Por qué el colapso de Momentum de Rocket Lab revela una dura verdad del mercado

La euforia en torno a Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) se ha evaporado más rápido que el combustible de un cohete. Después de casi triplicar en principios de 2025 por la anticipación de su lanzamiento Neutron, las acciones de la empresa aeroespacial han entrado en una corrección brutal—caen un 38% en poco más de un mes y cotizan por debajo de $43 por acción.

La trampa de valoración que nadie quiere discutir

Antes de profundizar en lo que salió mal, reconozcamos qué hizo a Rocket Lab tan atractiva en primer lugar. La empresa no es una compañía fachada ni una fantasía. Desde 2017, Rocket Lab ha lanzado con éxito su cohete Electron 75 veces con una tasa de éxito de aproximadamente el 93%. La compañía ha pasado de pérdidas crónicas a rentabilidad bruta, con un margen bruto del 32% según S&P Global Market Intelligence. Los ingresos se han multiplicado por 15 en cinco años.

Pero aquí está la realidad incómoda: incluso después de un colapso en el precio de las acciones, Rocket Lab aún tiene una valoración que desafía la lógica convencional. Con $26 millones en ventas anuales recientes frente a una capitalización de mercado cercana a $555 mil millones, la empresa cotiza a 40 veces las ventas. Para contextualizar, eso es extraordinariamente caro para una firma aeroespacial sin rentabilidad y con un producto insignia retrasado.

Cuando el impulso se convierte en el único que importa

La narrativa de Wall Street sobre Rocket Lab durante la mayor parte de 2025 parecía más un animar que un análisis. Los analistas mantenían calificaciones alcistas mientras las acciones subían hacia los $74—una posición que empezó a parecer precaria cuando la valoración de mercado de la empresa alcanzó 63 veces los ingresos anuales antes de la corrección. La tesis no expresada era simple: la trayectoria de crecimiento y la promesa futura justifican el precio actual, independientemente de si la empresa genera beneficios hoy.

Este enfoque funciona de maravilla durante las fases de impulso. Fracasa catastróficamente cuando el impulso se fractura.

La admisión de noviembre del CEO Peter Beck de que el lanzamiento inaugural de Neutron se retrasaría hasta principios de 2026 proporcionó la fisura en la confianza. Pero ese retraso simplemente expuso una vulnerabilidad más profunda: la acción de Rocket Lab se había vuelto completamente dependiente de la perfección en la ejecución. Cualquier desviación—ya sea retrasos técnicos, cambios en la dinámica del mercado o simple toma de beneficios por parte de los primeros inversores— provocaría un ajuste de cuentas.

La cuestión de la rentabilidad que nadie puede responder todavía

Esto es lo que nos dicen los números. Rocket Lab proyecta alcanzar rentabilidad GAAP y flujo de caja libre positivo para 2027, siempre que Neutron logre cumplir con sus agresivos objetivos de ritmo de lanzamiento. Un retraso de un año en Neutron se traduce directamente en un retraso de un año en esos hitos de rentabilidad. Para una empresa valorada principalmente por la generación futura de efectivo en lugar de ganancias actuales, eso no es un pequeño inconveniente—es potencialmente devastador para la tesis de inversión.

La pregunta que enfrentan los inversores ahora: ¿Es $23 por acción realmente barato, o simplemente más barato que $74? Dado que la empresa sigue sin ser rentable y los hitos operativos se han retrasado, las valoraciones actuales aún reflejan un optimismo sustancial. Hasta que Rocket Lab demuestre una rentabilidad consistente o el precio de la acción se contraiga aún más, el caso de compra sigue siendo cuestionable a pesar de la caída del 38% de manera dramática.

La diferencia entre atrapar cuchillos caídos y invertir en valor

Los fundamentos operativos de Rocket Lab permanecen intactos. La empresa probablemente tendrá éxito con Neutron eventualmente. Su negocio de lanzamientos comerciales sigue expandiéndose. La visión a largo plazo de cohetes reutilizables de clase orbital que dominan un mercado enorme sigue sin cambiar. Estas no son cualidades sin valor.

Sin embargo, la atracción de un negocio y la atracción de una acción a un precio dado son preguntas completamente diferentes. Los rallies impulsados por el impulso crean situaciones donde el precio se desconecta salvajemente de los fundamentos. Las correcciones no eliminan automáticamente esa desconexión—simplemente la reducen en grados.

Para los accionistas existentes, mantener durante la volatilidad parece razonable dada la fe en el negocio. Para los compradores potenciales, esperar anuncios de rentabilidad significativa o una mayor compresión de la valoración parece el curso prudente. La acción puede haberse desplomado mucho, pero aún no ha alcanzado niveles de valoración que la hagan claramente atractiva para una nueva inversión de capital.