Los movimientos del Banco Central impulsan cambios importantes en las monedas; el dólar gana impulso mientras que el yen se debilita

El índice del dólar (DXY) subió a máximos de una semana hoy, registrando una ganancia del +0.18% ya que múltiples factores se alinearon para apoyar la fortaleza de la moneda estadounidense. El catalizador más inmediato vino de la debilidad del yen, con el USD/JPY disparándose +1.20% para empujar la moneda japonesa a mínimos de 4 semanas. Añadiendo combustible al avance del dólar, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, realizó comentarios dovish que paradójicamente fortalecieron al billete verde—caracterizó los datos económicos recientes como “bastante alentadores” y descartó preocupaciones sobre el deterioro del mercado laboral, indicando que no hay “urgencia de actuar más en la política monetaria en este momento.”

Datos económicos envían señales mixtas

El calendario económico entregó mensajes contradictorios hoy. Las ventas de viviendas existentes en noviembre aumentaron un 0.5% mes a mes hasta un pico de 9 meses de 4.13 millones de unidades, aunque esto quedó ligeramente por debajo de las expectativas de 4.15 millones. Mientras tanto, las cifras de confianza del consumidor se debilitaron más de lo anticipado, con el índice de diciembre de la Universidad de Michigan revisado a la baja en 0.4 puntos hasta 52.9, fallando significativamente en la revisión al alza prevista de 53.5. Las expectativas de inflación se movieron en la dirección opuesta—el indicador de inflación a 1 año subió inesperadamente a 4.2% desde 4.1%.

Williams proyectó un crecimiento del PIB de EE. UU. entre 1.5% y 1.75% este año, con una aceleración prevista para el próximo, reforzando la postura paciente de la Fed respecto a recortes adicionales de tasas. La valoración del mercado actualmente refleja solo un 20% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos cuando el FOMC se reúna el 27-28 de enero.

El yen se deprecia a pesar del endurecimiento del BOJ

El Banco de Japón ejecutó su esperado aumento de tasa de 25 puntos básicos, llevando la tasa de interés overnight a 0.75%, pero el yen se debilitó significativamente frente al dólar. Este movimiento contraintuitivo refleja preocupaciones más amplias sobre la sostenibilidad fiscal japonesa. Se informa que el gobierno está considerando un presupuesto récord que supera los 120 billones de yenes ($775 billion) para el año fiscal 2026, lo cual preocupa a los mercados a pesar de la postura hawkish del BOJ. Los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses a 10 años subieron a un máximo de 26 años de 2.025%, pero no lograron apoyar la moneda yen.

El gobernador del BOJ, Ueda, adoptó un tono cauteloso respecto a futuros aumentos de tasas, sugiriendo que el ritmo dependerá de los desarrollos económicos y de precios. Los mercados han valorado en cero la probabilidad de otro aumento en la reunión de política del 23 de enero. Los datos de inflación de noviembre estuvieron en línea con las expectativas, con un +2.9% interanual, y las lecturas principales también coincidieron con las previsiones en +3.0%.

El euro cae por temores de recesión y tensión fiscal

El euro cayó a mínimos de 1 semana, con el EUR/USD bajando un 0.04%. Los datos económicos alemanes decepcionaron en todos los ámbitos—los precios de producción de noviembre cayeron un 2.3% interanual, marcando la caída más pronunciada en 20 meses y por debajo de la estimación de -2.2%. La confianza del consumidor resultó aún más preocupante, con el índice GfK de enero desplomándose 3.5 puntos hasta -26.9, un mínimo de 1.75 años que falló estrepitosamente en la previsión de rebote de -23.0.

Los desafíos fiscales de la zona euro agravaron la debilidad del euro cuando Alemania anunció planes para aumentar las ventas de deuda federal en casi un 20% el próximo año, alcanzando un récord de 512 mil millones de euros ($601 billion) para financiar un gasto gubernamental ampliado. Tales anuncios señalan una política monetaria restrictiva en el horizonte, con los mercados valorando en cero la probabilidad de un recorte de tasas del BCE en la reunión del 5 de febrero.

Las metales preciosos se recuperan ante expectativas de recorte de la Fed

El oro de COMEX de febrero subió $10.90 (+0.25%) mientras que la plata de marzo saltó $1.311 (+2.01%). El complejo de metales preciosos recibió apoyo de datos económicos estadounidenses peores de lo esperado, lo que fortaleció las expectativas de mayor acomodación por parte de la Fed. El informe de inflación subyacente de noviembre reveló un crecimiento de precios en mínimos de 4.5 años, sumándose a la revisión a la baja del sentimiento del consumidor de hoy para fortalecer la posibilidad de recortes de tasas.

Los riesgos geopolíticos—incluyendo incertidumbre arancelaria, tensiones en Ucrania, desarrollos en Oriente Medio y la inestabilidad en Venezuela—proporcionaron demanda de refugio seguro para los metales preciosos. Las preocupaciones de que la nueva dirección de la Fed pueda seguir políticas más laxas en 2026 también apoyaron el oro, ya que los inversores cubrieron la incertidumbre política.

Contrarrestando estos apoyos, un dólar más fuerte suele presionar los precios de los metales, al igual que los crecientes rendimientos de los bonos globales y el aumento de tasas del BOJ que reduce la demanda de metales como reserva de valor. Los comentarios hawkish de la Fed también pesaron en el ánimo.

Por otro lado, la demanda de los bancos centrales permaneció sólida. Las reservas de oro del PBOC de China aumentaron en 30,000 onzas hasta 74.1 millones de onzas troy en noviembre—marcando el decimotercer mes consecutivo de acumulación. El Consejo Mundial del Oro informó que los bancos centrales globales compraron 220 toneladas métricas en el tercer trimestre, un +28% respecto a los niveles del segundo trimestre.

La plata se benefició de una dinámica de oferta ajustada, con los inventarios en almacenes de la Bolsa de Futuros de Shanghái cayendo a 519,000 kilogramos el 21 de noviembre—un mínimo de 10 años. Aunque surgieron presiones de liquidación larga tras los máximos récord de octubre a medida que las participaciones en ETF retrocedieron, la demanda de ETF de plata se recuperó bruscamente esta semana, alcanzando niveles cercanos a máximos de 3.5 años.