¿Podrá MP Materials lograr volver a la rentabilidad en el cuarto trimestre de 2025? Esto es lo que sugieren los números

MP Materials Corp. (MP) ha estado atravesando un período financiero desafiante, registrando ocho trimestres consecutivos de pérdidas ajustadas mientras se prepara para una producción downstream de mayor margen. El cambio de concentrados de tierras raras a óxidos de tierras raras separadas—particularmente el óxido de neodimio-praseodimio (NdPr)—ha generado importantes obstáculos en los costos que la dirección cree que pronto se revertirán.

La realidad de la estructura de costos

La aritmética de la economía de separación revela por qué la rentabilidad ha sido esquiva. Convertir concentrados en productos separados requiere una inversión adicional sustancial en procesamiento químico, mano de obra, mantenimiento y consumibles. Esta transición llevó el costo de ventas de MP Materials a $192.6 millones en 2024, casi duplicándose desde $92.7 millones el año anterior. Los costos absorbieron el 94% de los ingresos el año pasado frente al 37% en 2023—una compresión dramática del margen que refleja la fase de inicio de las operaciones downstream.

El impulso se desaceleró ligeramente a principios de 2025, con costos subiendo un 10% interanual durante los primeros nueve meses. Sin embargo, esto representa una desaceleración respecto a la duplicación de 2024, sugiriendo que la fase de escalado puede estar acercándose a la estabilidad. La compañía amplió su plantilla para apoyar las operaciones tanto en su planta de separación Mountain Pass como en la Planta Independence, donde lanzó la producción de precursores magnéticos (metal NdPr). Los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron un 5% en 2024 y un 25% en los primeros nueve meses de 2025, reflejando este crecimiento organizacional.

El camino a seguir: ¿Es realista lograrlo en el Q4?

MP Materials proyecta volver a la rentabilidad a partir del Q4 2025, un plazo que parece alcanzable basado en múltiples factores convergentes. El Acuerdo de Protección de Precios del Departamento de Guerra de EE. UU., vigente desde el 1 de octubre de 2025, proporcionará estabilidad en los ingresos y protección de márgenes—un soporte estructural que elimina la incertidumbre en los precios.

Al mismo tiempo, los esfuerzos de optimización de producción y escalado continúan avanzando. Los volúmenes de NdPr están aumentando a medida que la compañía resuelve desafíos en los procesos y se beneficia de mayores tasas de producción. Una mejor capacidad de negociación en precios para productos de tierras raras separadas, combinada con mayores volúmenes de ventas, debería crear un entorno favorable para los resultados del Q4.

La dirección ha pronosticado ganancias ajustadas de 10 centavos por acción en el Q4 2025, una mejora significativa respecto a la pérdida de 12 centavos en el mismo trimestre del año anterior. Aunque las estimaciones de ganancias para todo 2025 siguen siendo negativas en 21 centavos por acción (reflejando los tres trimestres sin beneficios), las proyecciones consensuadas muestran que las ganancias de 2026 alcanzarán los 69 centavos por acción—lo que sugiere una recuperación sustancial del margen en el horizonte.

Cómo se compara la competencia

MP Materials no está sola en lidiar con los costos de transición downstream. Energy Fuels (UUUU), el principal productor estadounidense de uranio, inició la producción de NdPr en 2024 y planea una producción significativa de óxido de tierras raras para el Q4 2026. Los costos de ventas de la compañía aumentaron un 108% hasta $34.6 millones (representando el 89% de los ingresos) durante los primeros nueve meses de 2025, impulsados en parte por la extracción de minerales de menor grado en las etapas finales de la mina Kwale. Los gastos operativos subieron un 106% interanual a $117.8 millones, con exploración y gastos SG&A representando la mayor parte del incremento. Energy Fuels reportó pérdidas ajustadas en todos los trimestres de 2025.

USA Rare Earth Inc. (USAR) está en etapas aún más tempranas, desarrollando una planta de fabricación de imanes de neodimio-hierro-boro (NdFeB) en Stillwater, Oklahoma, con producción prevista para principios de 2026. La compañía posee derechos mineros en la montaña Round Top en Texas, pero aún no ha comenzado la extracción. USAR sigue sin ingresos y sin beneficios, con gastos operativos que aumentaron un 245% hasta $33.4 millones en el período de nueve meses de 2025. Las pérdidas ajustadas se ampliaron dramáticamente a $2.83 por acción desde 15 centavos en el trimestre del año anterior.

En comparación con estos pares, el progreso de MP Materials hacia la rentabilidad representa una maduración operativa significativa.

Valoración de mercado y expectativas futuras

Las acciones de MP han tenido un rendimiento excepcional este año, con una ganancia del 263.2% frente al avance del 34.8% del sector en general. Este rendimiento superior refleja la confianza de los inversores en la narrativa de inflexión de rentabilidad de la compañía.

Sin embargo, los métricas de valoración merecen análisis. MP cotiza a un múltiplo de precio-ventas a 12 meses de 24.69X—muy por encima de la mediana del sector de 1.44X. Esta prima incorpora expectativas agresivas que la ejecución en el Q4 debe validar.

La trayectoria de las estimaciones consensuadas respalda el caso alcista: se proyecta que las ganancias del Q4 sean de 10 centavos por acción, seguidas por ganancias anuales de 69 centavos en 2026. Estas estimaciones se han mantenido estables en las últimas semanas, lo que sugiere confianza de los analistas en las premisas subyacentes. El camino desde las pérdidas actuales hasta los 69 centavos requiere una ejecución exitosa en rampas de producción, realización de precios y control de costos—objetivos alcanzables según la trayectoria actual.

Actualmente, MP Materials tiene una clasificación Zacks de #3 (Mantener), reflejando un equilibrio entre riesgo y recompensa en los niveles actuales.

La industria de separación de tierras raras sigue en transición. Si MP Materials logra consolidar su liderazgo en rentabilidad entre sus pares puede depender en última instancia de la entrega en el Q4 2025 frente a las directrices—un momento crítico que podría validar la tesis alcanzable o exponer riesgos de ejecución por delante.