Los precios del cacao caen debido a cosechas abundantes que afectan la confianza del mercado

El cierre del cacao de marzo en ICE NY el viernes fue a la baja de -89 puntos (-1.50%), mientras que el cacao #7 de ICE Londres de marzo cayó -43 puntos (-0.99%). La materia prima amplió su retroceso semanal, ya que los futuros en NY alcanzaron un mínimo en 1.5 semanas. La presión subyacente proviene de las cosechas abundantes anticipadas en África Occidental, donde las condiciones climáticas óptimas están acelerando el desarrollo de los cultivos y fortaleciendo las expectativas de oferta en toda la región.

El clima favorable eleva los rendimientos en África Occidental

Los agricultores de cacao en Costa de Marfil y Ghana reportan condiciones de cultivo favorables. Las regiones están experimentando patrones de lluvia oportunos que apoyan la floración y el desarrollo de las vainas. La cosecha principal en Costa de Marfil ha comenzado con optimismo entre los agricultores respecto a la calidad de la cosecha, mientras que los períodos secos están ayudando en el curado de las habas. Según el fabricante de chocolates Mondelez, el recuento actual de vainas en África Occidental es un 7% superior a la media de cinco años y “materialmente más alto” que el año anterior, lo que indica rendimientos sólidos por delante.

Las llegadas récord a los puertos refuerzan la perspectiva de oferta abundante. Las llegadas de cacao en Costa de Marfil alcanzaron 895,544 MT desde el 1 de octubre hasta el 14 de diciembre del año de comercialización, lo que representa un aumento del +0.2% respecto al período comparable del año anterior. Como el mayor productor del mundo, los envíos abundantes de Costa de Marfil continúan presionando los precios globales.

El soporte de inventario es insuficiente para contrarrestar la presión de la oferta

Mientras que los inventarios de cacao monitoreados por ICE en puertos de EE. UU. cayeron a un mínimo de 9 meses de 1,641,641 bolsas el viernes—proporcionando cierto soporte a los precios—este colchón ha resultado insuficiente para contrarrestar la narrativa bajista de la oferta. La débil demanda global ha agravado el desafío, ya que las ventas de chocolate han decepcionado en mercados clave.

Los datos de molienda de cacao del tercer trimestre subrayan patrones de consumo débiles. La molienda en Asia en el tercer trimestre cayó un 17% interanual a 183,413 MT, marcando el volumen trimestral más bajo en nueve años. Europa vio una caída del 4.8% en la molienda del tercer trimestre respecto al año anterior, hasta 337,353 MT, el nivel más bajo en una década para ese trimestre. Las ventas de chocolates y caramelos en Norteamérica cayeron más del 21% en las 13 semanas que terminaron el 7 de septiembre, una contracción significativa que indica una demanda de los consumidores debilitada.

Luces limitadas en un entorno de sobreoferta

Las disminuciones en la producción en Nigeria, el quinto mayor productor mundial, ofrecen un contrapeso. La asociación de cacao de Nigeria proyecta que la producción de 2025/26 caerá un 11% interanual hasta 305,000 MT, proporcionando un apoyo modesto. Sin embargo, este viento en contra es insuficiente para compensar las expectativas de cosechas abundantes en otros lugares.

El soporte de futuros surgió brevemente cuando Citigroup recortó su pronóstico de superávit global de cacao para 2025/26 a 79,000 MT desde una estimación previa de septiembre de 134,000 MT, demostrando un ajuste en las estimaciones. Además, la inclusión del cacao en NY en el Bloomberg Commodity Index a partir de enero podría atraer flujos pasivos de fondos, potencialmente atrayendo hasta $2 mil millones en compras durante la primera semana de enero.

Perspectiva del mercado sigue siendo moderada

El panorama general continúa inclinado hacia la presión a la baja. La trayectoria de oferta abundante, combinada con una demanda global tibia, mantiene un escenario fundamental bajista para los futuros de cacao. Aunque las reducciones en inventarios y la inclusión en índices ofrecen soporte táctico, la realidad estructural de cosechas abundantes mantiene las perspectivas de recuperación de precios muted en el corto plazo.