Cómo los medicamentos GLP-1 están creando una nueva ola de desafíos para los fabricantes de dispositivos quirúrgicos

El auge de los medicamentos para la pérdida de peso con GLP-1 está obligando a una recalibración significativa en toda la industria de dispositivos médicos. Lo que comenzó como una tendencia farmacéutica prometedora se ha convertido en un lastre importante para las empresas especializadas en procedimientos bariátricos. Intuitive Surgical [ISRG], junto con colegas como Medtronic [MDT] y Teleflex [TFX], están lidiando con este desafío emergente en sus segmentos principales de negocio.

La suavidad en la bariátrica se profundiza

Para Intuitive Surgical, los números cuentan una historia sobria. Los volúmenes de procedimientos bariátricos se han contraído durante seis trimestres consecutivos a nivel nacional, con descensos de un solo dígito alto que se están convirtiendo en la nueva norma. La compañía ha confirmado que el trabajo bariátrico ahora representa menos del 3% de los procedimientos da Vinci en EE. UU. — muy lejos de su posición históricamente dominante. Más preocupante aún, no hay una señal clara de cuándo podría estabilizarse esta contracción.

La causa raíz es sencilla: los pacientes ven cada vez más los medicamentos con GLP-1 como una alternativa a la cirugía. Durante conversaciones recientes con aproximadamente 50 cirujanos bariátricos, Intuitive Surgical descubrió un panorama confuso. Algunos pacientes están abandonando la terapia con GLP-1 debido a costos o efectos adversos, pero muchos están iniciando nuevos ciclos de tratamiento. La incertidumbre afecta a ambas partes — los cirujanos no tienen una forma confiable de predecir cuándo podrían recuperarse los volúmenes de procedimientos.

Cómo se están adaptando los fabricantes de dispositivos

A pesar del viento en contra en la bariátrica, Intuitive Surgical no está indefensa. La compañía está viendo una fortaleza significativa en otras categorías quirúrgicas que no enfrentan la misma ola de presión por GLP-1. La cirugía general benigna — que incluye colecistectomía, apendicectomía, reparación de hernias y ginecología benigna — está mostrando un crecimiento sólido en EE. UU. Estas categorías de procedimientos representan grupos de pacientes más grandes y estables, con impulsores de demanda más profundos. La adopción de la plataforma da Vinci 5 también está acelerando la utilización gracias a mejoras en eficiencia y capacidades avanzadas como la insuflación integrada.

Fuera de Estados Unidos, la situación mejora considerablemente. La cirugía general, colorectal, histerectomías y procedimientos torácicos crecieron entre un 26% y un 39% interanual a nivel internacional, demostrando que la presión de GLP-1 sigue siendo en gran medida un fenómeno doméstico. Mientras tanto, plataformas más nuevas como Ion (subió 52%) y SP (aumentaron un 91%) están abriendo nuevos caminos clínicos y diversificando las fuentes de ingreso.

Medtronic está enfrentando vientos en contra similares mediante la aceleración de su cartera. La suavidad relacionada con la bariátrica limitó su negocio de Cirugía a solo un 1% de crecimiento en el segundo trimestre del año fiscal 2026, pero un impulso robusto en Ablación Cardíaca (PFA subió un 71%), proporcionando un offset significativo. Catalizadores próximos como el lanzamiento del sistema robótico Hugo y la ampliación de indicaciones clínicas se esperan que impulsen contribuciones incrementales.

Teleflex enfrenta presiones específicas en productos relacionados con la bariátrica, particularmente UroLift, que sigue bajo tensión por la competencia de GLP-1. La compañía también señaló expectativas de menor crecimiento a largo plazo para su sistema de grapado. Sin embargo, el segmento quirúrgico de RemainCo (9% de crecimiento) y la plataforma de Intervenciones (9% de crecimiento orgánico) están amortiguando la caída, junto con un rendimiento más fuerte de lo esperado en su negocio de Intervención Vascular recientemente adquirido.

Valoración del mercado y perspectivas futuras

Las acciones de ISRG han apreciado un 6.5% en lo que va del año, superando una modesta ganancia del 2% en la industria. La acción cotiza a un P/E futuro de 58.42, por encima del promedio del sector pero aún por debajo de su mediana de cinco años de 71.54. La estimación del consenso de Zacks apunta a un crecimiento de beneficios del 17.3% en 2025 en comparación con el año anterior, sugiriendo que los participantes del mercado ven la presión de la bariátrica como manejable en lugar de catastrófica.

La presión de la ola de GLP-1 representa un desafío real y persistente para los fabricantes de dispositivos. Sin embargo, Intuitive Surgical, Medtronic y Teleflex están demostrando que la fortaleza de una cartera diversificada, la expansión internacional y la adopción acelerada de plataformas de próxima generación pueden contrarrestar eficazmente la suavidad en los volúmenes de procedimientos a corto plazo. La pregunta no es si estas empresas podrán soportar la tormenta — sino si podrán capitalizar la reorganización competitiva que esto genera.