significativo el viernes, cerrando con una caída de 0.080 puntos o -1.72%. La caída se debió a una combinación de factores bajistas destacados en el informe semanal de almacenamiento de gas natural y las condiciones generales del mercado.

Aumento en el almacenamiento que supera las expectativas del mercado

El último informe semanal de almacenamiento de gas natural de la Administración de Información Energética reveló que la acumulación de inventarios superó ampliamente las previsiones consensuadas. Los inventarios de gas natural aumentaron en 45 bcf durante la semana que finalizó el 7 de noviembre, superando las expectativas de los analistas de 34 bcf y el promedio semanal de 35 bcf de los últimos 5 años. Esta acumulación de almacenamiento mayor de lo esperado afectó directamente a los precios spot, señalando condiciones de suministro adecuadas de cara al invierno.

Los niveles actuales de inventario en relación con la historia mostraron un panorama de suministro abundante. Al 7 de noviembre, los inventarios de gas natural estaban un 0.3% por debajo de los niveles del año anterior pero seguían un 4.5% por encima de su norma estacional de 5 años, reforzando la percepción del mercado de una posición de stock cómoda. El almacenamiento en Europa proporcionó un contexto adicional: el almacenamiento de gas en Europa alcanzó el 82% de su capacidad, por debajo del promedio estacional del 91% para este período.

Pronósticos de temperatura más cálidos en Norteamérica

Más allá de las preocupaciones sobre inventarios, los cambios meteorológicos minaron las expectativas de demanda de calefacción. La Agencia Atmosférica G2 emitió el viernes pronósticos actualizados que muestran tendencias de calentamiento en la mayoría de las regiones de EE. UU. (excluyendo ciertas áreas de la Costa Este) para del 19 al 23 de noviembre, con un calor aún más pronunciado previsto en Norteamérica del 24 al 28 de noviembre. Las temperaturas más suaves se traducen directamente en una menor consumo de gas natural para calefacción, un factor fundamental de demanda durante las temporadas de transición.

Este ajuste meteorológico contrastó marcadamente con la dinámica del mercado del jueves, cuando las previsiones de temperaturas más frías de lo normal habían llevado a los futuros de gas natural de diciembre a un máximo de 8.25 meses, impulsando momentáneamente las expectativas de demanda de calefacción y el sentimiento de los precios.

La producción se mantiene cerca de niveles récord

La presión del lado de la oferta continuó aumentando a medida que la producción de gas natural en EE. UU. se acercaba a máximos históricos. La EIA elevó su previsión de producción para 2025 en un 1.0% hasta 107.67 bcf/d, revisando al alza desde la estimación de septiembre de 106.60 bcf/d. Los datos de producción en tiempo real respaldaron esta fortaleza: la producción de gas seco en Lower-48 alcanzó los 109.9 bcf/d el viernes, lo que representa un crecimiento interanual del 7.1%.

La actividad de perforación permaneció robusta. Los equipos activos de gas natural en EE. UU. alcanzaron un máximo de 2 años, aunque Baker Hughes reportó una contracción modesta de 3 equipos hasta un total de 125 en la semana que finalizó el 14 de noviembre, retrocediendo desde los 128 equipos observados el 7 de noviembre. A pesar de esta caída semanal, la tendencia en 12 meses fue constructiva, con el conteo de equipos subiendo desde un mínimo de 94 en septiembre de 2024, que fue de 4.5 años.

Dinámicas de demanda y exportación

La demanda regional mostró un panorama mixto. El consumo de gas en los estados de Lower-48 fue de 80.0 bcf/d el viernes, un descenso del 5.5% interanual según BNEF. Mientras tanto, la actividad de exportación de GNL continuó expandiéndose: los flujos netos hacia las terminales de exportación de GNL en EE. UU. alcanzaron los 17.7 bcf/d, un aumento del 5.9% semana tras semana.

La generación de electricidad ofreció un apoyo modesto. El Instituto de Electricidad de Edison informó que la producción eléctrica en EE. UU. de Lower-48 para la semana que terminó el 8 de noviembre aumentó un 0.12% interanual hasta 73,383 GWh, mientras que el total móvil de 52 semanas subió un 2.84% hasta aproximadamente 4.28 millones de GWh.

Conclusión del mercado

El informe semanal de almacenamiento de gas natural reforzó las preocupaciones del mercado sobre las dinámicas de equilibrio a corto plazo. Con inventarios cómodos, producción cerca de niveles récord, demanda en descenso interanual y pronósticos meteorológicos que muestran un notable aumento de temperaturas, el panorama fundamental para los precios del gas natural de diciembre sigue siendo claramente bajista. Los operadores vigilarán las cifras de producción de la próxima semana, los patrones de temperatura y las tendencias de exportación de GNL para detectar posibles indicios de dirección de precios.