Auge de la computación cuántica: cómo los últimos movimientos de Citadel indican la confianza de Wall Street en Rigetti y D-Wave a pesar de las preocupaciones sobre la valoración

La jugada institucional detrás del meteórico ascenso de la computación cuántica

El sector de la computación cuántica ha capturado la atención de Wall Street, con dos actores emergentes que despiertan un interés particular por parte de los grandes inversores. Citadel Advisors, el fondo de cobertura dirigido por el multimillonario Ken Griffin, recientemente añadió posiciones en acciones de computación cuántica que han generado retornos sorprendentes. Rigetti Computing ha subido un 3.750% desde principios de 2023, mientras que D-Wave Quantum saltó un 1.770% desde enero de 2024—movimientos que reflejan tanto un fervor especulativo como un progreso tecnológico genuino en este campo naciente.

El fondo de Griffin, conocido por su enfoque de inversión disciplinado y su rendimiento constante por encima del S&P 500, adquirió participaciones modestas en ambas empresas durante el tercer trimestre. Aunque estas participaciones siguen siendo pequeñas, son dignas de mención porque cada analista de Wall Street que cubre el sector espera una mayor apreciación. La pregunta no es si la computación cuántica importa, sino si estas valoraciones pueden justificarse.

Dos caminos diferentes hacia la computación cuántica: integración vertical de Rigetti vs. especialización de D-Wave

Ventaja de superconductividad de Rigetti Computing

Rigetti ha logrado una posición diferenciada mediante integración vertical y arquitectura de múltiples chips. La compañía fabrica sus propios procesadores cuánticos superconductores y controla toda su pila tecnológica—desde hardware hasta software y infraestructura en la nube. Este enfoque integral genera eficiencias de costos y posiciona a Rigetti para escalar más rápido que sus competidores.

Los siete analistas que siguen a Rigetti proyectan un potencial alcista medio del 42%, con objetivos de precio agrupados en torno a $40 versus el nivel actual de $28 . El escenario optimista más alto apunta a $51, lo que implica un aumento del 82%. Incluso la previsión más cautelosa sugiere un 25% de apreciación. Estas previsiones reflejan logros tecnológicos genuinos, pero ocultan una realidad preocupante: la relación precio-ventas de Rigetti, de 1.080, supera con creces a todas las acciones del S&P 500, incluyendo a la costosa Palantir. Esta desconexión en la valoración sugiere que una corrección del 80-90% podría estar en el horizonte.

Nicho de la optimización cuántica de D-Wave

D-Wave toma una ruta alternativa—en lugar de sistemas basados en puertas, utiliza annealers cuánticos. Este enfoque es excelente para problemas de optimización, pero no puede ejecutar la mayoría de los algoritmos cuánticos. La compensación es pragmática: los sistemas de más de 4.000 qubits físicos de D-Wave ofrecen utilidad hoy en día, mientras que Rigetti no contemplará arquitecturas de 1.000 qubits hasta 2027.

Entre los 11 analistas que cubren a D-Wave, el precio objetivo medio es de $40, lo que implica un potencial alcista del 48% desde los $27 actuales. El escenario optimista alcanza un $35 $48 77% de potencial alcista(, mientras que incluso los pesimistas ven un )$35 30% de potencial alcista(. El crecimiento de los ingresos se aceleró dramáticamente—los ingresos del tercer trimestre se duplicaron hasta $3,7 millones—pero la compañía quemó $18,1 millones en pérdidas netas no-GAAP. D-Wave ha compensado pérdidas repetidas mediante una dilución agresiva de acciones, ampliando su número de acciones en un 31% solo este año.

Sin embargo, la valoración sigue siendo su talón de Aquiles. D-Wave cotiza a 325 veces sus ventas—más barato que Rigetti, pero aún indefendible frente a un mercado de computación cuántica que se proyecta crezca solo un 21% anual hasta 2030. La tecnología madurará, pero los precios actuales sugieren una caída del 80-90% antes de que la computación cuántica alcance una viabilidad comercial.

La realidad: por qué las acciones de computación cuántica cotizan por delante de la realidad

La computación cuántica sigue siendo una frontera prometedora, pero los sistemas útiles y tolerantes a fallos capaces de resolver problemas comercialmente relevantes aún están a uno o dos décadas de distancia. Las previsiones del mercado sugieren que toda la oportunidad de la computación cuántica será 450 veces menor que la inteligencia artificial para 2030—un contexto que ayuda a entender la prima especulativa incorporada en las valoraciones actuales.

Tanto Rigetti como D-Wave representan una innovación genuina en la computación cuántica, por lo que Wall Street mantiene posturas positivas. Sin embargo, la innovación y la valoración son cuestiones distintas. Los inversores interesados en el potencial a largo plazo de la computación cuántica deberían esperar puntos de entrada mucho más bajos o mantener solo posiciones simbólicas.