## La subida del 320% de las acciones de Opendoor en 2025: ¿Basada en la especulación o en fundamentos sólidos?

Opendoor Technologies [(NASDAQ: OPEN)](/market-activity/stocks/open) ha logrado un rendimiento extraordinario del 320% este año, pasando de $1.59 a principios de 2025 a $6.70. Sin embargo, bajo esta subida llamativa se esconde una realidad preocupante: el negocio principal de la compañía se está deteriorando, y la subida de las acciones parece estar impulsada principalmente por la especulación minorista en lugar de mejoras operativas.

## La paradoja: las acciones se disparan mientras el negocio fracasa

La desconexión entre el rendimiento de las acciones OPEN y el desempeño real del negocio de Opendoor es sorprendente. Los ingresos de la compañía cayeron un 33% interanual hasta $915 millones en el tercer trimestre de 2025, con solo 2,568 viviendas vendidas durante el trimestre. El inventario de propiedades se redujo a la mitad, hasta 3,139 unidades, reflejando una postura defensiva de la gestión en un mercado inmobiliario desafiante.

Lo más alarmante es que Opendoor reportó una pérdida neta de $90 millones solo en el tercer trimestre, llevando las pérdidas acumuladas en 2025 hasta $204 millones. La cuestión fundamental: la compañía está perdiendo dinero en casi cada transacción de vivienda. Los márgenes de beneficio bruto se han contraído en comparación con 2024, lo que sugiere que la eficiencia operativa no está mejorando a pesar de la reducción de escala.

Este rendimiento refleja una realidad brutal para el modelo de compra directa de Opendoor. La empresa adquiere viviendas de vendedores y luego intenta venderlas con ganancia en semanas. Esta estrategia funciona en mercados en alza, pero se vuelve catastrófica en recesiones. Zillow y Redfin abandonaron exactamente este modelo tras el colapso del auge de 2021—las pérdidas de Zillow fueron tan severas que toda la compañía enfrentó un riesgo existencial.

## Las condiciones del mercado siguen siendo inhóspitas

Las condiciones actuales del mercado inmobiliario en EE. UU. presentan un entorno hostil para las operaciones de Opendoor. Las ventas de viviendas existentes están cerca de mínimos de cinco años, con la hesitación de los compradores impulsada por la incertidumbre económica y la debilidad del mercado laboral. Los datos son claros: en octubre, había 528,769 más vendedores de viviendas que compradores—un desequilibrio récord que va en contra de la estrategia de adquisición directa de Opendoor.

Aunque la Reserva Federal ha realizado seis recortes de tasas desde septiembre de 2024, su impacto en la demanda de viviendas sigue siendo limitado. Es notable que Opendoor no logró alcanzar una rentabilidad sostenida durante el auge inmobiliario de 2021, a pesar de que la tasa de fondos federales se mantuvo cerca del 0.1%—lo que sugiere que las condiciones monetarias favorables por sí solas no pueden salvar este modelo de negocio.

## ¿Cambio estratégico o simple reorganización?

En septiembre de 2025, Opendoor nombró a Kaz Nejatian como CEO, aportando experiencia de Shopify y Meta Platforms. Su agenda se centra en desplegar inteligencia artificial para acelerar los ciclos de adquisición y venta de viviendas, reduciendo así la exposición a la volatilidad del mercado. A largo plazo, visualiza construir un mercado peer-to-peer donde compradores y vendedores transaccionen directamente, creando una nueva fuente de ingresos menos dependiente de las operaciones de compra directa arriesgadas de la compañía.

Estas iniciativas representan un reconocimiento fundamental de que el modelo de negocio original no es sostenible. Sin embargo, los plazos de transformación en bienes raíces suelen extenderse durante años, mientras que el actual gasto de efectivo de Opendoor se mide en meses.

## La especulación minorista recuerda a las burbujas anteriores

La subida del 320% de las acciones OPEN comparte similitudes incómodas con burbujas anteriores impulsadas por minoristas. GameStop y AMC experimentaron subidas similares impulsadas por campañas coordinadas en redes sociales, solo para colapsar precipitadamente cuando el entusiasmo decayó, dejando a los inversores minoristas con pérdidas severas.

La evidencia sugiere que este escenario podría repetirse. Los fundamentos operativos de Opendoor se han deteriorado materialmente mientras su precio en bolsa se dispara—la relación inversa que suele preceder a correcciones. El entusiasmo en redes sociales no puede superar indefinidamente el deterioro financiero.

## Perspectivas para 2026

De cara a 2026, los inversores enfrentan una pregunta clave: ¿rescatará la mejora en las condiciones de las tasas de interés y la estabilización del mercado inmobiliario a Opendoor, o los desafíos estructurales de la empresa resultarán insuperables? Dado que dos grandes competidores ya concluyeron que el negocio de compra directa no puede generar beneficios consistentes, y considerando que las pérdidas de Opendoor se aceleran a pesar de una reducción operativa significativa, la probabilidad de una conclusión similar parece elevada.

El análisis de riesgo-recompensa para las acciones de OPEN parece asimétrico. Los escenarios negativos—una mayor deterioración del mercado, otro reajuste en la valoración a medida que se enfría el entusiasmo minorista, o errores estratégicos durante la transformación—parecen más probables que una recuperación sostenida. Aunque el nuevo liderazgo de la compañía ofrece esperanza de evolución estratégica, las tendencias operativas a corto plazo ofrecen poco consuelo para los nuevos inversores que consideren entrar en estos niveles de valoración.