El cambio de juego de Silver en 2026: por qué la crisis de suministro y el auge industrial están redefiniendo el mercado

La Configuración: De US$30 a US$64 en Un Año

La plata acaba de experimentar una transformación sorprendente. El metal saltó de menos de US$30 a principios de 2025 a superar US$64 por onza a mediados de diciembre—un movimiento que no se había visto en más de cuatro décadas. Esto no es ruido aleatorio del mercado. Es una señal de algo más profundo: una verdadera tensión en el mercado que choca con una demanda en auge en múltiples frentes.

El cuarto trimestre por sí solo vio a la plata alcanzar nuevos máximos históricos, impulsada por los recortes de tasas de la Reserva Federal, la incertidumbre geopolítica y una persistente escasez de metal físico en todo el mundo. A medida que los inversores buscan activos sin interés para estacionar capital, las operaciones de acuñación en todo el mundo están luchando por mantener inventarios. La pregunta no es si la plata puede mantener estos niveles—es qué sucede cuando la oferta no puede satisfacer la demanda.

La Historia de la Oferta de la Que Nadie Habla

Aquí es donde las cosas se ponen interesantes. Metal Focus pronostica que 2025 marcará el quinto año consecutivo de déficits en la oferta de plata, con una escasez que alcanzará los 63.4 millones de onzas. Aunque se proyecta que esa cifra se reduzca a 30.5 millones de onzas en 2026, no confundas contracción con estabilidad. El déficit persiste, y esa es la verdadera noticia.

¿Pero por qué? Porque la plata no es como otros metales. Aproximadamente el 75 por ciento de la producción mundial de plata proviene como subproducto de la minería de cobre, oro, plomo y zinc. Cuando una compañía minera extrae estos metales primarios, la plata es esencialmente un ingreso incidental. Los precios más altos de la plata por sí solos no motivarán a los mineros a aumentar la producción si la plata representa solo una pequeña parte de su producción total.

El período de gestación para llevar nuevos depósitos de plata al mercado abarca de 10 a 15 años desde el descubrimiento hasta la producción. Para cuando la oferta responda a los precios elevados de hoy, la dinámica del mercado habrá cambiado por completo. Las existencias de plata en superficie se están evaporando. La producción minera en regiones clave—América Central y del Sur—ha disminuido en la última década. Incluso a precios récord, equilibrar el mercado podría tomar años.

El Apetito Industrial: La Fuerza Imparable

El déficit de oferta no importaría tanto si la demanda fuera plana. Pero no lo es. El consumo industrial está acelerando en sectores que son económicamente importantes.

La tecnología limpia es el principal impulsor. Los paneles solares absorben cantidades masivas de plata—y la capacidad solar está explotando a nivel global. Los vehículos eléctricos requieren plata en baterías, conectores y componentes conductores. El gobierno de EE. UU. designó oficialmente la plata como un mineral crítico en 2025, en reconocimiento a su papel en la infraestructura de energía renovable.

Pero la verdadera variable impredecible es la inteligencia artificial. Los centros de datos que alimentan la IA consumen una cantidad enorme de electricidad. Aproximadamente el 80 por ciento de los centros de datos en EE. UU. están ubicados en el país, y se proyecta que la demanda eléctrica de estas instalaciones aumente un 22 por ciento en la próxima década. Se espera que el consumo de electricidad específico para IA se dispare un 31 por ciento en ese mismo período. ¿Qué es lo que llama la atención? Los centros de datos en EE. UU. eligieron la energía solar cinco veces más a menudo que las opciones nucleares para nuevas capacidades en el último año.

Multiplica esto por cientos de miles de millones en instalaciones solares, millones de vehículos eléctricos en las carreteras anualmente y la infraestructura emergente de IA. La demanda de plata de estas industrias por sí sola crea un impulso estructural de varios años que no puede revertirse rápidamente.

La Inundación de Inversiones que Está Transformando los Mercados Físicos

La demanda de refugio seguro amplifica la escasez de oferta. A medida que las tensiones geopolíticas aumentan y la independencia de la Reserva Federal enfrenta escrutinio—con Jerome Powell potencialmente siendo reemplazado en mayo—los inversores están rotando hacia activos que no dependen de las tasas de interés.

La plata, como una alternativa asequible al oro, se ha convertido en un imán tanto para el capital minorista como institucional. Las entradas en fondos respaldados por plata alcanzaron aproximadamente 130 millones de onzas en 2025, llevando las participaciones totales en ETF a aproximadamente 844 millones de onzas. Eso representa un aumento del 18 por ciento en un solo año.

Las consecuencias son visibles en tiempo real: escasez de acuñación en barras y monedas de plata, retrasos en los mercados de entrega de futuros en Londres, Nueva York y Shanghái. Los inventarios de plata en la Bolsa de Futuros de Shanghái alcanzaron su nivel más bajo desde 2015 en noviembre. El aumento en las tasas de arrendamiento y los costos de préstamo señalan una escasez física genuina, no especulación.

India—el mayor consumidor mundial de plata—está absorbiendo el 80 por ciento de su demanda a través de importaciones. A medida que los precios del oro superaron los US$4,300 por onza, los compradores indios se orientaron hacia las joyas de plata como una herramienta de preservación de riqueza más accesible. La demanda en ETF y las compras de barras están aumentando simultáneamente, agotando las existencias accesibles en Londres.

Lo Que 2026 Tiene Reservado: La Pregunta del Precio

Predecir la trayectoria exacta de la plata es peligroso dada su conocida volatilidad. Sin embargo, múltiples escenarios sugieren un potencial de alza significativo.

El caso conservador: Peter Krauth de Silver Stock Investor considera a US$50 como el nuevo piso, con una previsión alrededor de US$70 para 2026. Citigroup predice de manera similar que la plata superará al oro y alcanzará más de US$70, especialmente si los fundamentos industriales persisten.

El caso optimista: Frank Holmes de US Global Investors y el analista Clem Chambers ven a la plata alcanzando US$100 en 2026. Chambers la caracteriza específicamente como el “caballo rápido” de los metales preciosos, con la demanda de inversión minorista—no solo el consumo industrial—sirviendo como el principal motor del precio.

Los riesgos a la baja son reales. Una desaceleración económica aguda o una corrección repentina de liquidez podrían ejercer presión temporal. Julia Khandoshko de Mind Money aconseja vigilar las tendencias de demanda industrial, los volúmenes de importación en India, los flujos en ETF y la divergencia de precios entre los centros de comercio. También enfatiza la importancia de monitorear el sentimiento en torno a las grandes posiciones cortas sin cobertura—un cambio estructural en la confianza en los contratos de papel podría desencadenar una reevaluación de precios.

La Conclusión

La plata en 2026 no es solo una historia de oferta y demanda. Es una convergencia: escasez estructural persistente que se encuentra con una demanda industrial en aceleración, combinada con flujos de inversión que reflejan incertidumbre macroeconómica. La ecuación de valor del cuarto de año de la plata ha cambiado. Incluso con precios en máximos de décadas, la reacción del mercado sigue siendo extremadamente lenta. Esa desconexión entre el descubrimiento rápido de precios y la respuesta lenta de la oferta podría definir la trayectoria de la plata hasta 2026 y más allá.