El descuento en la valoración de Nvidia revela un potencial oculto en la carrera de infraestructura de IA

La desconexión en la valoración del sector de chips

Al comparar a los principales actores del sector de semiconductores, surge un patrón interesante: mientras que Broadcom (NASDAQ: AVGO) domina con un múltiplo de ganancias futuras de 41x tras un aumento del 132% en el último año, Nvidia (NASDAQ: NVDA) sigue siendo significativamente más barata, con solo 24,3x las ganancias futuras. Esta brecha en la valoración presenta una oportunidad convincente, especialmente dado el liderazgo de Nvidia en la implementación de infraestructura de IA.

Las impresionantes ganancias de Broadcom provienen del aumento en la demanda de soluciones de redes de IA y silicio personalizado, reforzado por el impulso en los ingresos de software tras la adquisición de VMware. Sin embargo, este impulso ya ha trasladado gran parte del potencial alcista de la acción a los precios actuales, dejando poco margen para decepciones.

La ventaja en la ejecución detrás de múltiplos más bajos

La verdadera historia radica en lo que justifica la menor valoración de Nvidia: una ejecución excepcional que sigue superando las expectativas. En el tercer trimestre fiscal 2026 (que finalizó el 26 de octubre), la compañía entregó:

• Aumento de ingresos: crecimiento del 62% interanual hasta $57 mil millones
• Dominio en centros de datos: aumento del 66% hasta $51,2 mil millones, representando el 90% del total de ingresos
• Expansión de márgenes: guía para márgenes brutos en el medio-70s en el Q4 con un crecimiento secuencial del 14%

Estos números subrayan por qué el múltiplo más barato puede ser engañoso. A diferencia de Broadcom, Nvidia se beneficia de una visibilidad de pedidos sin precedentes que se extiende hasta 2026.

La visibilidad de ingresos sin precedentes impulsa el crecimiento

La dirección ha confirmado una visibilidad acumulada de ingresos de casi $500 mil millones por envíos de sistemas Blackwell y Rubin hasta 2025-2026. Para el final del tercer trimestre, ya se habían enviado aproximadamente $150 mil millones, demostrando la velocidad detrás de estos pedidos.

Esta ventaja en la visibilidad proviene de las implementaciones de GPU en hyperscalers, que escalan exponencialmente para cargas de trabajo de entrenamiento e inferencia de IA. En lugar de enfrentarse a incertidumbre en la demanda, Nvidia opera con una hoja de ruta de ingresos definida que abarca varios trimestres.

La oportunidad de mercado más amplia

La compañía no solo se beneficia de la demanda actual, sino que está en el centro de una transformación de infraestructura de IA valorada en 3-4 billones de dólares hasta 2030. La estrategia de Nvidia incluye:

• Desplegar 5 millones de GPUs en fábricas de IA, proveedores de la nube, fondos soberanos, empresas e instituciones de investigación
• Mantener actualizaciones anuales en la arquitectura de GPU para sostener el liderazgo tecnológico
• Construir una pila tecnológica de IA integrada que los competidores tienen dificultades para replicar

Este enfoque diversificado en geografías y segmentos de clientes reduce el riesgo de concentración y maximiza el potencial de captura de cuota de mercado.

Por qué persiste la brecha en la valoración

El múltiplo más barato de Nvidia no es una debilidad, sino que refleja la psicología del mercado que favorece el impulso a corto plazo (el caso de Broadcom) sobre la visibilidad respaldada por la ejecución (la fortaleza de Nvidia). La compañía cotiza por debajo de sus pares a pesar de contar con catalizadores de crecimiento superiores, certeza en los ingresos y un alcance de oportunidad de mercado mayor.

Para los inversores que evalúan oportunidades hasta diciembre de 2025, la combinación de valoración más económica, crecimiento robusto de ganancias y un pipeline de ingresos transparente ofrece una intersección rara entre valor y dinámica de crecimiento en infraestructura de semiconductores.