Por qué los ETFs de dividendos parecen más inteligentes cuando las valoraciones de las acciones alcanzan máximos de 155 años

Valoraciones de mercado en extremos históricos que señalan precaución para 2026

La reciente subida del mercado de valores ha sido simplemente espectacular. Hasta mediados de diciembre de 2025, el Dow Jones Industrial Average, el S&P 500 y el Nasdaq Composite han registrado ganancias del 13%, 14% y 18% respectivamente en lo que va de año. El auge de la IA y los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal alimentaron el entusiasmo de los inversores, pero debajo de la superficie se encuentra una realidad preocupante: estamos entrando en 2026 con valoraciones de acciones que se sitúan entre las más caras en 155 años.

La métrica más reveladora no es la tradicional relación precio-beneficio (P/E) de la que normalmente se habla. Aunque la relación P/E—que consiste en dividir el precio de una acción por sus beneficios anuales por acción—funciona bien para evaluar empresas individuales, falla durante las recesiones económicas. En su lugar, hay que fijarse en la relación P/E de Shiller, también conocida como la relación P/E ajustada cíclicamente (CAPE). Esta métrica de valoración promedia los beneficios ajustados por inflación durante 10 años, suavizando los ciclos económicos para ofrecer una imagen más clara de la salud real del mercado.

La señal de advertencia histórica que nadie puede ignorar

Desde 1871, la relación P/E de Shiller del S&P 500 ha promediado 17,32. Hoy se sitúa en 39,59—un asombroso 129% por encima de esa línea base de 155 años. El mercado solo ha cotizado con esta valoración tan alta en una ocasión anterior: durante la burbuja puntocom en diciembre de 1999, cuando la relación alcanzó un máximo histórico de 44,19.

A lo largo de la historia, solo ha habido seis ocasiones en las que esta métrica superó 30 y permaneció elevada durante dos meses o más. En todos los casos, excepto en el actual, el mercado posteriormente cayó al menos un 20% en los principales índices. Esto no es una predicción de cuándo ocurrirá—es una documentación de lo que sucede cuando las valoraciones premium se vuelven insostenibles.

Una estrategia para tiempos inciertos

Cuando las correcciones del mercado lleguen inevitablemente, tener exposición a activos generadores de ingresos proporciona un colchón valioso. El ETF Schwab U.S. Dividend Equity (SCHD) ofrece exactamente este tipo de protección. Este vehículo sigue a 103 empresas establecidas y generadoras de efectivo, agrupadas en el índice Dow Jones U.S. Dividend 100.

Las principales participaciones del fondo parecen una lista de empresas de primera categoría: líderes farmacéuticos como Merck, Amgen, Bristol Myers Squibb y AbbVie anclan la cartera. Los gigantes de bienes de consumo Coca-Cola y PepsiCo proporcionan una demanda confiable en cualquier entorno económico, mientras que la telecomunicaciones con Verizon Communications completa las posiciones clave. Todas comparten una característica definitoria: generan flujos de efectivo abundantes y predecibles independientemente de los ciclos económicos.

Los números que importan: rentabilidad y valoración

La comparación resulta impactante al examinar los métricas de rentabilidad y valoración. El S&P 500 en general ofrece un rendimiento del 1,12%, mientras que SCHD entrega aproximadamente un 3,8% anual. Esa prima de ingresos se traduce en dólares significativos para los inversores que buscan flujo de caja.

En cuanto a la valoración, la relación P/E cobra especial relevancia aquí. Mientras que el S&P 500 cotiza a un múltiplo P/E de 25,63 de trailing, la media de las empresas dentro de este ETF de dividendos tiene un P/E de solo 17,18. Estas empresas maduras no ofrecerán un crecimiento explosivo, pero proporcionan protección contra caídas y retornos estables para inversores conscientes del valor.

Estructura de costes que no drena los rendimientos

La asequibilidad va más allá de la valoración y también se refleja en la estructura de comisiones. Con un ratio de gastos neto de solo 0,06%, los inversores pagan solo 0,60 dólares anuales por cada 1.000 dólares invertidos—aproximadamente un tercio del 0,16% promedio de los ETFs pasivos. La rotación mínima de la cartera dentro del índice Dow Jones mantiene estos costes extraordinariamente bajos.

La importancia de posicionarse de forma defensiva

En lugar de perseguir el crecimiento con las valoraciones actuales, una asignación estratégica a acciones de alto dividendo ofrece varias ventajas: diversificación inmediata en 103 empresas, menor volatilidad en comparación con el mercado en general, retornos históricamente superiores a los de las empresas que no pagan dividendos, y el beneficio psicológico de ingresos constantes durante las inevitable recesiones.

A medida que 2026 se acerca con señales de advertencia provenientes de métricas de valoración y una economía incierta, los inversores con conciencia del riesgo y necesidades de ingreso tienen una opción lógica: posicionarse de forma defensiva donde las valoraciones justifican los fundamentos. El ETF Schwab U.S. Dividend Equity representa exactamente este enfoque calculado, informado por la historia, para navegar en mercados caros.